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在周一指數(shù)大漲120點(diǎn)的背景下，前期已在業(yè)內(nèi)流傳的銀監(jiān)會(huì)查處被企業(yè)挪用信貸資金的8家銀行一事，終于"水落石出"。銀監(jiān)會(huì)昨日宣布對(duì)中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）公司違規(guī)挪用貸款資金申購(gòu)新股的關(guān)聯(lián)銀行進(jìn)行了嚴(yán)懲。消息出來(lái)，昨日大盤(pán)停止了猛漲的步伐，表現(xiàn)得相當(dāng)溫順，全天僅微漲16點(diǎn)。嚴(yán)查違規(guī)資金與大盤(pán)昨日走勢(shì)也許沒(méi)有必然的聯(lián)系，但業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，通過(guò)嚴(yán)查信貸資金，管理層再次表達(dá)出希望大盤(pán)走穩(wěn)的意圖。如果這樣的分析正確，那近期市場(chǎng)會(huì)如何發(fā)展，對(duì)市場(chǎng)資金供給有什么影響，投資者又該如何操作呢？本版就此采訪了資深分析人士--
　　心理影響大近期市場(chǎng)走勢(shì)可能放緩
　　"查違規(guī)資金入市是早就有的，但對(duì)被企業(yè)挪用信貸資金的8家銀行分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行罰款和其他行政處罰還是第一次。"招商證券分析師認(rèn)為，"政策調(diào)控意圖明顯，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)一步走緩。"
　　"慢牛"有望主導(dǎo)行情
　　"這次查違規(guī)資金，就絕對(duì)資金量而言并不大，僅40多個(gè)億，對(duì)市場(chǎng)的影響主要在心理層面。"嘉實(shí)基金某經(jīng)理分析，"一方面，在股指接連攀高后，滬市大盤(pán)業(yè)已逼近前期歷史高點(diǎn)。當(dāng)利空消息突然襲來(lái)時(shí)，可能會(huì)在短期內(nèi)給市場(chǎng)造成影響。另外，在現(xiàn)在的市場(chǎng)上，政策因素對(duì)行情的影響力度不言而喻，既然管理層在調(diào)控，估計(jì)主力資金不會(huì)頂風(fēng)拉指數(shù)，所以短期市場(chǎng)可能會(huì)走緩，呈慢牛行情。"
　　同時(shí)，分析人士認(rèn)為查處違規(guī)信貸資金入市，無(wú)疑將令投資者重新審視所涉及的銀行類(lèi)公司的基本面狀態(tài)。由于目前銀行股類(lèi)資產(chǎn)在Ａ股市場(chǎng)上權(quán)重相當(dāng)大，一旦該群體漲勢(shì)放緩，將直接影響市場(chǎng)上行力度。
　　不過(guò)分析師認(rèn)為市場(chǎng)因此而大幅下行的可能也很小。"本次大盤(pán)大跌之后逐漸上拉，其主力是大盤(pán)藍(lán)籌股和一些新建倉(cāng)的基金，應(yīng)該說(shuō)市場(chǎng)基礎(chǔ)比較牢固。大盤(pán)不會(huì)大跌，短期窄幅波動(dòng)向上的可能性比較大。"安信證券羅宇紅認(rèn)為。
　　操作：選好個(gè)股控制倉(cāng)位
　　"面對(duì)目前情況，投資者在操作中不宜過(guò)分追漲。"華泰證券周林建議，"特別是在目前政策環(huán)境較為微妙時(shí)刻，要注意市場(chǎng)成交量的變化，如果出現(xiàn)放量滯漲的態(tài)勢(shì)，應(yīng)以減倉(cāng)操作為主，在牛市做多的基礎(chǔ)上也要謹(jǐn)防短期風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。"
　　安信證券羅宇紅建議：短線投資者要警惕大盤(pán)技術(shù)振蕩，可密切關(guān)注一線藍(lán)籌等防御性投資品種；此外，部分優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌短期估值偏高，可適當(dāng)減倉(cāng)。中長(zhǎng)線投資者則不必在意短期的波動(dòng)，在大盤(pán)下調(diào)時(shí)可適度建倉(cāng)，他看好資源類(lèi)個(gè)股，如中色股份、西南礦業(yè)等。
　　倉(cāng)位控制上，招商證券周小平建議"半倉(cāng)操作，加大在藍(lán)籌品種上的持倉(cāng)。如果市場(chǎng)短期內(nèi)創(chuàng)出新高，投資者的倉(cāng)位應(yīng)進(jìn)一步下降。" 本報(bào)記者孫強(qiáng) 李龍俊
　　資金面影響較小違規(guī)資金離場(chǎng)難阻合規(guī)資金入市
　　昨日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)違規(guī)入市的信貸資金查處，會(huì)否影響到整個(gè)資金面呢？
　　對(duì)于市場(chǎng)的這一擔(dān)心，部分分析人士表示：銀監(jiān)會(huì)查處違規(guī)信貸資金進(jìn)入股市可以看成管理層調(diào)控股市組合拳的一個(gè)信號(hào)，肯定會(huì)對(duì)后市資金量造成影響。
　　實(shí)際上，針對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱的狀況，一段時(shí)間以來(lái)，管理層的態(tài)度非常明確：希望股市的發(fā)展能夠健康、持續(xù)而不是大起大落。從對(duì)股民風(fēng)險(xiǎn)警示教育以及調(diào)高印花稅，政策的動(dòng)機(jī)都是一貫的。因此，可以把銀監(jiān)會(huì)的這次處罰看做是管理層組合拳整體措施的一部分。分析人士判斷，此次處罰涉及8家銀行違規(guī)進(jìn)入股市資金20多億元，肯定會(huì)對(duì)后市資金量造成影響，但影響大小取決于銀行流入股市資金的多少，"目前查處的還僅僅只是個(gè)案"。
　　不過(guò)，大多數(shù)分析人士則表示，在整個(gè)市場(chǎng)的資金面中，違規(guī)信貸資金進(jìn)入股市的畢竟只是少數(shù)，因此，違規(guī)資金離場(chǎng)不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的成交產(chǎn)生很大的影響。申銀萬(wàn)國(guó)策略分析師安昀對(duì)此分析認(rèn)為："當(dāng)前進(jìn)入市場(chǎng)的違規(guī)資金，主要是個(gè)人和企業(yè)的違規(guī)信貸資金，其中個(gè)人貸款炒股的畢竟是少數(shù)。而從昨天銀監(jiān)會(huì)宣布的情況來(lái)看，企業(yè)違規(guī)信貸資金進(jìn)入的主要是一級(jí)市場(chǎng)，因此，違規(guī)資金的離場(chǎng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的直接影響并不大。"此外，安昀還認(rèn)為管理層在昨天宣布對(duì)違規(guī)信貸資金的查處決定，其主要用意是規(guī)范市場(chǎng)，而并不是要刻意打壓市場(chǎng)。他說(shuō)："其實(shí)，在查處違規(guī)資金的同時(shí)，另一方面管理層也不斷的在鼓勵(lì)合規(guī)資金入市，努力開(kāi)拓資金入市的渠道。例如，提高保險(xiǎn)資金的直接入市比例等。通過(guò)壯大機(jī)構(gòu)投資者的力量，讓他們來(lái)直接入市，有利于降低整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。"
　　分析人士還表示，當(dāng)前市場(chǎng)資金其實(shí)還很充沛，首先個(gè)人投資者在財(cái)富效應(yīng)下仍在源源不斷地入市；其次，最近新發(fā)的基金至少還有500個(gè)億。因此，無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期，市場(chǎng)資金充沛的格局并不會(huì)因?yàn)椴樘庍`規(guī)資金而改變。
　　管理層再度釋放降溫信號(hào)?
　　昨日,銀監(jiān)會(huì)處罰了被企業(yè)挪用信貸資金的8家銀行，這是自2005年牛市啟動(dòng)以來(lái),管理層首次因違規(guī)信貸資金入市而對(duì)銀行機(jī)構(gòu)實(shí)施的處罰。那么，這是否又是管理層給市場(chǎng)釋放的降溫信號(hào)呢？業(yè)內(nèi)分析人士表示，管理層給市場(chǎng)釋放降溫信號(hào)的可能性相當(dāng)大。
　　資料顯示，在"5.30"大跌前夕，伴隨市場(chǎng)的連續(xù)飚升，管理層先后拿出了提高存款準(zhǔn)備金率、加息、提示風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為嚴(yán)厲處罰等手段，但仍不能降低市場(chǎng)熱度，最后使出提高印花稅的重拳，終于在5月30日將股市的溫度降低了。然而，在經(jīng)過(guò)短期急跌，時(shí)隔15個(gè)交易日后，滬指再度逼近4300點(diǎn)。
　　國(guó)海證券分析師蔡蘇果斷告訴記者，實(shí)際上，銀監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果6月初就出來(lái)了，當(dāng)時(shí)大跌才沒(méi)有宣布，前日大漲之后，管理層立即公布上述消息，管理層不希望股市漲得太快的意圖很明顯。而在蔡蘇看來(lái)，降溫信號(hào)還遠(yuǎn)不只這些。"日前財(cái)政部提議發(fā)行國(guó)債，將一次性回收1800億資金，該議案將于本月下旬提交人大審核；QDII產(chǎn)品的發(fā)行等均對(duì)資金有分流作用，這一些動(dòng)作實(shí)際上都是管理層給市場(chǎng)降溫的信號(hào)，值得大家高度重視。"蔡蘇說(shuō)。東方證券認(rèn)為，結(jié)合偏高的五月固定投資增長(zhǎng)水平，貨幣緊縮的壓力依然偏大。
　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師蔡華偉表示，4300點(diǎn)附近是管理層調(diào)控市場(chǎng)的點(diǎn)位，可以說(shuō)4300點(diǎn)就是政策頂，而短期內(nèi)就再度被攻破不是管理層希望看見(jiàn)的。而實(shí)際上，近期以來(lái)，管理層給市場(chǎng)降溫的信號(hào)已經(jīng)釋放出來(lái)了：一是通過(guò)深交所兩度提示風(fēng)險(xiǎn)，二是加快大盤(pán)股上市步伐，如建設(shè)銀行將發(fā)A股等，三是江西等地方政府排查國(guó)企資金違規(guī)炒股等。"昨日銀監(jiān)會(huì)對(duì)部分銀行的處罰，調(diào)控的信號(hào)更加明顯，市場(chǎng)內(nèi)違規(guī)介入的資金應(yīng)不在少數(shù)，這將從源頭抑制信貸資金的入市。"蔡華偉說(shuō)。
　　兩位分析師建議投資者，在目前敏感點(diǎn)位，不要對(duì)大盤(pán)有過(guò)高期望，要降低倉(cāng)位，精選個(gè)股操作。