金價(jià)和美元
美元下跌的原因是因?yàn)閷?duì)美國(guó)兩大赤字（預(yù)算赤字和貿(mào)易赤字）的看法得到許多投資者（包括巴菲特、索洛斯、羅杰斯、坦普里通等）的支持，但也有不
少政治家和投資家不贊成這一點(diǎn)。例如美國(guó)副總統(tǒng)切尼公開說赤字影響不大，世界會(huì)愿意往美國(guó)繼續(xù)投資。的確，只要外國(guó)人愿意每個(gè)工作日往美國(guó)注入２０億美元就不會(huì)發(fā)生問題。但是如果外國(guó)人的信心下降了，美元就會(huì)下跌。已有傳言說中國(guó)在出售美元買入亞洲貨幣，準(zhǔn)備把人民幣盯住美元的政策轉(zhuǎn)到盯住一攬子貨幣。有些分析師還說美國(guó)的巨額債務(wù)會(huì)幫助美元升值，因?yàn)槊涝碌鴮?duì)債權(quán)人不利。但是不管人們?nèi)绾慰创绹?guó)的雙赤字和美國(guó)的債務(wù)，問題如此嚴(yán)重，進(jìn)行痛苦的調(diào)整已經(jīng)不僅是必要的，而且是不可避免的，顯然這將造成美元大幅貶值。似乎美聯(lián)儲(chǔ)也支持美元貶值，達(dá)拉斯儲(chǔ)備局主席提爾就說：“美元只有一條路可走就是貶值�！�
前任美聯(lián)儲(chǔ)主席杜伊斯伯說：“貿(mào)易赤字過大，美元貶值是不可避免的。但愿美國(guó)的經(jīng)濟(jì)過渡能夠平穩(wěn)一些�！币簿褪钦f不要出現(xiàn)美元崩潰的情況。而美元下跌，金價(jià)則會(huì)往相反方向走，因?yàn)辄S金是貨幣資產(chǎn)。
金價(jià)與通貨膨脹、利率
雖然從官方的通脹指數(shù)看，會(huì)認(rèn)為通脹還在控制范圍以內(nèi)，實(shí)際可能并非如此。如果你問人們是否對(duì)不斷上漲的食品、能源和醫(yī)療費(fèi)用感到滿意的時(shí)候，你就會(huì)得到答案了。奔騰4處理器價(jià)格大幅下跌和消費(fèi)者關(guān)系不大。不用說，90%的美國(guó)人不相信官方的通貨膨脹統(tǒng)計(jì)數(shù)字。
由于美國(guó)政府的天文數(shù)字般的債務(wù)，在未來幾年里美元貶值和通貨膨脹似乎是不可避免的。尼克松政府的商業(yè)秘書彼得森和里根政府的經(jīng)濟(jì)顧問、高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家科特里科夫最近寫了兩本書，詳細(xì)解釋為什么美國(guó)正走向破產(chǎn)。他們認(rèn)為超過50萬億美元的債務(wù)必然造成通貨膨脹。而通貨膨脹將使金價(jià)走高。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)隨著通貨膨脹調(diào)高短期利率嗎？美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始從40年來的低位1.0%調(diào)高利率，但還有很長(zhǎng)的路要走，才能趕上通貨膨脹的增長(zhǎng)。只要利率低于通脹，實(shí)際利率就是負(fù)的，就會(huì)強(qiáng)烈推動(dòng)金價(jià)上漲。認(rèn)為調(diào)高利率會(huì)壓制金價(jià)（調(diào)高利率使美元走強(qiáng)，從而壓低金價(jià)）的說法是騙人的。利率走高是美元下跌的結(jié)果，當(dāng)然對(duì)金價(jià)有利。
金價(jià)與需求
近來黃金的需求在增長(zhǎng)。這有幾個(gè)原因，如生產(chǎn)商減持對(duì)沖、投資需求增加、央行售金變?yōu)橘徑鸬取?
僅僅中國(guó)對(duì)此就會(huì)做出很大貢獻(xiàn)。去年香港版的《中國(guó)日?qǐng)?bào)》引用中國(guó)銀行負(fù)責(zé)人的話說，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者有可能花費(fèi)360億美元購買黃金，按當(dāng)時(shí)金價(jià)相當(dāng)于2950噸也就是全世界一年多的產(chǎn)量。黃金專家奚建華說中國(guó)將部分外匯轉(zhuǎn)換成黃金是安全可行的。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告說，中國(guó)的黃金需求在未來幾年內(nèi)有可能增加到三倍。此外，俄羅斯和阿根廷央行都在增加黃金儲(chǔ)備。而在未來幾年內(nèi)生產(chǎn)商減持對(duì)沖有望保持每年３００噸的速度。最大的黃金對(duì)沖商巴利克黃金公司已經(jīng)宣布在未來10年內(nèi)不再做對(duì)沖。而黃金證券的發(fā)行和工業(yè)用黃金的增長(zhǎng)也都會(huì)起到影響。
金價(jià)與供應(yīng)
未來幾年里黃金產(chǎn)量面臨下降。這是在1997－2002年期間減少勘探的直接后果。在這段時(shí)間里由于黃金價(jià)格低，勘探費(fèi)用削減了67%。2002年以后許多黃金生產(chǎn)區(qū)都出現(xiàn)告急。巴利克黃金公司副總裁達(dá)維德森說：“大黃金公司需要增加勘探，否則再過10年儲(chǔ)量就會(huì)枯竭�！秉S金勘探要6－8年時(shí)間才能恢復(fù)到能滿足生產(chǎn)需求的地步，而現(xiàn)在用于勘探的資金不足以保證儲(chǔ)量更替。自2003年以來勘探部門吸引了更多的資金，然而不管投入多少，也不管金價(jià)有多高，還需要3到5年才有可能發(fā)現(xiàn)大金礦，然后再用4到7年建成礦井進(jìn)行開采。今年產(chǎn)量顯然會(huì)下降。在未來幾年里，供求缺口會(huì)擴(kuò)大，推動(dòng)金價(jià)上漲。
金價(jià)和操縱金價(jià)
雖然大多數(shù)主流黃金分析師不討論這一點(diǎn)，但是這個(gè)事實(shí)越來越難回避了。黃金反壟斷組織早就指出摩根集團(tuán)和巴利克黃金公司早晚會(huì)因?yàn)椴倏v金價(jià)成為被告。他們提出許多問題，令其對(duì)手無法應(yīng)答。例如，為什么大黃金商總是隨著金價(jià)大幅下跌建立大量黃金衍生物倉位？為什么根據(jù)英國(guó)海關(guān)紀(jì)錄，4次大的拋售恰好出現(xiàn)在2600噸黃金衍生物交割之前整6個(gè)月？為什么統(tǒng)計(jì)專家認(rèn)為存在市場(chǎng)操縱？在自由貿(mào)易市場(chǎng)上，MA不可能出現(xiàn)直線。為什么在按照美元指數(shù)調(diào)整的金價(jià)走勢(shì)圖上會(huì)出現(xiàn)？為什么在投機(jī)商大量囤積時(shí)交易商從不拋售，而只在投機(jī)商無法突破關(guān)鍵阻力位金價(jià)出現(xiàn)下跌時(shí)才大量售出，使得他們易于平倉，所以任何時(shí)候都不會(huì)虧損。其他市場(chǎng)有這種現(xiàn)象嗎？為什么這種現(xiàn)象總是出現(xiàn)在沒有跌停限制的紐約商品交易所？為什么紐約商品交易所金價(jià)上漲從不超過6美元，而一旦超過時(shí)（一年里少于3次），第二天就會(huì)出現(xiàn)大幅下跌？這些現(xiàn)象都是違反常理的。技術(shù)分析一再失效，因?yàn)榉治鰩熣J(rèn)為游戲雙方都追求利潤(rùn)而害怕?lián)p失。而事實(shí)是市場(chǎng)上還有第三方，那就是美國(guó)政府。其目的是保護(hù)美元，阻止通貨膨脹，避免貴金屬股票飆升等。他們不愿意貴金屬價(jià)格上漲太多。
金價(jià)和貨幣
1971年以來，不再有貨幣以黃金作為支持，所以許多分析師認(rèn)為黃金不再是貨幣了。1971年尼克松政府停止了黃金自由兌換，對(duì)黃金的批評(píng)應(yīng)聲而起，有人甚至認(rèn)為黃金失去了貨幣的作用，會(huì)跌到每盎司35美元之下。他們認(rèn)為是紙幣給了黃金價(jià)值，而不是相反，他們不認(rèn)為黃金是貨幣。但是結(jié)果怎樣？金價(jià)非但沒有跌破35美元，而是沖天而起，創(chuàng)下歷史最高價(jià)850美元/盎司。為什么？因?yàn)橥顿Y者對(duì)美元失去了信心，只有一種可靠的代替物就是黃金。格林斯潘說，黃金仍然是世界支付的最終形式。當(dāng)人們對(duì)世界儲(chǔ)備貨幣的信心高時(shí)沒有必要持有黃金；反過來，當(dāng)人們對(duì)世界儲(chǔ)備貨幣的信心低時(shí)就愿意持有黃金，因此黃金和美元走勢(shì)總是相反。世界各國(guó)都承認(rèn)黃金依然是重要的貨幣資產(chǎn)。
一些央行愿意把美元換成其他資產(chǎn)，例如中國(guó)、俄羅斯和阿根廷。有些國(guó)家在研究發(fā)行黃金第納爾的可能性，如果成功就更會(huì)增強(qiáng)黃金的貨幣作用。
金價(jià)和石油
我們看到，以前的石油危機(jī)總是引發(fā)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退。這次會(huì)有什么不同嗎？格林斯潘說，油價(jià)高對(duì)經(jīng)濟(jì)不會(huì)有多少影響，通脹也不會(huì)像70年代那樣發(fā)展。
而一些能源專家則不這樣看，他們說，便宜能源的時(shí)代結(jié)束了，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不再得到便宜能源的支持。
這會(huì)引發(fā)衰退嗎？切尼的能源顧問西蒙斯說：“沒有一個(gè)嚴(yán)肅的經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為沒有便宜能源經(jīng)濟(jì)可以大幅增長(zhǎng)。”在談到能源危機(jī)的可能時(shí)，他說，我們可能不得不使用100美元/桶的石油。近來金價(jià)和油價(jià)的比跌到歷史低點(diǎn)，這不可能長(zhǎng)期維持，要么油價(jià)下跌，要么金價(jià)上漲。
金價(jià)和投資機(jī)會(huì)
從2001年金價(jià)進(jìn)入牛市以來，黃金公司股票價(jià)格指數(shù)HUI漲了600%還多。還有許多基金管理人懷疑這個(gè)牛市的強(qiáng)度。似乎這個(gè)牛市的第一階段（以許多人不承認(rèn)為特點(diǎn)）已經(jīng)接近結(jié)束，即將進(jìn)入第二階段（以被大家公認(rèn)為特點(diǎn)），將要遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破16年來的高位430美元。預(yù)計(jì)在牛市的第二個(gè)階段里會(huì)有大量投資資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)，特別是投資大量小的高質(zhì)量的黃金公司。其價(jià)格可能出現(xiàn)飆升，它們的股票比大公司的股票漲得快，不過股價(jià)在大幅上漲之后也可能出現(xiàn)大幅調(diào)整，投資者必須適應(yīng)這一點(diǎn)。
�。ā吨袊�(guó)黃金報(bào)》覃維恒）
