據(jù)考證,很多富翁的第一桶金都來自于雙邊投資。比如,上海的"楊百萬"起家并不是在股市上,而是靠著從安徽低價(jià)買來國債,再運(yùn)到上海高價(jià)賣出獲利的。從學(xué)術(shù)上講,這就是國債市場上的跨市場套利行為,是真正的雙邊投資。
價(jià)差套利應(yīng)用較多
雙邊投資大體可分為兩種,一是無風(fēng)險(xiǎn)套利,一是套期保值。這里所談的,主要是捕捉市場無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會的雙邊投資法。其理論依據(jù)是,由于市場存在著信息不對稱、市場隔絕、跨市場價(jià)差生滅必然性和價(jià)格波動的混沌等現(xiàn)象,造成市場上同一投資品或相近投資品之間存在著價(jià)差而產(chǎn)生套利機(jī)會。
雙邊投資法這一投資思路,徹底擺脫了投資必須預(yù)判價(jià)格漲跌這一緊箍咒,大多數(shù)情況下投資者只需預(yù)判一下短期內(nèi)價(jià)格是否會回歸或是波動就可以了。而且,對于國內(nèi)投資市場而言,運(yùn)用此法投資恰逢其時(shí)。
雖然雙邊投資法是投資方法的一種進(jìn)步,但在實(shí)際操作中,會有如下運(yùn)用難點(diǎn)。難點(diǎn)之一:
需要對市場很敏感
在金融市場發(fā)達(dá)國家,發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會是很不容易的。在我國,金融市場不斷發(fā)展,套利的機(jī)會也會越來越少和隱蔽,這就需要投資者對各個(gè)市場很了解,并且對市場價(jià)格變化很敏感,這樣才能不斷地發(fā)現(xiàn)和把握其中的價(jià)差。一般投資者要做到這點(diǎn)是很難的。好在我國投資市場剛剛起步,發(fā)現(xiàn)套利的機(jī)會還不是太難。
難點(diǎn)之二:
套利投資受限
套利投資者不但需要關(guān)注各種各樣的投資市場,而且更多的套利機(jī)會是24小時(shí)內(nèi)時(shí)不時(shí)地出現(xiàn)的。比如,很多期貨市場和外匯市場上的套利機(jī)會,是在國際市場交易頻繁的晚間出現(xiàn)的,個(gè)人投資者一般無法連續(xù)24小時(shí)盯盤。此外,對一般套利者而言,受制于資金量等多種因素的影響,很多有套利機(jī)會的市場無法進(jìn)入。比如,我國的銀行間市場、外匯遠(yuǎn)期等。
實(shí)踐指引
雙邊投資法運(yùn)用在新興的投資市場上往往會有較大的獲利。目前,國內(nèi)市場上套利機(jī)會較多的是期貨市場和外匯衍生品市場。個(gè)人投資者如果要進(jìn)行套利交易,一定要注意3點(diǎn)。首先是"利"從何而來。其次是要堅(jiān)持原則,耐心等待套利的機(jī)會。最后是做雙邊套利,還要注意套利交易本身是否合法合規(guī)。
在國內(nèi)投資市場上已經(jīng)出現(xiàn)過的和正在發(fā)生的套利機(jī)會如下:ETF300與300只成分股票的套利;認(rèn)沽權(quán)證與股票的套利;封閉式基金與股指的套利;國債的跨市場和跨機(jī)構(gòu)套利;通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易和兩國貨幣利息差套利;通過逆回購套取中國長短期利率市場差;銅期貨跨市場套利;商品期貨跨期套利;黃金期貨與現(xiàn)貨遞延交易的套利;外匯期權(quán)的雙邊套利等。
從投資方法的進(jìn)化論來看,投資者的認(rèn)識程度是從概率博弈到價(jià)值投資,然后再到雙邊投資。不管是何種投資方法,真正的投資者應(yīng)該儒、道、法、王霸之術(shù)兼而用之,如果專事一種而深信不疑,那就有失偏頗了。
市場報(bào)