大牛市高唱《死了都不賣》，調(diào)整市低吟《死了都要賣》，新股民炒股坐了回過(guò)山車
　　投資別做加減乘除混合運(yùn)算
　　核心提示
　　"死了都要賣，不留住利潤(rùn)不痛快，莊家毀滅我還在。"最近，在股民中流行的新歌謠《死了都要賣》，透露出股民遭遇牛市大調(diào)整的恐慌。而在一個(gè)多月前，新股民隨手一買就能抓到漲停板。當(dāng)時(shí)最火的歌謠是《死了都不賣》，這首傳言賣出1800萬(wàn)元高價(jià)的小曲，告訴股民"死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗。"
　　其實(shí)，在"死了都不賣"的死多頭和"死了都要賣"的死空頭之間，更多的股民是頻繁進(jìn)出的逃頂者和抄底者。可是，即使是能從大牛市的山頂逃脫的高手，最終也往往被消滅在搶反彈的山路上。在抄底者屢屢失守的本輪調(diào)整行情中，隱藏著怎樣的投資理念的劇變，本文試圖窺探一點(diǎn)蛛絲馬跡。
　　地板下面竟然還有地窖
　　"新股民搶反彈？搶垃圾股簡(jiǎn)直就是找死，別人想攔都攔不��！"6月8日，深圳的股市大鱷吳總，這位在股市中賺了逾10億的投資高手，在收盤后點(diǎn)評(píng)后市趨勢(shì)時(shí)直言，像國(guó)祥股份這樣市盈率達(dá)數(shù)千倍的績(jī)差股，漲起來(lái)是瞎?jié)q，跌起來(lái)也是狂跌。
　　滬綜指在5月29日摸高至4335點(diǎn)后，開(kāi)始大幅調(diào)整，至6月5日最多跌至3404點(diǎn)�？墒牵�其后的反彈行情出乎市場(chǎng)意料，滬綜指6月20日最高漲至4312點(diǎn)，改寫歷史高位似乎唾手可得。期間不少人加入搶反彈隊(duì)伍。誰(shuí)料轉(zhuǎn)眼風(fēng)云突變，滬綜指7月6日一度下探至3563點(diǎn)，股指好像在玩云霄飛車。
　　和股指的上躥下跳不同，很多股票卻是在坐滑梯，橫豎都只有往下一條道。上一輪反彈行情6月19日達(dá)到高位，到本周二，滬綜指跌幅為8.73％，可是，搶反彈的投資者卻被深度套牢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在這20個(gè)交易日里，有29家股票跌幅逾四成，跌幅逾三成的有229家，跌幅逾二成的有773家，共有1116家股票跑輸大盤。像國(guó)祥股份的收盤價(jià)便由6月8日的8.5元，跌至昨日的5.87元。
　　小陳是5月24日入市的菜鳥(niǎo)股民，入市資金才1萬(wàn)元。"有人叫我買進(jìn)貴州茅臺(tái)，可我的錢還不夠買進(jìn)一手，你叫我怎么玩。"
　　結(jié)果，他在7.5元的價(jià)位買進(jìn)了低價(jià)股�}ST丹化1000股，還真抓住了一個(gè)漲停板，享受了一下牛市的快樂(lè)�？墒�，從5月30日起，該股開(kāi)始跌停，一直跌到6月8日才止跌。他在5元錢又搶反彈買進(jìn)400股，以攤低成本，結(jié)果該股昨天收盤價(jià)已是3.34元，一算總賬，財(cái)富縮水過(guò)半。
　　由于虧錢概率太高，像小陳這樣一買就被套抄底更套牢的股民比比皆是。受傷的股民開(kāi)始傳播調(diào)侃短信："抄地板沒(méi)想到有地下室，抄地下室沒(méi)想到有地窖，抄地窖沒(méi)想到有地殼，抄地殼的沒(méi)想到還有地獄，抄地獄的打死也沒(méi)想到地獄竟然還有十八層。"
　　這種跌法莊家能出貨嗎
　　"像�}ST丹化這種連續(xù)跌停的方式，莊家肯定套在里面，一定還沒(méi)有出貨。"小陳有次想斬倉(cāng)，有人這樣勸他，讓他心里踏實(shí)了點(diǎn)�？墒�，莊家真的還在嗎？
　　深圳大藍(lán)籌投資公司的投資總監(jiān)麥可，經(jīng)歷了臺(tái)灣股市由瘋牛轉(zhuǎn)為大熊市的行情。對(duì)這些垃圾股，他認(rèn)為主力已出貨大半了。
　　麥可認(rèn)為，臺(tái)灣股市莊家在牛市中做莊和撤退過(guò)程，簡(jiǎn)而言之是"三字經(jīng)"--養(yǎng)、套、殺。"養(yǎng)"，就是不管什么股票先暴漲八倍十倍，然后突然三四個(gè)跌停，把你套住。最后的"殺"，是莊家套現(xiàn)。抵抗型下跌，每次都讓你有希望，最后卻被打回原形。
　　據(jù)介紹，臺(tái)灣的操盤手一般挑選總股本在一兩億的股票做莊，期間會(huì)有各種重組利好消息出現(xiàn)。假如從2元錢開(kāi)始建倉(cāng)某只股票，最終股價(jià)可能放量漲至80元，但莊家總成本只在20元左右。所以，莊家出貨時(shí)通常是先砸到60元。由于牛市的情緒依然深深烙在腦海，散戶會(huì)踴躍入市搶反彈，主力的出貨手法很容易得逞。在5月份至6月20日期間，垃圾股的巨量換手，說(shuō)明很多主力已成功遁逃。
　　麥可直言，對(duì)很多垃圾股來(lái)說(shuō)，別看它股價(jià)跌了一半，可是，從底部往上看，莊家獲利還很豐厚，每一次反彈可能都是最佳出貨機(jī)會(huì)。
　　信和投資的投資總監(jiān)關(guān)鐵良直言，現(xiàn)在，在大盤反彈時(shí)，很多績(jī)差股基本上不漲；大盤一跌，它砸盤比誰(shuí)都狠。這說(shuō)明莊家是不計(jì)成本地出貨。從表面看，績(jī)差股股價(jià)縮水后利潤(rùn)不多，但是，莊家在高位放量時(shí)早已出了不少籌碼。
　　要套牢也要套條金項(xiàng)鏈
　　在股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)深化的背景下，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局最近在股市持續(xù)出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，從6月20日至7月17日，兩市有124家股票仍然上漲，其中58家股票漲幅逾一成。期間，基金重倉(cāng)的白馬股如中國(guó)人壽、招商銀行、中國(guó)平安和保利地產(chǎn)，漲幅分別為17.67％、16.25％、15.51％和14.41％。
　　聯(lián)合證券的研究員郭飛舟統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從5月30日至7月6日，大盤調(diào)整的力度和深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，調(diào)整的結(jié)構(gòu)特征也比較清晰理性-業(yè)績(jī)?cè)讲睿�跌幅越狠，基本符合市盈率越高、跌幅越大的�?guī)律。例如跌幅超過(guò)50％的188只股票占全部樣本數(shù)量的13.7％，其下跌后的平均市盈率為121倍，預(yù)測(cè)2007年市盈率為87倍，明顯為微利股；跌幅在20％~10％之間相對(duì)抗跌的股票，平均市盈率為74倍，預(yù)測(cè)2007年市盈率則降到44倍。
　　郭飛舟認(rèn)為，以滬深300成分股為代表，占市值比重70％以上的藍(lán)籌、績(jī)優(yōu)股，在滬綜指3800點(diǎn)水平、前推12個(gè)月市盈率以及2007年預(yù)測(cè)市盈率水平分別降到33倍至29倍左右，具備相當(dāng)安全邊際。從1400余家公司市盈率平均水平70倍以上看，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整并沒(méi)有完全到位。
　　"從內(nèi)在經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)、估值、資金、行為金融等因素來(lái)看，人民幣升值的趨勢(shì)不會(huì)變，牛市持續(xù)的時(shí)間會(huì)比我們想像的長(zhǎng)很多。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，每次下跌應(yīng)該都是買入機(jī)會(huì)。"國(guó)泰君安的研究員王安認(rèn)為，短期不樂(lè)觀的是三線股，走勢(shì)與開(kāi)戶數(shù)高度相關(guān)。只有開(kāi)戶數(shù)回升，三線股整體才有機(jī)會(huì)。
　　據(jù)中國(guó)證券登記公司的數(shù)據(jù)顯示，周一，深滬兩市新增A股賬戶數(shù)為72784戶，這與5月28日的385302戶不可同日而語(yǔ)。王安表示，三季度大盤白馬股有很多機(jī)會(huì)，四季度優(yōu)質(zhì)三線股里的機(jī)會(huì)相對(duì)較大。
　　"在牛市搶反彈，就算是被套，也應(yīng)套條金項(xiàng)鏈。"關(guān)鐵良認(rèn)為，在股市大跌時(shí)，下跌的股票有兩種：一種是被市場(chǎng)唾棄的股票，這些股票的下跌可能是不再回頭；一種是被市場(chǎng)錯(cuò)殺的股票，如對(duì)錯(cuò)殺股的基本面沒(méi)有把握，千萬(wàn)不要介入。
　　那種瘋狂行情不會(huì)重來(lái)
　　今天的贏家，可能是明天的輸家，這也許是股市的規(guī)律。可是，像深滬股市今年上半年這樣爆炒垃圾股的行情，會(huì)重演嗎？
　　"在未來(lái)的三個(gè)月中，深滬股市將在寬幅震蕩中把結(jié)構(gòu)性調(diào)整向縱深發(fā)展。"股市大鱷吳總認(rèn)為，雖然大牛市格局未變，但是，在年內(nèi)股指越過(guò)5000點(diǎn)時(shí)，有逾七成的股票將分享不到牛市的果實(shí)。由散戶主導(dǎo)的垃圾股暴漲行情，在今年上半年持續(xù)了四五個(gè)月，這種行情也許不會(huì)再有了。
　　吳總直言，在數(shù)百只績(jī)差股中，也許會(huì)出現(xiàn)烏雞變鳳凰的故事，但是，那只是阿里巴巴與四十大盜的對(duì)賭游戲，最后大多數(shù)散戶是被關(guān)在山洞里出不來(lái)。"投資一定要尋找確定性收益，只有一直做加法，財(cái)富才會(huì)越積越多。如果是做加減乘除混合運(yùn)算，最后只能是越來(lái)越窮。"
　　國(guó)海證券研究所首席策略研究員鐘精騰認(rèn)為，短期由于持股成本較高，香港仙股現(xiàn)象還不會(huì)在A股市場(chǎng)出現(xiàn)；但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，卻是大勢(shì)所趨。隨著基金券商等機(jī)構(gòu)投資者的日益壯大，隨著紅籌股的回歸，投資文化將向理性投資轉(zhuǎn)變，散戶靠做多垃圾股集體戰(zhàn)勝基金的瘋狂現(xiàn)象，將很難出現(xiàn)。那些被垃圾股套牢的股民，最好的出路還是擇機(jī)出局。