來源:證券時(shí)報(bào)/曾志英

　　在投資市場里永遠(yuǎn)盛行“鐘擺理論”，意思是市場沒有中庸之道，只有各走極端。市道一旦好轉(zhuǎn)，就會升到令你不敢相信；一旦逆轉(zhuǎn)，就會跌到令你害怕。上周港股就出現(xiàn)類似現(xiàn)象。恒指15400點(diǎn)失守后，令許多證券界人士大跌眼鏡，而國企指數(shù)急跌300多點(diǎn)，也令不少散戶驚慌失措。然而，在這般急上急落的環(huán)境中，最重要是什么？簡言之是基本因素。

　　上周美國突然傳出利息尚未見頂?shù)南�息，大市急挫。筆者與證券界人士談及這個(gè)問題時(shí)，發(fā)現(xiàn)有些人悲觀得令人吃驚。他們竟然認(rèn)為大市將跌至14800點(diǎn)才完成今次調(diào)整。這種預(yù)測是否會出現(xiàn)，暫時(shí)言之尚早。但筆者覺得未免過于悲觀，因?yàn)榻翊未笫型蝗患钡�，與基本因素?zé)o關(guān)。經(jīng)濟(jì)前景完全沒有轉(zhuǎn)壞跡象，甚至可以說前景樂觀，所以昨天港股已明顯反彈，恒指有機(jī)會在15376點(diǎn)見底，上周大市可說是作出一次健康調(diào)整。

　　至于國企股方面，這類股份已經(jīng)有升幅過大的現(xiàn)象，投資者切忌高追。昨日急速反彈，多少與大戶一些“散貨”伎倆有關(guān)。至今大戶持貨仍重，未能成功派貨，所以要再度拉高，投資者切勿追高。

　　美國聯(lián)邦儲備局日前再度加息1/4厘，但今次香港絕大多數(shù)銀行都沒有追隨，只是保持利率不變。究其原因，主要是銀行普遍水浸。據(jù)知個(gè)別銀行不但沒有加息，更在按揭利率方面不加反減。然而，如果置業(yè)者要享受最低利息供樓，就應(yīng)該采用分類方法，究竟是什么方法呢？

　　尚乘財(cái)富策劃董事兼行政總裁曾慶璘對筆者表示，無可否認(rèn)，今次銀行沒有追隨美國加息，主要與資金涌入香港有關(guān)，令同類拆息低企，繼續(xù)在2-3厘左右。以現(xiàn)時(shí)優(yōu)惠利率7厘-8厘之間計(jì)算基準(zhǔn)，目前的息差已夠闊，所以香港銀行根本沒有必要加息。

　　銀行沒有加息對置業(yè)者來說是好消息，特別是對于已經(jīng)置業(yè)并在供樓的人士。近年銀行不斷加息，對他們來說負(fù)擔(dān)過重。今次香港銀行沒有加息，可說給置業(yè)者一次喘息的機(jī)會。

　　然而，仍未入市買樓的人士，曾慶璘覺得提供一次大好機(jī)會，可以用與浮息掛勾的按揭供樓。所謂浮息供樓，就是按揭利息跟隨市場利率的變動而作出調(diào)整。若然利率回落，浮息供樓就最為有利，按揭利率亦隨之下降。不過，浮息供樓也有兩種做法。其一是傳統(tǒng)的做法，就是將優(yōu)惠利率減2.3至2.5厘。換言之，按揭利率大概是5厘多；其二是與同業(yè)拆息有關(guān)的按揭利率，應(yīng)該是現(xiàn)時(shí)最好的選擇。同業(yè)拆息現(xiàn)是大約是2至3厘，即使銀行要加多1厘，即按揭利率在4厘左右，比傳統(tǒng)那種低約1厘。故此，在水浸銀行，同業(yè)拆息低企，與同業(yè)拆息掛鉤的按揭產(chǎn)品將逐漸普及。

　　不過，曾慶璘最后提醒讀者，目前有些銀行以現(xiàn)金回贈來吸引客戶，參與兩至三年長的約束性合約。換言之，這兩三年內(nèi)置業(yè)者缺乏彈性。一旦利率回升，拆息將顯著回升，屆時(shí)置業(yè)者想轉(zhuǎn)身也沒有辦法。因此，置業(yè)者應(yīng)該寧愿放棄這些現(xiàn)金回贈，選擇沒有約束性的同類拆息按揭。一旦利息大幅回升，就要求銀行把按揭轉(zhuǎn)回傳統(tǒng)方式，以保障自己的利益。