從短期來看，震災(zāi)對資本市場沒有什么影響，但從長期來看，會通過CPI傳導(dǎo)機制，對股市產(chǎn)生一定影響。把地震災(zāi)害當(dāng)利好炒作是不理性的。

除了5月13日收盤小幅下挫，5月15日微跌外，近兩天滬綜指小漲。

這并不是地震帶來了利好，而是在抗震救災(zāi)與奧運臨近的關(guān)鍵時刻，股市的平穩(wěn)不僅是市場的事，更是一項政治任務(wù)，容不得絲毫差遲。此時，公募基金等機構(gòu)投資者一反3000點時的手足無措，表現(xiàn)得異常平靜。

就具體經(jīng)濟方面而言，令人欣慰的消息在于，從宏觀層面上看，震災(zāi)對中國工業(yè)經(jīng)濟總體而言影響不大。目前四川、重慶工業(yè)增加值之和占全國3.5%，GDP之和占全國5.9%。據(jù)預(yù)測，震災(zāi)將使GDP下降0.2%，工業(yè)生產(chǎn)下降0.3%，能源供給下降0.4%。與此相對應(yīng)，投資增加0.3%，PPI上升0.4%。

利空消息在于，震災(zāi)會加大以食品價格上升為主的此輪CPI上升的壓力。四川、重慶農(nóng)業(yè)產(chǎn)值之和占全國的6.1%，大米產(chǎn)量占全國10%。四川是我國生豬出欄第一大省，去年出欄9911萬頭，外調(diào)豬肉117萬噸，占全國豬肉外銷總量的三分之一，如果四川外調(diào)豬肉下降一半，將使CPI上升0.3%左右。這一預(yù)期與CPI翹尾因素下降的影響互相抵銷，政府控制CPI、我國三季度CPI漲幅大幅下降的預(yù)期，將受到?jīng)_擊。這也就意味著，緊縮政策的時間將延長，對于資本市場不利。

令人注目的是，由于CPI急劇上升，我國與境外NDF(無本金不可交割遠期)市場一個月人民幣對美元遠期報價一度低于現(xiàn)貨市場的價格，這是自2006年初以來的首次。這可能有兩個原因，一是國際市場認(rèn)為人民幣可能在1個月之內(nèi)貶值，近期人民幣升值預(yù)期的減弱；二是通脹指數(shù)與前期人民幣名義匯率雙上升，導(dǎo)致實際匯率上升幅度增加，人民幣的國際購買力隨之下降。

災(zāi)后重建投資增長的預(yù)期第一時間反應(yīng)在資本市場中。

有色金屬、水泥、水務(wù)等板塊漲幅居前，投資者看到的不是CPI可能上升，而是災(zāi)后重建會拉動GDP上升，會迫使政府放松投融資。預(yù)測災(zāi)后重建資金在5000億人民幣左右，這顯然不會造成上市企業(yè)普遍受惠，只是對某些重點行業(yè)、對于四川省內(nèi)的基建企業(yè)有一定益處。實際上，就是在地震以前，鋼鐵、大螺等基建品價格也一直在上漲，而鋼鐵企業(yè)股價有漲有跌，如果抱住災(zāi)后重建這根救命稻草，將此作為資本市場的長期利好預(yù)期，是十分不理智的。我們還有必要等待災(zāi)區(qū)具體經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，以作出全面評估。有一點可以肯定，地震不應(yīng)也不會成為資本市場的長期重大利好。

如何理解近期資本市場的穩(wěn)中有升？前提條件是前期資本市場大幅下挫，釋放了一定的風(fēng)險，我國股市的動態(tài)市盈率已經(jīng)下降到30倍以下，投資價值顯現(xiàn)。

最重要的是，近期有關(guān)方面出臺了一系列實質(zhì)性利好股市的舉措，如中國證監(jiān)會與交易所出臺了針對大小非解禁的限制性舉措，以類似于做市商的方式，開辟了股市的零售與批發(fā)兩個通道，穩(wěn)定了普通投資者的預(yù)期。而中國平安股東大會通過H股再融資方案，使上市公司從A股市場圈錢的威脅大大降低，這是普通投資者的重大勝利。由此可見，目前資本市場的穩(wěn)定，不是地震帶來了利好，主要是大家看到了政策的關(guān)節(jié)點，看到了圈錢陰影暫時被抑制的希望。把地震當(dāng)長期利好，既喪失了基本良知，也喪失了起碼的經(jīng)濟理性。

決定資本市場是否穩(wěn)定的關(guān)鍵在于，企業(yè)利潤，CPI上升幅度和抑制大小非與再融資政策的幅射強度。

生命如此脆弱，卻又如此堅韌。這兩天流完了兩年的淚，誰說，忍受才是堅持？有尊嚴(yán)地生活下去，才是對生命的禮贊。