一直強勢的美元在２００３年竟然一口氣貶值了２０％！僅以兌換歐元計算，一年前１０萬美元能換９．３萬歐元，而現(xiàn)在則只能換到約８．１萬歐元。我國外匯儲備去年以平均每個月１００多億美元的高速度增長。這些儲備又大多投資于美國的國債、公司債、藍籌股，投資結(jié)構(gòu)單一。美元的不斷貶值，意味著中國將蒙受巨大的外匯損失。 田藝／圖 Ｊ０９３ 歐元兌美元終于又回到了１．２５以下，上周外匯市場中美元的再度上揚，也許又讓國內(nèi)高達８５５億美元的外匯儲蓄松了一口氣。對于占國內(nèi)外幣儲蓄絕大部分的美元持有者來說，美元在一年內(nèi)貶值２０％后強勁反彈，無論如何都應(yīng)該算一件大好事。盡管如此，美元一年來的持續(xù)貶值，還是讓美元的持有者感到有些吃不消。 不僅僅是擁有美元儲蓄的普通居民，美元去年以來的持續(xù)大幅下跌，也令我國最大的一筆“國家儲蓄”——高達４０３３億美元的國家外匯儲備著實緊張了一番。 每１０萬美元少換１．２萬歐元 ４０００億美元“國家儲蓄” 面臨新課題 和其他亞洲國家一樣，中國持有的外匯儲備也以美元及美元資產(chǎn)為主，美元在全球范圍貶值，讓中國的外匯儲備面臨著國際支付和金融體系穩(wěn)定的巨大壓力。僅以兌換歐元計算，一年前１０萬美元能換９．３萬歐元，而現(xiàn)在則只能換不到８．１萬的歐元。而與此對應(yīng)的，卻是我國外匯儲備去年以平均每個月１００多億美元的高速度增長。這些儲備又大多投資于美國的國債、公司債、藍籌股，投資結(jié)構(gòu)單一。美元的不斷貶值，意味著中國將蒙受巨大的外匯損失。 北京師范大學(xué)金融研究中心主任、中國社科院國際金融研究所研究員鐘偉認為，目前中國對美國擁有３６００多億美元的債權(quán)，而美國對中國僅有不到８００億美元的債權(quán)。這實際上已經(jīng)出現(xiàn)了一個極為不合理的現(xiàn)象，就是中國以一個發(fā)展中國家的身份，向世界上最大的資本強國輸出資本，這無疑是一種“以貧濟富”的行為。而從更深的層次看，將絕大部分的外匯儲備投資于一處，也不利于一國的國家安全。 據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，截至去年末，我國外匯儲備已經(jīng)達到４０３３億美元，比上年末增加１１６８億美元，是外匯儲備增加最多的一年。中國內(nèi)地的外匯儲備額已經(jīng)僅次于日本，排名世界第二。越來越多外匯儲備將如何更合理有效地規(guī)避風(fēng)險、發(fā)揮作用，在匯率風(fēng)險驟增的今天，已經(jīng)無法再去回避。 鐘偉表示，目前已經(jīng)可以看到，中國正在積極地參與籌劃、建立一系列的亞洲金融市場，使外匯儲備能夠在更需要資金、并更有發(fā)展?jié)摿Φ膩喼奘袌霭l(fā)揮最大的效用。而外匯儲備投資渠道的多樣化，仍是今后我們要不斷努力的重要方向。比如去年末國家動用４５０億美元的外匯儲備注資兩家國有商業(yè)銀行，既實現(xiàn)了外匯儲備投資的分流，防范和化解國家金融風(fēng)險，又對國有銀行改革起到了重要作用。 ６００萬歐元的進口合同 損失１４００萬元人民幣 外匯避險機制提上日程 對美元貶值感受最深的應(yīng)該還是國內(nèi)的外貿(mào)企業(yè)。在美元對歐元長達２年的下跌歷程中，因為忽視匯率風(fēng)險而遭受損失的企業(yè)并不算少。據(jù)記者了解，由于我國的人民幣實行與美元掛鉤的機制，因此以美元作為結(jié)算單位的外貿(mào)企業(yè)所受影響并不大。但我國現(xiàn)在同歐盟國家及日本做買賣的企業(yè)日漸增多，尤其以歐元和日元作為結(jié)算單位從歐盟國家和日本進口的企業(yè)，在這回美元的大幅下跌中，可以說是損失慘重。 比如有一家浙江的外貿(mào)企業(yè)，在兩年前與歐盟國家簽訂了一份價值６００萬歐元的進口合同，當(dāng)時歐元與人民幣的匯價是１∶７．７，合同的執(zhí)行期是現(xiàn)在。但由于該企業(yè)沒有進行適當(dāng)?shù)谋茈U措施，目前歐元與人民幣的匯價為１∶１０，該企業(yè)為此就要多支付近１４００萬元人民幣，可謂損失慘重。 業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在很多銀行都開辦了針對企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的遠期外匯交易或遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，企業(yè)可以通過這些業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險、貨幣保值的作用。如果說以前很多企業(yè)在外貿(mào)中對匯率風(fēng)險采取了“賭”的態(tài)度，甚至希望到時利用匯率變動“撈”上一筆，那么在今天匯率風(fēng)險高度突出的情況下，還應(yīng)首先考慮規(guī)避風(fēng)險。否則一旦“押寶”失敗，很可能就會對企業(yè)的正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)造成極大的影響。 匯率機制改革在所難免 居民儲蓄還應(yīng)未雨綢繆 如果說國家外匯儲備和外貿(mào)企業(yè)在美元貶值的過程中，是直接面臨國際外匯市場匯率波動的風(fēng)險，那么國內(nèi)居民持有的美元存款所面臨的風(fēng)險，其實主要還是來自人民幣升值的壓力，或者是匯率機制的改革。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，目前國內(nèi)居民外匯存款中直接面臨市場風(fēng)險的，也就是在銀行進行外匯買賣的存款不足５％。而大多數(shù)主要以美元形式放在銀行“吃利息”的外匯存款，在我國目前現(xiàn)行的匯率機制下，并不受國際外匯市場匯率波動的影響。 但“人民幣升值壓力并沒有消失”，鐘偉指出，“最終只有兩種選擇，人民幣升值，或者改革匯率機制。從目前看，中國對美國的大規(guī)模政府采購能夠緩解的升值壓力不會太多，人民幣升值或改革匯率機制應(yīng)該只是時間問題，現(xiàn)在是否會升值或改革的深度會有多大還不好判斷，還要看一看今年的外貿(mào)狀況。從去年連續(xù)７個月外貿(mào)連續(xù)滑坡看，今年前兩季度的外貿(mào)還可能繼續(xù)滑坡�！� 可以肯定的是，不論是人民幣升值還是改革匯率機制，國內(nèi)居民手中的美元資產(chǎn)都會較以前有所“縮水”。目前人民幣與美元的釘住匯率為８．２７７０∶１，浮動范圍為０．３％，如果按照一些海外機構(gòu)所預(yù)期的，今年２季度后國家將把匯率浮動范圍擴大到３％，到時人民幣與美元的兌換比例將為８．０３∶１。也就是要把１００００美元兌換成人民幣，將比現(xiàn)在少兌換２５００元人民幣。德意志銀行日前預(yù)計，中國２００４年初期將把可接受的人民幣匯率波動范圍擴大至１％，隨后是３％；而ＪＰ摩根則稱，人民幣在２００４年年底可能升值約６％。Ｊ０３８商報記者 彭宇 事件觀察 手中美元不用急著扔 雖然美元在貶值，但居民手中美元存款的“縮水”風(fēng)險并非不可避免。業(yè)內(nèi)人士介紹，居民一個是可以將存款投入?yún)R市交易或關(guān)聯(lián)產(chǎn)品中，利用貨幣的互換規(guī)避風(fēng)險，甚至獲取盈利；另一方面，國內(nèi)銀行目前紛紛推出了外匯理財產(chǎn)品，通常這類產(chǎn)品會向客戶承諾一個高于同期存款利率的預(yù)期收益率，居民可以通過購買這類產(chǎn)品，實現(xiàn)自己手中美元資產(chǎn)的保值增值。 對于居民中普遍存在的“是否需要盡早把美元換成人民幣”的疑問，該業(yè)內(nèi)人士認為，在短期內(nèi)人民幣還不可能成為自由兌換貨幣，因此外匯在很多用途中還是必需的。比如出國旅行、探親、留學(xué)、進行商務(wù)活動等換匯還將受到一定額度的限制；一些專門為外匯持有者設(shè)計的理財產(chǎn)品，也只能用外幣購買，所以無論從生活需求還是投資渠道考慮，居民都不必急于將手中的美元兌換成人民幣。 摘自《北京現(xiàn)代商報》