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面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的二次“加息”，目前中國(guó)“升息”的呼聲越來(lái)越高，現(xiàn)在銀行活期存款利率0.72%已處于歷史最低點(diǎn)，已無(wú)再下降的空間，未來(lái)幾年利率走勢(shì)必然是一個(gè)逐步上升的軌跡。今年9月6日發(fā)行的第七期記賬式國(guó)債04國(guó)債(7)，這是一只中期債券，期限為7年，票面利率為4.71%。盡管發(fā)行券商打出“折扣價(jià)”和“促銷(xiāo)”等手段，但此次國(guó)債發(fā)行情況不佳，主要原因是利率調(diào)整的預(yù)期讓許多市民持幣觀望�！叭绻婵罾噬耍娑ㄆ谡f(shuō)不定比買(mǎi)國(guó)債好，而且這次國(guó)債是7年期的，我還是等等看吧。”不少市民持這樣的觀點(diǎn)。市民已經(jīng)從過(guò)去討論是否“升息”到現(xiàn)在“討論”具體升多少息的時(shí)候，那么在目前銀行“升息”前，我們是否有必要對(duì)自己的固定資產(chǎn)按揭和金融產(chǎn)品進(jìn)行重新審視，在“升息”政策出臺(tái)前就加以控制，規(guī)避政策性風(fēng)險(xiǎn)，答案是很明確的，必要時(shí)可以建立一份家庭金融檔案以便定期檢查自己的金融產(chǎn)品收益率。下面我們分別從房產(chǎn)、保險(xiǎn)、國(guó)債、股票、基金等方面來(lái)談?wù)勅绾翁崆白龊脺?zhǔn)備。
>>進(jìn)入專(zhuān)題：加息否？理財(cái)乎！
1、房產(chǎn)(包括汽車(chē)等大宗消費(fèi)品貸款)：
現(xiàn)代都市中的年輕人，他們辛苦工作的同時(shí)財(cái)務(wù)又完全是靠“借債度日”的�！敖裉旎魈斓腻X(qián)”，大膽地利用各種各樣的消費(fèi)貸款買(mǎi)車(chē)購(gòu)樓，這些預(yù)支未來(lái)，提早過(guò)上小康生活的人被戲稱(chēng)為“負(fù)翁”一族，應(yīng)該說(shuō)銀行“升息”對(duì)這類(lèi)利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行提前消費(fèi)的年青一族影響是很大的，“升息”后意味著每月要多掏腰包支付月供。
我有一年輕客戶(hù)現(xiàn)供職于一家IT企業(yè)，每月工資單位扣去繳納的公積金、養(yǎng)老金、醫(yī)保、失保等后拿到手是4300元，2003年6月在上海閔行區(qū)買(mǎi)了一套49萬(wàn)元的住房，每月還款2600元。這樣每月再支付飲食費(fèi)、交通費(fèi)、水電煤費(fèi)用、手機(jī)費(fèi)、服裝化妝品等費(fèi)用后已所剩無(wú)幾，且住房當(dāng)初裝修還借款7.5萬(wàn)元，當(dāng)聽(tīng)說(shuō)銀行“升息”后每月還款額要上升的消息后，她對(duì)我驚呼“我可能成為負(fù)資產(chǎn)一族了”，目前上海象這樣的“負(fù)翁”一族還不在少數(shù)。
首先我們先來(lái)算算銀行“升息”后具體你的每月還款額為上升多少。目前商業(yè)住房貸款利率1～5年(含)為4.77%，5年以上為5.04%。如果加息0.25%，則分別為5.02%、5.29%；如果加息0.5%，則分別為5.27%、5.54%。目前公積金貸款利率1～5年(含)為3.60%，5年以上為4.05%。如果加息0.25%，則分別為3.85%、4.30%；如果加息0.5%，則分別為4.10%、4.55%。 銀行“升息”后貸款利率表 項(xiàng)目 目前利率 加息0.25％ 加息0.50％ 商業(yè)住房貸款利率1～5年 4.77％ 5.02％ 5.27％ 商業(yè)住房貸款利率5年以上 5.04％ 5.29％ 5.54％ 公積金貸款利率1～5年 3.60％ 3.85％ 4.10％ 公積金貸款利率5年以上 4.05％ 4.30％ 4.55％
按假設(shè)升息0.5%的幅度計(jì)算，購(gòu)房者一萬(wàn)元的貸款額每月供款約多交4元。以上面的例子該購(gòu)房者貸款35萬(wàn)元，按揭期限30年計(jì)算，每月供房款增加140元，每年供房款增加1680元，這個(gè)數(shù)字大多數(shù)人心理上應(yīng)該可以承受。但30年下來(lái)，供房總額增加還是比較高，總共增加了50400元。
一般來(lái)說(shuō)，每月還款的月供最好不要超過(guò)貸款者月收入的30%—40%。對(duì)于上面的例子貸款者月供達(dá)到月收入的60%(2600元除以4300元)，那么“升息”后所帶來(lái)的壓力就可想而知了，由于是30年的貸款,也無(wú)法通過(guò)拉長(zhǎng)貸款年限來(lái)降低還款金額。在美國(guó)成熟的金融市場(chǎng)，銀行會(huì)根據(jù)每年新調(diào)整的利率推遲貸款金融衍生產(chǎn)品，貸款者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)貸款金融衍生產(chǎn)品抵擋部分政策性風(fēng)險(xiǎn)。
2、保險(xiǎn)：
“升息”也可能會(huì)使一部分消費(fèi)者退掉老保單，變現(xiàn)資金以購(gòu)買(mǎi)回報(bào)率更高的金融產(chǎn)品。但業(yè)內(nèi)人士還是提醒市民，盲目退保投保人的損失會(huì)很大。如果“升息”，基于原來(lái)銀行利率厘定的保險(xiǎn)條款費(fèi)率會(huì)停止銷(xiāo)售，取而代之的將是“根據(jù)新利率厘定的新條款和新費(fèi)率”。從純收益來(lái)看，投資型壽險(xiǎn)和分紅類(lèi)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)金回報(bào)率可能會(huì)不如銀行，不過(guò)，對(duì)于不同的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，投資、分紅類(lèi)保險(xiǎn)的保障功能也是很多消費(fèi)者所不愿舍棄的。相比較而言，不分紅保單無(wú)法反映利率，短期保費(fèi)雖可能比分紅保單便宜，但長(zhǎng)期來(lái)看，總繳保費(fèi)可能高于分紅保單，因此各保險(xiǎn)公司表示在升息趨勢(shì)下，消費(fèi)者買(mǎi)分紅保單較為有利，也有望成為下波市場(chǎng)主流商品。
據(jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，目前保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率復(fù)利每年不能超過(guò)2.5%，目前各家保險(xiǎn)公司推出的產(chǎn)品最多也就接近這個(gè)水平�？鄢⒍愑绊�，目前銀行三年期定期存款利率為2.03%左右，如果加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，就已經(jīng)很接近保險(xiǎn)產(chǎn)品所能達(dá)到的收益率水平，而如果加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，那么三年期定期存款利率將超過(guò)市面上保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率。保監(jiān)會(huì)有這個(gè)上限的背景是，上個(gè)世紀(jì)90年代中后期，國(guó)內(nèi)利率一路大幅下調(diào)，使保險(xiǎn)公司遭遇“利差損”的打擊，為了避免保險(xiǎn)公司的惡性競(jìng)爭(zhēng)，才出臺(tái)了這個(gè)規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，升息的話(huà)，這個(gè)上限也會(huì)相應(yīng)上調(diào)，但肯定有個(gè)滯后期。
同時(shí)對(duì)于退保變現(xiàn)再投資要謹(jǐn)慎，按照保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的測(cè)算，在保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)中，利率風(fēng)險(xiǎn)占70%。在低利率時(shí)期出售的保險(xiǎn)因?yàn)榛貓?bào)率較低，所以當(dāng)利率上升時(shí)，不少保戶(hù)可能會(huì)選擇退掉老保單，變現(xiàn)資金以購(gòu)買(mǎi)其他收益更高的金融產(chǎn)品，包括保險(xiǎn)產(chǎn)品，還有的可以保單作質(zhì)押來(lái)貸款�？蛻�(hù)退保時(shí)應(yīng)仔細(xì)計(jì)算退保手續(xù)費(fèi)即客戶(hù)退保時(shí)實(shí)際能拿到的現(xiàn)金。保單退保時(shí)是以保單的現(xiàn)金價(jià)值來(lái)返回客戶(hù)的，但并不是所有的保單都具有現(xiàn)金價(jià)值的，只有具有儲(chǔ)蓄性質(zhì)的人壽保險(xiǎn)、長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)、分紅型保險(xiǎn)及養(yǎng)老保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)合同才具有現(xiàn)金價(jià)值，而意外險(xiǎn)、短期健康險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)及萬(wàn)能壽險(xiǎn)是不存在現(xiàn)金價(jià)值或現(xiàn)金價(jià)值波動(dòng)不可控制。一些長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)險(xiǎn)種，第一年度的保單現(xiàn)金價(jià)值極少甚至為零，如果保戶(hù)退保的話(huà)，有可能一分錢(qián)也拿不到；第二年度的保單現(xiàn)金價(jià)值為所交保險(xiǎn)費(fèi)的30%左右，如果保戶(hù)退保，保險(xiǎn)公司將扣除保戶(hù)所交保險(xiǎn)費(fèi)的70%作為退保手續(xù)費(fèi)。因此，消費(fèi)者在做退保決定時(shí)要根據(jù)保單目前的利率和退保時(shí)帶來(lái)的損失綜合考慮。
3、國(guó)債：
國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的，又免收利息稅，所以被稱(chēng)為“金邊債券”。大家都知道在銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，但有些國(guó)債是可以在證券交易所上市流通的。隨著市場(chǎng)處于“升息”周期內(nèi),可流通國(guó)債普遍下跌，由于國(guó)債的票面利率是固定的，其中有些品種已“跌出”投資價(jià)值。交易所上市的國(guó)債實(shí)行凈價(jià)交易，凈價(jià)=全價(jià)--應(yīng)計(jì)利息，所以投資者計(jì)算國(guó)債收益率時(shí)應(yīng)以全價(jià)作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。相對(duì)于銀行五年定期存款2.2232%(扣除利息稅)的利率，目前持有期4年左右，持有到期收益率超過(guò)4%的有21國(guó)債(3)、21國(guó)債(15)和02國(guó)債(14)等券種都是不錯(cuò)的選擇。
國(guó)債免息，4.5%的收益率實(shí)際相當(dāng)與5.625%的銀行存款利率。雖說(shuō)央行“升息”是早晚的事，但通�！吧ⅰ敝芷谠�5年左右，5年內(nèi)加3—4個(gè)百分點(diǎn)已經(jīng)很了不起了。也就是說(shuō)，5年內(nèi)存款年利率很難超過(guò)5.625%。這樣只要是保守投資者，可以選擇上面年限4年左右持有到期收益率超過(guò)4%的國(guó)債品種，在幾乎零風(fēng)險(xiǎn)的情況下絕對(duì)物超所值。即使出現(xiàn)“升息”情況也不可能一步到位，國(guó)債收益仍會(huì)超過(guò)儲(chǔ)蓄。在當(dāng)前股市低迷、期市風(fēng)險(xiǎn)大的背景下，國(guó)債仍是比較理財(cái)?shù)耐顿Y渠道，尤其適合保守投資者。
4、股票：
從理論上來(lái)說(shuō)，“升息”增加了銀行儲(chǔ)蓄的收益率，勢(shì)必對(duì)其它金融資產(chǎn)的收益率產(chǎn)生負(fù)面作用，股市自然首當(dāng)其沖。一旦“升息”，會(huì)進(jìn)一步打擊股市嗎？從樂(lè)觀的角度看，目前市場(chǎng)彌漫濃郁的升息預(yù)期，可能將升息帶來(lái)的影響提前消化了。但中國(guó)最近幾次降息，并未給股市帶來(lái)明顯利好，這也表明，中國(guó)股市對(duì)利率變化并不敏感。
目前中國(guó)股市的平均市盈率20倍左右，平均股價(jià)5.8元，每天滬深股市成交量萎縮至50億元，市場(chǎng)的融資功能逐步喪失。隨著9月14日溫總理發(fā)表“繼續(xù)落實(shí)國(guó)9條”的講話(huà)后，9月15日上證指數(shù)上漲54點(diǎn)，成交量放大至171億元，底部特征十分明顯。大家給根據(jù)自己的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)波段操作，攤低持股票成本。由于中國(guó)股市“重融資、輕回報(bào)” 的游戲規(guī)則仍未改變，如果中國(guó)股市仍處于為國(guó)家、企業(yè)上市做貢獻(xiàn)的地位，建議大家在投資組合中減少股票投資的比例。
5、基金：
投資者2004年購(gòu)買(mǎi)的新基金現(xiàn)在大都跌進(jìn)面值，除債券型基金外，其他基金都和股票市場(chǎng)有一定關(guān)聯(lián)。各種類(lèi)型的基金特點(diǎn)如下：
(1)指數(shù)型、價(jià)值型基金對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)最為敏感，但價(jià)值型表現(xiàn)強(qiáng)于指數(shù)型。
(2)債券型基金最為抗跌，但在大盤(pán)上漲時(shí)，漲幅也較小。
(3)收益型基金雖然較為抗跌，但是對(duì)上漲的市場(chǎng)也不敏感。
(4)平衡型與成長(zhǎng)型基金表現(xiàn)較佳，不但較為抗跌，在大盤(pán)上漲時(shí)也能較快上漲，最能適應(yīng)目前市場(chǎng)。
大家給根據(jù)目前大盤(pán)的情況，將自己手中的基金進(jìn)行合理的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)收益最大化。由于基金買(mǎi)賣(mài)有2%的手續(xù)費(fèi)，大家不要急于贖回自己持有的基金，尤其是傘型基金內(nèi)部各種不同類(lèi)型子基金之間的轉(zhuǎn)化是不收費(fèi)的，同樣在同一基金公司下屬不同基金之間轉(zhuǎn)換可以享受優(yōu)惠的轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。
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