基金"特色"成購買第一參考 3500點上還能賺錢
在熱得有些“發(fā)燙”的股市行情下，購買基金還能不能賺錢的問題，再次成為市場的焦點話題，同時也困擾著投資者的實際抉擇。股指到了3500點這一高位，考慮到不同基金的特色、優(yōu)勢和對市場的適應(yīng)性不同，對于基民而言，選擇“進可攻，退可守”的基金成為關(guān)鍵。
最近，國內(nèi)A股市場大步向前，將大盤指數(shù)推到標志性高位：上證綜指攀上了很多機構(gòu)認為全年才能達到的高度——3500點，深證成指也實現(xiàn)了突破10000點大關(guān)的歷史跨越。在熱得有些“發(fā)燙”的股市行情下，購買基金還能不能賺錢的問題，再次成為市場的焦點話題，同時也困擾著投資者的實際抉擇。
多位基金經(jīng)理和專家在接受記者采訪時表示，盡管短期來看購買基金會面臨著一定的市場風險，但是從中長期來看，現(xiàn)在購買基金問題不大。股指到了3500點這一高位，考慮到不同基金的特色、優(yōu)勢和對市場的適應(yīng)性不同，對于基民而言，選擇“進可攻，退可守”的基金成為關(guān)鍵。
股票型基金：“老基金”拆分煥發(fā)新魅力在剛剛過去的一周，國內(nèi)基金發(fā)行再次出現(xiàn)了小高潮，南方穩(wěn)健貳號基金拆分首日申購超過200億；上投摩根內(nèi)需動力基金則創(chuàng)下了單日900億元認購量的最新世界紀錄錄，由于基該金規(guī)模確定為100億元，在實行配售制以后，其最終確認的比例為11.10%。
分析人士指出，現(xiàn)在買基金的中簽率都類似打新股了，基民的投資熱情高漲可見一斑。
不過，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然目前基金的發(fā)行總量較高，但基金銷售中兩極分化現(xiàn)象依然較為突出。過往業(yè)績優(yōu)秀的品牌基金公司推出的新產(chǎn)品依然是“稀缺品種”，雖然采取了“比例配售”的方式，但仍難以滿足所有投資人的需求；而一些業(yè)績平平的小基金公司的新產(chǎn)品則往往難以達到銷售限額。
另外，除新發(fā)基金受捧外，近期集中開展的績優(yōu)老基金拆分等持續(xù)營銷活動也獲得了投資者關(guān)注，其中南方穩(wěn)健貳號拆分申購僅一日便結(jié)束，而正在建行等渠道開展的我國首只行業(yè)基金寶康消費品基金的拆分申購也非常踴躍。
國都證券姚小軍認為，對于開放式基金投資而言，投資者應(yīng)重點關(guān)注老基金。首先，在上漲行情中，如果持倉結(jié)構(gòu)相似，那么股票倉位越高就越具有優(yōu)勢，因此，老基金可直接分享股市上漲所帶來的收益，而新基金還要面臨建倉的問題；其次，近期新發(fā)的基金普遍偏大，這將影響這些基金的后期表現(xiàn)。統(tǒng)計結(jié)果顯示，規(guī)模太大的基金收益率水平整體要落后于規(guī)模適中的基金。
與此同時，也有多位專家提醒，購買基金也不能盲目“追星”，這樣的結(jié)果只能是令投資者頻繁進出，賺的錢大部分都花在了手續(xù)費上。泰達荷銀基金公司總經(jīng)理繆鈞偉表示，一方面，任何一個基金產(chǎn)品都不可能在所有時間段內(nèi)、所有的市場環(huán)境中都表現(xiàn)出色。因為基金公司必須時刻按照事先對投資者的承諾來進行運作，不能“風格漂移”。另一方面，再優(yōu)秀的基金經(jīng)理、投研團隊也只能看大趨勢，把握大概率事件。因為小概率事件不可復制，也不可持續(xù)，而把握大概率事件對基金這種長期投資工具來說才是最重要的。
債券型基金：“打新”基金呈現(xiàn)低風險高收益目前新股仍基本屬于無風險收益，這就給了打新股的基金一個極好的投資機遇，在低風險基金產(chǎn)品中更是具有很強的競爭力。據(jù)統(tǒng)計，一些靠“打新”發(fā)家的債券型基金去年的平均收益率均超過20%，其中，去年業(yè)績冠軍的債券型基金的年度凈值增長率超過56%。
工銀瑞信基金公司固定收益負責人文鳴說，2006年股權(quán)分置改革成功完成后，股票市場的融資需求重新恢復，新股發(fā)行、增發(fā)新股日益活躍，而且隨著新的投資工具不斷出現(xiàn)，將會帶來更多無風險或低風險的套利機會，為債券型基金的投資收益提供潛在機會。
專家表示，今年市場已顯示出強勢震蕩行情，打新股的債券型基金既是新手進入證券市場、基金市場的“踏腳板”，也是老基民回避波動、穩(wěn)健投資的好選擇，更是理財規(guī)劃、合理資產(chǎn)配置的上佳工具�；谕顿Y者的巨大需求，工銀瑞信擬在近期推出
銀行系基金公司首個“打新”類債券基金，為投資者提供“債券穩(wěn)定收益、新股增強回報”這一兩全其美的選擇。
對于2007年打新股的前景，文鳴表示，2006年6月19日國內(nèi)A股市場恢復新股發(fā)行以來，先后發(fā)行了中國銀行、工商銀行、中國平安等大盤股票，為一級市場新股申購投資帶來較高的穩(wěn)定收益投資機會。2007年將有大量H股回歸，中信銀行、交通銀行、中國石油、中國海油等大盤藍籌股仍將陸續(xù)面市，今年IPO數(shù)量大、公司質(zhì)量好，且中簽率有望提高，“打新”類債券基金將在保持較低風險水平同時，獲得更大的收益空間。
指數(shù)型基金：中線波段操作帶來誘惑此前很長時間里，指數(shù)型基金業(yè)績的暴發(fā)，已經(jīng)給不少投資者帶來豐厚的收益。華夏中小板ETF、友邦華泰上證紅利ETF、易方達深證100ETF等今年一季度收益率均超過35%。上周以來，伴隨個股分化加劇，上證指數(shù)已經(jīng)邁過3500點，深證綜指更是成功超越萬點大關(guān)。指數(shù)型基金更是脫穎而出，周凈值漲幅領(lǐng)先。
大成滬深300指數(shù)基金經(jīng)理楊丹認為，隨著滬深300股指
期貨推出預期進一步明朗，投資者對滬深300指數(shù)成分股的投資熱情也日益高漲。對于任何一個準備參與
股指期貨投資的機構(gòu)或個人投資者來說，持有一定量的滬深300指數(shù)成分股，等到股指期貨推出后，無論是做多還是做空都有益處。因此在股指期貨推出前，投資者對滬深300指數(shù)成分股的投資熱情將會進一步提高，這也將進一步推動滬深300指數(shù)的上漲。
根據(jù)專家的建議，指數(shù)基金比較好的投資策略，應(yīng)該是在選擇適合基金的基礎(chǔ)上，在上升行情明朗時持有，并在行情發(fā)生轉(zhuǎn)折時進行中線波段操作。
指數(shù)基金由于其自身的特性和優(yōu)勢，面市后一直受到追捧。從投資特點上來說，在行情趨勢確定以后，投資者可以根據(jù)自己的判斷，對指數(shù)型基金進行高賣低買的波段操作，以獲取更大的收益。但是，指數(shù)型基金的投資操作仍有其自身的特點和局限性，應(yīng)該根據(jù)指數(shù)型基金的特性和行情特點進行操作，否則很難取得理想收益。
指數(shù)基金是一種趨勢性的投資品種。由于沒有賣空機制，只有在上升行情的大趨勢中才能取得較好的收益，這是買入并持有策略的前提。指數(shù)基金主要是模擬股票指數(shù)進行投資運作，下跌或震蕩行情中基金的絕對收益不高，如從2002年開始到2005年7月，股票市場一直處于震蕩或下跌之中，截至2005年7月底，2005年前發(fā)行的指數(shù)型基金中，沒有一只基金的凈值在面值以上，凈值損失普遍都在10%以上。雖然投資者可以通過高賣低買進行波段操作，但是，只有在中線范圍內(nèi)進行操作，才能取得比較好的效果，短線操作的效果并不理想。
雖然同為指數(shù)型基金，但由于所擬合指數(shù)和投資策略的不同，基金具有不同的投資特征。因此，選擇投資的指數(shù)是投資指數(shù)基金的一個重要環(huán)節(jié)。
封閉式基金：多重預期帶來復合收益機會在目前大盤震蕩盤升過程中，市場尤其是部分股票累積的風險已越來越大。而封閉式基金，特別是具有“封轉(zhuǎn)開”預期的封閉式基金，成為目前為數(shù)不多的投資亮點之一。
從中長期看，封閉式基金的機會仍然較多，這源于幾大因素：封閉式基金的高折價率；封閉式基金封轉(zhuǎn)開和高分紅的預期；在股指期貨推出后，封閉式基金可以實施無風險套利。
中投證券丁儉博士認為，在同等條件下，買東西肯定要買打折的。而封閉式基金就是屬于打折比較厲害的商品。此外，封閉式基金和開放式基金相比，封閉式基金沒有贖回壓力，基金經(jīng)理的投資選擇會比較靈活。雖然從短期來看，封閉式基金可能會有調(diào)整風險，但是長遠來看，封閉式基金還有一個額外封轉(zhuǎn)開的預期收益。
除了“封轉(zhuǎn)開”預期外，封基的分紅行情也有進一步深化的可能。隨著2006年度封基300億元巨額分紅的逐步到賬，銀河證券胡立峰判斷，這部分現(xiàn)金紅利將成為推動填權(quán)行情的直接資金來源。“受專用賬戶限制，用這部分現(xiàn)金紅利繼續(xù)買入的機構(gòu)投資者將占絕大多數(shù)。這300億元現(xiàn)金紅利的大部分將繼續(xù)買入除權(quán)后更為便宜、折價率更高的封基�！�
此外，由于股指期貨出臺后的標的滬深300指數(shù)與封閉式基金持倉品種具有高度關(guān)聯(lián)性，機構(gòu)投資者可以通過股指期貨進行動態(tài)套期保值，鎖定當前折價隱含的套利空間，實現(xiàn)封閉式基金的無風險套利。
這一操作的原理是，當前以折價價格買入未來某日到期的封閉式基金，當封閉式基金到期時，價格將向到期日的凈值靠近。如果到期日基金凈值不變，那么一直持有至到期日就可獲得當前的全部折價收益。這種投資封閉式基金的策略，最大的風險在于封閉式基金凈值下跌，而封閉式基金凈值又和股指有密切聯(lián)系。因此，在股指期貨推出后，持有封閉式基金的投資者，可以通過股指期貨的套利保值來規(guī)避下跌風險。
