投資受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的上市公司，還不如投資價(jià)格處于上升通道的商品
投資者陳向陽(yáng)（化名）這幾天心情不錯(cuò)，因?yàn)?月份將股票清倉(cāng)后，轉(zhuǎn)入燃料油期貨市場(chǎng)，收益頗豐。他通過做多燃料油期貨，分享到了原油瘋漲帶來的收益，其中最令他感到欣慰的是，給A股市場(chǎng)帶來創(chuàng)傷的高油價(jià)，給他帶來的卻是翻倍的盈利。
追逐原油“影子價(jià)格”
陳向陽(yáng)是一位股票、期貨“兩棲”投資者。對(duì)商品價(jià)格頗有研究，尤其擅長(zhǎng)操作與商品價(jià)格密切相關(guān)的股票，縱橫股市、期市十余年來，練就了一身游刃于兩個(gè)市場(chǎng)的本領(lǐng)。
今年2月，陳向陽(yáng)發(fā)現(xiàn)，國(guó)際原油期貨價(jià)格顯得比以前“敏感”多了，任何一個(gè)小小的“斷油威脅”，立即引來大量投機(jī)資金，將價(jià)格輕松抬高數(shù)美元。2月25日，美國(guó)原油指數(shù)首次突破100點(diǎn)大關(guān)，陳向陽(yáng)隱隱感到，原油的大牛市或許已經(jīng)來臨，而這對(duì)股票市場(chǎng)是個(gè)壞消息。
令陳向陽(yáng)作出這一判斷的，主要來自于他長(zhǎng)期對(duì)原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品(000061)等價(jià)格的觀察，這些品種近幾個(gè)月屢屢創(chuàng)出新高，其背后除了美元貶值的因素外，投機(jī)資金的攪動(dòng)更帶來全球通貨膨脹的壓力。在這樣的情況下，投資受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的上市公司，還不如投資價(jià)格處于上升通道的商品。
于是，陳向陽(yáng)在3月份將手上的股票全部清倉(cāng)，轉(zhuǎn)入商品期貨市場(chǎng)。不過當(dāng)時(shí)正值國(guó)家出臺(tái)宏觀調(diào)控政策，大部分商品價(jià)格急速回調(diào)，陳向陽(yáng)的“轉(zhuǎn)型”并不成功。他的機(jī)會(huì)等到4月份才來臨，美國(guó)原油指數(shù)在100~108點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)經(jīng)歷了一個(gè)月左右的三角形整理后，終于成功突破108點(diǎn)，向上飆升。
起初，陳向陽(yáng)將原油的目標(biāo)位看到120美元/桶，他試探性地買入了10手上海燃料油期貨合約。在陳向陽(yáng)看來，燃料油是一個(gè)“奇特”的品種，由于電價(jià)、成品油價(jià)長(zhǎng)期受到管制，燃料油的需求逐漸萎縮，這導(dǎo)致該期貨合約交易清淡。不過目前國(guó)內(nèi)只有燃料油期貨這唯一一個(gè)成品油期貨品種，其價(jià)格大部分時(shí)間跟隨國(guó)際原油期價(jià)波動(dòng)，漸漸地成為原油的“影子價(jià)格”。投資于燃料油期貨，基本上等同于投資于國(guó)際油價(jià)。盡管油價(jià)波動(dòng)劇烈，但只要做好資金管理，做好趨勢(shì)判斷，便能享受到“輕倉(cāng)長(zhǎng)線”的樂趣。
做好資金管理預(yù)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
從4月份開始，國(guó)際油價(jià)的表現(xiàn)成為了全球市場(chǎng)焦點(diǎn)。陳向陽(yáng)除了每天盯盤外，更關(guān)心的是美元走勢(shì)、地緣政治新聞、石油輸出國(guó)組織（OPEC）的產(chǎn)量政策等等。這10手燃料油合約保證金只占用了他10%左右的資金，價(jià)格在4200元/噸左右。
“剛?cè)雸?chǎng)面臨的不確定因素太多，用10手探探路，心里比較舒服�！标愊蜿�(yáng)告訴記者。
從4月初到4月25日期間，油價(jià)走勢(shì)基本上按照陳向陽(yáng)的預(yù)期在運(yùn)行著，從103美元/桶漲至117美元/桶，逼近120美元/桶的目標(biāo)位。燃料油期價(jià)也從4200元/噸漲至4400元/噸附近。這段漲幅并不大，10手多單盈利約2萬元。
接下來，原油出現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)交易日約8美元的回調(diào)。當(dāng)時(shí)，陳向陽(yáng)面臨選擇，他認(rèn)為油價(jià)接下來的發(fā)展存在兩個(gè)可能：一、油價(jià)臨近目標(biāo)位開始改變趨勢(shì)；二、這只是一個(gè)短暫的技術(shù)回調(diào)。
此時(shí)，陳向陽(yáng)嘗到了資金管理的好處，這一點(diǎn)點(diǎn)回調(diào)對(duì)他那極輕的倉(cāng)位沒有發(fā)生什么影響，內(nèi)心可以用“波瀾不驚”來形容。何況前期還盈利了2萬元，即便回調(diào)也沒出現(xiàn)資金虧損。
最終，陳向陽(yáng)選擇了持倉(cāng)觀望，他制定的操作策略是：如果油價(jià)回調(diào)到100美元/桶下方，止損出局；如果油價(jià)突破117美元/桶的前期高點(diǎn)，按10%的比例增持多單。如果繼續(xù)突破120美元/桶的第一階段目標(biāo)位，將第二階段目標(biāo)位調(diào)整到130美元/桶。
幾天后，油價(jià)扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，迅速突破117美元/桶和120美元/桶的兩個(gè)設(shè)定目標(biāo)位，陳向陽(yáng)認(rèn)為油價(jià)漲勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，按計(jì)劃將持倉(cāng)比例擴(kuò)大到了20%。
此后，油價(jià)繼續(xù)向上運(yùn)行，在運(yùn)行過程中也發(fā)生了幾次較大幅度的回調(diào)。陳向陽(yáng)都嚴(yán)格按照第一次回調(diào)時(shí)的策略，設(shè)好止損位，持倉(cāng)觀望，突破按10%的比例加倉(cāng)。
截至昨日，燃料油期貨主力0809合約收?qǐng)?bào)5496元/噸，比4月初上漲近1300元/噸。由于逐次增倉(cāng)，陳向陽(yáng)平均每手獲利約10000元，盈利比例超過200%（1手燃料油保證金約5000元）。
“我認(rèn)為原油的上漲趨勢(shì)還未結(jié)束，我會(huì)按照我的資金管理計(jì)劃繼續(xù)持有多單，并在合適時(shí)機(jī)加倉(cāng)，一直到確認(rèn)原油價(jià)格改變趨勢(shì)為止�！标愊蜿�(yáng)告訴記者。
來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
