來源：《value》/ 戴維·M.達斯特 　

　戴維·M.達斯特是摩根·士丹利投資集團的創(chuàng)始人，被譽為"華爾街的第一人"、"資產(chǎn)配置領(lǐng)域最熱忱的實踐者"、"沒有人比他更清楚如何最佳地運用你的錢"

　　投資者通過一系列有意識和無意識的判斷、信念及傾向性來達到資產(chǎn)配置、具體的投資目標以及金融市場的整個前景。這些偏好、厭惡、特質(zhì)、傾向性和成見簡短地描述如下：

　　過分自信：許多投資者有過高估計他們的投資智慧的傾向，對于他們預(yù)見的準確性、未來產(chǎn)出的價值估計以及他們決策的可靠性和是否有價值，都過分自信。

　　裝腔作勢的豪言壯語：投資者在資產(chǎn)配置和投資選擇領(lǐng)域中過高估計自己的技能，并傾向于牢牢記住并不時強調(diào)他們自己的投資成功的案例，并將失敗歸因于他人或壞運氣。另一個說明這種情況的詞是自信偏見。

　　樂觀主義：投資者的重要特征是用樂觀的眼光來看待金融市場，不恰當(dāng)?shù)財U大自己的能力、取得好的投資結(jié)果的可能性和對自己命運的控制程度。同時，他們不考慮不成功的可能性和投資結(jié)果的不確定性。

　　對控制能力的幻想：投資者經(jīng)常在一種誤導(dǎo)下進入金融市場，即如果他們盡力去控制，事情將發(fā)生反轉(zhuǎn)。在某種程度上，這種對控制能力的幻想會導(dǎo)致投資者承擔(dān)原本可以拒絕承受的風(fēng)險。堅持對一個公司、行業(yè)、地區(qū)或國家的投資將導(dǎo)致投資者進行無經(jīng)濟可行性的投資活動。

　　定位：許多投資者不恰當(dāng)?shù)貙⒆约鹤鞒鲑I賣決策的目標點或參考點定位為某一資產(chǎn)的一個特定價格或一個確定的價格范圍。

　　類型化: 由于習(xí)慣、行為急躁、圖方便或者思維慣性的原因，許多投資者僅僅考慮他們熟悉的那一類有價證券、資產(chǎn)類別、投資策略或金融市場條件，這經(jīng)常是快速和方便的，但有時卻是錯誤的。

　　傳統(tǒng)性：特別是在資產(chǎn)價格讓人極度悲觀或樂觀的時候，投資者會對特定證券、公司管理、中心權(quán)力機構(gòu)、經(jīng)濟計劃或投資管理者，持有高度簡化的、有傾向性的、標準的及過分肯定或否定的觀點。

　　典型性：一些投資者可以迅速地得出一個關(guān)于投資的結(jié)論，只要這些投資具有典型性，與他/她們所熟悉的情況相類似。

推斷：經(jīng)過了不同的歷史階段，投資者傾向于推斷將來的趨勢，相信已經(jīng)持續(xù)上漲的資產(chǎn)價格仍將繼續(xù)上漲，已經(jīng)持續(xù)下跌的資產(chǎn)價格仍將繼續(xù)下跌。通常來講，投資者更側(cè)重于長期價格變動趨勢而不是短期變動。

　　過分強調(diào)最近發(fā)生的事：部分是由于記憶的逐漸減弱和模糊性，投資者經(jīng)常強調(diào)剛剛才發(fā)生的事件或市場的變化，而不是更早以前發(fā)生的事。

　　錯誤的因果關(guān)系：投資者有時用因果關(guān)系將下面兩件事聯(lián)系在一起：(1)特殊事件和環(huán)境；(2)價格的波動，而事實上它們是沒有聯(lián)系的。

　　保守性：在考慮了一系列因素以后，投資者傾向于堅持他們自己的觀點，許多時候甚至當(dāng)他們面對相反的事實的時候亦是如此。

　　盲目性：投資者會嚴格堅持固定的理論或行為，以致在面對資產(chǎn)基本面、估值、或心理/技術(shù)/流動性等方面發(fā)生的重大變化時幾乎視而不見。

　　對機會和風(fēng)險的感知：許多投資者似乎更喜歡具有確定收益的投資機會，即使會降低本來可以獲取的更高收益。一些投資者也將投資機會中的風(fēng)險程度看作是獨立的，而不考慮將來投資機會可能的風(fēng)險和報酬之間的關(guān)系。

　　風(fēng)險補償：當(dāng)投資者開始認為有風(fēng)險的投資活動并不像實際上那樣危險時，他們會有意無意地擴大其投資行為中的風(fēng)險，這事實上增加了而不是減少了總的風(fēng)險。有時投資者涉足高風(fēng)險投資領(lǐng)域是為了尋求對從前損失的補償。

　　厭惡不確定性：投資者有時回避模糊的或高度不確定性的投資機會，而傾向于那些他們感到更熟悉、更清晰、更容易理解的投資。意識到反復(fù)猜測，擔(dān)憂和事后彌補有時會帶來不可量化的高昂成本，一些投資者更喜歡方便和簡單的資產(chǎn)配置方法。

　　極端主義：一旦超越了適度和理智的界限，許多投資者會將似非而是的事當(dāng)成是不可能的，同時把似是而非的事當(dāng)成是確定的。