與一般投資者只關(guān)注股價(jià)是否便宜完全不同，巴菲特最關(guān)注公司的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他在反思前25年投資生涯所犯錯(cuò)誤后得出結(jié)論：以一般的價(jià)格買入一家非同一般的好公司(基于持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值投資策略)要比用非同一般的好價(jià)格買下一家一般的公司(格雷厄姆價(jià)值投資策略)要好得多
　　巴菲特在1999年給《財(cái)富》雜志所著文章中坦白出自己選股的關(guān)鍵所在："對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵不是確定某個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)的影響力有多大，或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)增長(zhǎng)多少，而是要確定任何一家選定的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且更重要的是確定這種優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性。那些所提供的產(chǎn)品或服務(wù)具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)能為投資者帶來(lái)滿意的回報(bào)。"
　　總結(jié)巴菲特投資論述與選股經(jīng)驗(yàn)，歸納出。
　　選產(chǎn)業(yè)
　　"我喜歡的是那種根本不需要怎么管理就能掙很多錢的行業(yè)。他們才是我想投資的那種行業(yè)。"---巴菲特
　　巴菲特在產(chǎn)業(yè)選擇中重點(diǎn)關(guān)注兩大方面：一是產(chǎn)業(yè)吸引力，主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)平均盈利能力上。二是產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定性，主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化程度上。
　　產(chǎn)業(yè)吸引力
　　巴菲特的投資經(jīng)驗(yàn)表明，產(chǎn)業(yè)吸引力是股票投資中產(chǎn)業(yè)選擇的首要標(biāo)準(zhǔn)。巴菲特以其曾經(jīng)投資的百貨零售業(yè)與電視傳媒業(yè)進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)吸引力比較：雖然許多零售商曾經(jīng)一度擁有令人吃驚的成長(zhǎng)率和超乎尋常的股東權(quán)益報(bào)酬率，但是零售業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，這些零售商必須時(shí)時(shí)保持比同行更加聰明，否則突然間的業(yè)績(jī)急速下滑就會(huì)使得他們不得不宣告破產(chǎn)；相比較而言，作為電視傳媒業(yè)的地方電視臺(tái)即使由水平很差的人來(lái)經(jīng)營(yíng)管理，仍然可以好好地經(jīng)營(yíng)幾十年，如果交由懂得電視臺(tái)經(jīng)營(yíng)管理的人來(lái)管理，其報(bào)酬將會(huì)非常高，其根本原因在于不同產(chǎn)業(yè)因特性不同而具有不同的吸引力。