編者按：中國正在開展一場“全民造富”運動。這場運動的中心媒介是基金。在“全民皆為基金狂”的浪潮中，人們選擇此基金而非彼基金，其唯一的標(biāo)準(zhǔn)就是業(yè)績。殊不知這業(yè)績是基金公司的投資團(tuán)隊共同創(chuàng)造的，其核心人物自然是基金經(jīng)理。

　　思路決定出路，腦袋決定口袋。今天的“財富論壇”，我們向廣大讀者特別是基金持有人隆重推出一位基金經(jīng)理，他睿智的投資眼光，獨特的理財思路，一定會對您有所啟迪。

　　 2007：持有股票風(fēng)險小于持有現(xiàn)金

　　 買什么股票比什么時候買股票更重要

　　聰明的購物者會在夏天買秋冬的衣物，年底買計算機和電視，過完年后買奢侈品。在別人不怎么需要的時候，買你一定會需要的東西，這個小智慧也適用于買股票。

　　如果今年市場出現(xiàn)大的調(diào)整，而調(diào)整后股票價格變得合理，記得去做那個聰明的購物者。如果你無法判斷什么時候是正確的時間，那就努力去判斷什么是正確的股票。在錯誤的時間買入正確的股票，最后的結(jié)果也不會錯。當(dāng)然，如果你能在正確的時間買入正確的股票，恭喜！

　　合理的期望值比最開始的判斷更重要

　　我不是說2007年的收成一定會比2006年差。不過，就像許多投資者反思2006年時想到的一樣，合理的期望值會帶來平和的心態(tài)，而平和的心態(tài)才能讓一個投資者始終保持冷靜。

　　所以，如果2007年你投資的基金或股票回報在30%左右，也許你不免有點失望，可你別忘了這個收益仍是在其他許多市場難以得到的。

　　判斷市場是漲還是跌比判斷市場能漲多少點更重要

　　與其急著去預(yù)測股票市場能漲到多少點，不如先預(yù)測一下2007年市場是漲還是跌。我的答案是，市場會漲，聰明的投資者會賺錢。

　　因為A股市場的估值雖不便宜但仍屬合理，宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)仍然充滿活力，資金仍然充沛，人民幣仍會升值，市場的方方面面仍在不斷完善和提高。所以，2007年持有股票的風(fēng)險小于持有現(xiàn)金的風(fēng)險。

　　了解市場的價格水平比預(yù)測市場更重要

　　市場能漲到多少點？市場會調(diào)整嗎?這些日子以來，似乎每個人都在問著和回答著這樣的問題。我的看法是，就像2006年初很少有人預(yù)測到當(dāng)年的高點在2600點以上一樣，2007年漲到多少點都有可能(不過，我認(rèn)為漲到5000點的可能性小于1％)。當(dāng)然，如果明天市場開始調(diào)整也有可能。不過，重要的不是你的預(yù)測有多么準(zhǔn)確，重要的是當(dāng)市場達(dá)到某個點位時，你能判斷出市場處于何種階段。聰明投資者和一般投資者的區(qū)別在于，當(dāng)市場開始形成泡沫時，前者會感知并利用它，而后者會因失去理性而迷失。比如，當(dāng)今年的某個時間市場站上3500點時，我會變得警惕。

　　買能賺錢的股票比預(yù)測市場漲跌更重要

　　是買2006年漲幅小的股票，以期望這些股票2007年迎頭趕上，還是買2006年的明星股票，期望其再接再勵？我傾向于買入2006年的明星股票。任何事情發(fā)生的背后必有理由，如果某些股票成為2006年的明星，而其背后的理由并沒有消失，那么，這些股票仍然有可能成為2007年的明星，只要其估值還沒有遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離合理水平。當(dāng)然，如果我買入2006年的落后者，那一定是因為基本面的變化，而不僅僅因為它是落后者。

　　看一個例子。幾年前，休斯敦大學(xué)的托馬斯·喬治和香港科技大學(xué)的Chuan-YangHwang曾做過這樣的研究，他們測試了美國市場1963年-2001年間的交易數(shù)據(jù)，并制定每年的動態(tài)模擬組合。這個組合買入剛剛創(chuàng)出52周新高的股票，并賣空剛剛創(chuàng)出52周新低的股票。結(jié)果，這個組合平均每年收益率高出市場平均水平達(dá)7.8%，并且這樣一個組合在接下來的5年時間里仍有良好表現(xiàn)。

　　他們的解釋是，通常人們會對漲幅高的股票有心理障礙而不敢買，從而使這些股票仍需較長時間，才能達(dá)到其理想的價格區(qū)間。

　　另外，在一個不再便宜的市場，我們需要的不僅是企業(yè)的常規(guī)增長，我們還需要“驚喜”：資本回報率高的股票、股價表現(xiàn)和管理層或大股東的利益關(guān)系密切的股票、2006年每股收益超出市場年初預(yù)測最多的股票、2007年行業(yè)有大“動作”的股票，今年都會有較好的表現(xiàn)。因為這些股票，是能給我們驚喜的。