黃金投資的熱度還在持續(xù)升高,最近,從各地傳來的金條推出即售罄的消息似乎更為這個結(jié)論提供了有力的佐證。
按照一般理論,黃金投資熱對于宏觀經(jīng)濟(jì)大勢來說并不一定是好事,它顯示的是人們的通貨膨脹預(yù)期在上升。而此前央行也在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示了對通脹的某種擔(dān)心———所謂“所有看似不相關(guān)的事其實(shí)都是相互有關(guān)聯(lián)的”。
不過,從中國的情形來看,黃金熱的另一個原因即投資品匱乏,則是不可小視的。
黃金作為一種特殊的貴金屬,曾經(jīng)具有很強(qiáng)的價(jià)值衡量功能和其它貨幣功能。然而,上個世紀(jì)70年代初期,美國從自身利益出發(fā),實(shí)行了“黃金非貨幣化”改革。在失去美元等價(jià)物功能之后,黃金身上的超價(jià)值價(jià)格逐漸銷蝕,黃金價(jià)格日益向其價(jià)值回歸。
黃金非貨幣化后,逐漸被國際金融市場的投資和投機(jī)者淡忘。金價(jià)從此開始長期疲軟,波動幅度通常非常之小。
從投資學(xué)角度來看,黃金沒有生息功能,長期持有黃金機(jī)會成本極高,這就導(dǎo)致長期持有黃金非但不能增值,連保值都很困難。要想從黃金身上獲利,惟一的
機(jī)會就是金價(jià)的波動,但很少有這樣的情況發(fā)生。
在國際金融市場上,黃金長期被人冷落,而國內(nèi)金融市場黃金交易長期以來更是悄無聲息。
我國對黃金實(shí)行管制政策長達(dá)半個世紀(jì)之久。以贏利為目的的投資黃金行為一直被視為非法。
不過,從今年開始,一系列政策法規(guī)的放開使得投資黃金的沖動被釋放,現(xiàn)在的情況是,投資沖動的釋放后面卻折射出目前投資品匱乏的現(xiàn)實(shí),由此,投資沖動被夸張而引致一系列的風(fēng)險(xiǎn)也是不可不察的。
不久前,“十大城市黃金投資問卷調(diào)查”結(jié)果稱,兩成股民有轉(zhuǎn)而投資黃金的意愿。
的確,股票投資在當(dāng)前的確是件令投資者感到乏味和痛苦的事,然而除了股票,其他投資品要不就是收益率很低要不就是風(fēng)險(xiǎn)過高:債券收益過低、保險(xiǎn)不盡如人意、基金屢屢下跌、房地產(chǎn)泡沫放大等等,投資沖動被壓抑是不爭的事實(shí)。
黃金投資一旦放開了閘口,人們的熱情高漲,這固然是放松金融管制后的好現(xiàn)象,但也正是如此,我們的管理層和制度設(shè)計(jì)者更應(yīng)該認(rèn)真反思,在面對如此巨大的投資需求,我們的投資品供給應(yīng)該做出怎樣的反應(yīng)呢?張立棟/文
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