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“5·19”行情的激越讓投資者始終對(duì)“紅五月”充滿了期盼，而4月份的大幅下跌使得這種期盼從來沒有像現(xiàn)在這樣強(qiáng)烈。那么，“紅五月”能如期而至嗎?
四月調(diào)整埋下伏筆
如果說4月份收出陰線是對(duì)前期上證指數(shù)月線五連陽走勢(shì)進(jìn)行必要修正的話，那么這種修正同時(shí)也為5月份收出陽線埋下了伏筆。
4月份股市正常修正恰逢宏觀調(diào)控“金牌”出臺(tái)的密集期，調(diào)整以相對(duì)激烈的方式進(jìn)行。也正是由于調(diào)整的充分性，才使得5月收陽有了較好的基礎(chǔ)。
“在短短18個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)最多跌掉了200多點(diǎn)，回吐1307點(diǎn)以來的漲幅接近50%,而且期間沒有任何像樣的反彈。無論從何種角度來講，這樣的調(diào)整都是相當(dāng)充分的。”某證券資深分析師這樣認(rèn)為。他表示，4月份相對(duì)充分的調(diào)整將是看漲5月的最好理由。
4月調(diào)整來得如此迅猛，以至于不少投資者對(duì)1307點(diǎn)以來的牛市行情也產(chǎn)生了懷疑�！皬恼{(diào)整幅度來看，4月份上證指數(shù)的跌幅為8.39%。這種幅度對(duì)于已經(jīng)連續(xù)上漲了5個(gè)月之久的股市而言，無疑是正常的。應(yīng)該指出的是，此輪調(diào)整并不是2245點(diǎn)以來跌勢(shì)的延續(xù)，而是對(duì)1307點(diǎn)以來行情的正常回吐�！蹦郴鸾�(jīng)理這樣澄清市場(chǎng)對(duì)本輪調(diào)整的誤解。
該基金經(jīng)理同時(shí)提醒投資者關(guān)注市場(chǎng)出現(xiàn)的新特征，那就是調(diào)整的機(jī)構(gòu)博弈色彩。他指出，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的不斷壯大，行情已經(jīng)凸現(xiàn)機(jī)構(gòu)博弈特征。本輪調(diào)整之所以出現(xiàn)了連續(xù)逼多的現(xiàn)象，其本質(zhì)就是機(jī)構(gòu)在宏觀緊縮背景下對(duì)調(diào)整看法的趨同性。這正如1307點(diǎn)上漲至1783點(diǎn)沒有出現(xiàn)像樣調(diào)整一樣。他認(rèn)為，未來市場(chǎng)將具有相當(dāng)清晰的階段性特征，投資者可據(jù)此來對(duì)市場(chǎng)作出研判。
“紅五月”勝算幾何
盡管4月份的充分調(diào)整在某種程度上為5月收陽打下了良好的基礎(chǔ)，但5月份第一個(gè)交易周的走勢(shì)還是讓人不禁為“紅五月”捏了把汗。
從本周情況來看，上證指數(shù)三陰夾兩陽，形態(tài)相當(dāng)惡劣，并且連續(xù)第5周收出陰線。在這樣的背景下，對(duì)“紅五月”表示懷疑一點(diǎn)也不值得奇怪。
不過，資深市場(chǎng)人士提醒投資者關(guān)注這樣一個(gè)現(xiàn)象，那就是上證指數(shù)在1600點(diǎn)以下出現(xiàn)了明顯的筑底特征。5月份的最初5個(gè)交易日，上證指數(shù)絕大部分時(shí)間均在1600點(diǎn)以下運(yùn)行，5天平均成交金額僅為71億元；而在大部分時(shí)間處于連續(xù)破位、放量下行的4月份，滬市平均成交金額達(dá)到了147億元。前者不到后者的一半。盡管現(xiàn)階段市場(chǎng)走勢(shì)還不穩(wěn)，但成交量大幅萎縮表明，在1600點(diǎn)以下想出售股票的投資者正在大幅減少。某基金經(jīng)理也認(rèn)同目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了震蕩筑底階段。他指出，隨著上證指數(shù)向年線逼近，平均持股成本將發(fā)生顯著作用，5月份筑底反彈的格局將逐漸形成。
另外，從歷史走勢(shì)來看，5月收陽的概率也相當(dāng)高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上證指數(shù)從325點(diǎn)上漲至2245點(diǎn)的7年時(shí)間內(nèi)，5月份收出陽線有5個(gè)年頭，比例超過70%。從產(chǎn)生“5·19”行情的1999年至2001年出現(xiàn)歷史高點(diǎn)的3年時(shí)間內(nèi)，所有5月份全部收出陽線。這些數(shù)據(jù)有力地證明，在一個(gè)上升趨勢(shì)已經(jīng)確立的市場(chǎng)中，5月份收出陽線的概率要大大高于其他月份。
誰將助推“紅五月”
盡管5月份收出陽線的概率正在提高，但期待5月收陽來徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)可能還為時(shí)尚早。
“5月份更多將是一個(gè)過渡階段。在這一階段，市場(chǎng)以反彈來修復(fù)處于超賣的指標(biāo)。同時(shí)，市場(chǎng)可能會(huì)逐漸產(chǎn)生新的投資理念來順應(yīng)目前已經(jīng)發(fā)生改變的宏觀環(huán)境�！蹦橙藤Y產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人這樣認(rèn)為。他指出，緊縮政策將對(duì)機(jī)構(gòu)的投資策略產(chǎn)生重大影響，原先自上而下的選股策略將被自下而上的選股策略所取代。這個(gè)觀點(diǎn)也得到了不少研究員的認(rèn)可。他們認(rèn)為，未來市場(chǎng)應(yīng)該更少關(guān)注行業(yè)景氣，而更多關(guān)注單個(gè)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。有證券研究員甚至發(fā)出這樣的感嘆：“行業(yè)的周期波動(dòng)像股市一樣捉摸不透，而且還受到各種宏觀政策的影響。只有上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力才是可把握的，價(jià)值投資的精髓應(yīng)是挖掘有核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司�！毖芯繂T們觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變無疑是受近期市場(chǎng)影響所致。在近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的過程中，部分周期性行業(yè)個(gè)股大幅下挫，而一些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的消費(fèi)類上市公司走勢(shì)卻相當(dāng)堅(jiān)挺，如張?jiān)、燕京啤酒等。
“從這個(gè)意義上講，5月能否收陽已經(jīng)顯得不重要了，重要的是理念的轉(zhuǎn)換能否順利實(shí)現(xiàn)，同時(shí)，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司是否足夠多。這才是市場(chǎng)重續(xù)升勢(shì)的基礎(chǔ)所在�！蹦橙藤Y產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人表達(dá)了他對(duì)后市的看法。(記者 吳小勇)
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