近來，固定收益型產(chǎn)品重新獲得投資者的青睞，日前發(fā)行的2008年憑證式（二期）國(guó)債被投資者搶購(gòu)。
　　不過，對(duì)于固定收益型產(chǎn)品而言，一個(gè)明顯的特征就是收益率與流動(dòng)性存在反向相關(guān)性，期限長(zhǎng)的產(chǎn)品，收益率較高，但是流動(dòng)性卻比較差；而期限短的產(chǎn)品，雖然流動(dòng)性較強(qiáng)，但是收益率卻比較差。理財(cái)專家表示，投資者最好創(chuàng)建一個(gè)時(shí)間梯度，構(gòu)建一個(gè)組合期限相對(duì)較短、而收益相對(duì)較高的組合。
　　提前支取利息相差大
　　比如定期存款，目前1年期的利率為4.14％，而3年期的利率為5.40％，即使是在稅后，3年期存款的利率也要比1年期的利率高1.197個(gè)百分點(diǎn)。如果一筆6萬元的資金閑置3年的話，則3年下來，存3年期定期存款比存1年期定期存款利息高2154.6元。
　　不過，如果在滿第二年、未到第三年時(shí)發(fā)生意外事件，需提前支取這筆資金，存3年期的存款就不如存1年期的存款劃算了。假設(shè)在2年零6個(gè)月時(shí)需提前支取這筆資金，其間銀行利率保持不變，則存1年期存款的話，前兩年可以獲取定期存款利息，后半年則只能獲取活期存款利息，利息收入共計(jì)為60000×4.14％×95％×2＋60000×0.72％×95％×0.5=4924.8元。如果存的是3年期定期存款，則在2年零6個(gè)月提前支取時(shí)，只能獲取活期利息，利息收入為60000×0.72％×0.95×2.5=1026元，比存1年期定期存款少3899元。
　　一般來說，雖然長(zhǎng)期限的固定收益型產(chǎn)品收益吸引人，但是面臨的風(fēng)險(xiǎn)也很高，如果投資者因急需資金而提前支取、或者其間市場(chǎng)利率走高，長(zhǎng)期產(chǎn)品將損失部分收益或者喪失獲取市場(chǎng)較高利率的機(jī)會(huì)。如果僅投資在短期限的產(chǎn)品，又很難獲取較高的收益率。這時(shí)，投資者如果將投資固定收益產(chǎn)品的資金進(jìn)行分拆，然后建立一個(gè)具有時(shí)間梯度的投資組合，就可兼顧收益率和流動(dòng)性。
　　定期存款可分拆操作
　　假設(shè)其間市場(chǎng)利率不發(fā)生改變，一筆6萬元的存款，如果全部存為1年期存款，到期之后繼續(xù)轉(zhuǎn)存，則其收益率永遠(yuǎn)只有4.14％；如果全部存款3年期存款，雖然收益率可以高達(dá)5.4％，但是流動(dòng)性方面卻大受制約。
　　如果投資者將該筆資金分拆成3份，分別存為1年期、2年期、3年期的定期存款，在每筆存款到期后，再轉(zhuǎn)存為3年期的定期存款，則每年都將有2萬元的存款到期，而且2年之后，投資者手中的存款全部為3年期的存款。就收益率而言，投資者第一年的平均收益為（4.14％+4.68％+5.4％）÷3=4.74％，第二年的平均收益率為（4.68％+5.4％+5.4％）÷3=5.16％，而自第三年開始，投資者的平均收益率就等于5.4％了。
　　綜合起來看，在前3年里，投資者的平均收益率為5.1％，遠(yuǎn)比1年期和2年期定期存款利率高。
　　如果在存了1年時(shí)需提取其中2萬元資金，則只需提取到期的存款而無需提前支取，其整筆存款在第一年的利息收入為20000×4.14％×0.95＋20000×4.68％×0.95＋20000×5.40％×0.95=2701.8元，比全部存一年期定期存款或者全部存3年期定期存款都要?jiǎng)澦恪?

新民晚報(bào)