借股市火爆之機，許多商業(yè)銀行從去年起陸續(xù)推出了花樣繁多、結(jié)構(gòu)新穎的本外幣股票掛構(gòu)型產(chǎn)品，預(yù)期收益率也一路攀升。但部分超高收益的理財產(chǎn)品“暗伏玄機”，實際收益與最高預(yù)期收益可能差距巨大。

　　如某銀行推出了與香港恒生指數(shù)掛鉤的美元理財產(chǎn)品，期限18個月，最高預(yù)期累計收益率50%，折合成年化收益率有33%。即使一年半后人民幣升值10%，扣除升值幅度，美元累計收益率也有40%。這樣的投資回報自然令人動心，讓我們先分析一下50%收益率是如何獲得的。

　　根據(jù)該產(chǎn)品介紹，預(yù)期收益率=(恒生指數(shù)最大漲幅的絕對值+最大跌幅的絕對值)* 20%，其中漲幅(跌幅)=某一日恒指的收盤價/恒指的初始收盤價- 1。

　　如果投資者要獲得50%的最高預(yù)期收益率，則必須指望恒指在18個月內(nèi)的最大漲幅絕對值+最大跌幅絕對值等于或者超過250%。換句話說，恒指在18個月內(nèi)波動幅度的絕對值必須超過250%。許多對股市稍微有點了解的投資者這個時候應(yīng)該恍然大悟了，18個月內(nèi)股市波動幅度的絕對值超過250%的概率可能跟中福利彩票頭等獎的概率差不多。

　　回顧恒指近10年的歷史紀(jì)錄。之所以選取這一段時間是因為1997年金融危機前后，香港股市的波動巨大，應(yīng)該比較具有參考性。

　　恒生指數(shù)近10年的歷史紀(jì)錄

　　從上表數(shù)據(jù)我們可以看出，雖然曾經(jīng)有過漲幅超過125%的時段，但是僅僅是單邊上漲，也就是說公式中的跌幅幾乎為零。收益率無形中縮水了一半，此外，達(dá)到125%升幅的時間也大于18個月。

　　或者，我們現(xiàn)實地調(diào)低預(yù)期。假設(shè)18個月內(nèi)，恒生指數(shù)的漲幅絕對值為50%，跌幅的絕對值50%，那么按公式計算折合成年化收益率為13.3%。再假設(shè)人民幣一年升值幅度5%，扣除升值幅度后的年化收益率是8.5%，還算可以。但是，就目前香港經(jīng)濟發(fā)展比較平穩(wěn)、健康的情況看，未來一年半中股市波動幅度達(dá)到100%的可能性也極小。

　　綜上所述，面對超高收益理財產(chǎn)品，投資者更要謹(jǐn)慎。不能只聽信營銷人員的推介，最好自己先做些研究，咨詢專業(yè)人士，這樣才能令自己的投資更加明智。從另一個角度來看，商業(yè)銀行有責(zé)任設(shè)計符合市場預(yù)期、科學(xué)的理財產(chǎn)品，絕對不能為了迎合市場對高收益產(chǎn)品的偏好，一味提高產(chǎn)品風(fēng)險，這樣無異于拿客戶資產(chǎn)和自身信譽“賭博”。(