四川汶川大地震發(fā)生以來(lái)，市場(chǎng)一直關(guān)注地震造成的經(jīng)濟(jì)影響以及會(huì)否導(dǎo)致正在實(shí)施的緊縮政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)，一些評(píng)論人士將此次地震與1995年日本阪神大地震相提并論，認(rèn)為其潛在經(jīng)濟(jì)影響可能會(huì)比最初的預(yù)期要更加嚴(yán)重，災(zāi)后重建需求可能使中國(guó)的宏觀政策制定變得更加復(fù)雜。與記者連線的高盛、花旗、摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鑒于四川重災(zāi)區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，如果總體宏觀政策立場(chǎng)保持不變的話，該地區(qū)的重建對(duì)于全國(guó)整體需求乃至價(jià)格的影響應(yīng)會(huì)比較有限。
    重建需求對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較小
    摩根大通26日公布的兩岸三地最新研究報(bào)告指出，四川大地震比很多人最初預(yù)計(jì)的要嚴(yán)重，據(jù)估計(jì)直接經(jīng)濟(jì)損失將達(dá)到2000億元，超過(guò)了今年年初雪災(zāi)造成的1510億元的損失額。不過(guò)，鑒于四川省受災(zāi)地區(qū)的人口、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）以及工業(yè)增加值占全國(guó)的比例只有1995年阪神大地震受災(zāi)地區(qū)的四分之一左右，高盛中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅和宋宇表示，本次地震對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能遠(yuǎn)不及日本阪神地震那樣嚴(yán)重。
    具體而言，與四川大部分重災(zāi)區(qū)位于山區(qū)不同，神戶及其周邊地區(qū)是日本的制造業(yè)中心，神戶擁有全球最大的鋼鐵廠之一以及當(dāng)時(shí)全球第六大集裝箱港口，大地震對(duì)于日本制造業(yè)和交通運(yùn)輸造成的嚴(yán)重影響可以想見(jiàn)，據(jù)稱日本的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)2000億美元，約占當(dāng)時(shí)全國(guó)GDP的2.5%。盡管如此，后來(lái)日本的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)實(shí)際上卻好于預(yù)期且迅速恢復(fù)。
    “在地震發(fā)生之后，日本的工業(yè)活動(dòng)、消費(fèi)者信心和支出均顯著下滑。然而，在強(qiáng)勁的重建需求推動(dòng)下，它們又都迅速回升。從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，人們幾乎看不到地震帶來(lái)多大的負(fù)面影響：地震發(fā)生當(dāng)季實(shí)際GDP環(huán)比折年率增長(zhǎng)1.2%，在前一季度環(huán)比下降1.5%的基礎(chǔ)上反彈，而且此后一季度環(huán)比增長(zhǎng)率加速至5.1%�！绷杭t如是說(shuō)。
    對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，財(cái)產(chǎn)損失作為存量是不計(jì)入GDP的，而災(zāi)后重建則將成為當(dāng)年固定資產(chǎn)投資需求的一個(gè)重要來(lái)源，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)�；ㄆ旒瘓F(tuán)中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高告訴記者，災(zāi)后重建的投入規(guī)模決定了地震對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度。根據(jù)他的介紹，阪神大地震時(shí)，日本政府投入1億日元就可以帶動(dòng)民間投資50億日元�！凹僭O(shè)中國(guó)政府對(duì)災(zāi)區(qū)的投資加捐款為200億元人民幣，該筆資金即使放大5倍也達(dá)到了1000億元，相當(dāng)于去年四川固定資產(chǎn)投資的25%。假設(shè)四川投資占GDP的比重約為40%，那么，因地震而增加的投資將使四川GDP增加1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，考慮到地震對(duì)災(zāi)區(qū)企業(yè)設(shè)施的破壞和產(chǎn)能的影響，如果這種破壞剛好下拉四川GDP1個(gè)百分點(diǎn)，則正好與重建資金帶來(lái)的拉動(dòng)作用相抵消；如果不到1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)四川GDP的影響則略顯正面。”至于地震對(duì)消費(fèi)的影響，四面八方的物資援助可能會(huì)使災(zāi)區(qū)的商品零售總額下降，從而對(duì)GDP增長(zhǎng)產(chǎn)生一些影響。另外，因四川不是制造業(yè)中心，地震對(duì)出口的影響不大。總體來(lái)看，沈明高預(yù)計(jì)，大地震對(duì)四川經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響上下不會(huì)超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)全國(guó)的影響不會(huì)超過(guò)0.04個(gè)百分點(diǎn)。
    地震使通脹壓力暫時(shí)居高難下
    談到四川大地震對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的影響時(shí)，沈明高認(rèn)為主要表現(xiàn)在以下三方面。首先，地震造成的破壞影響了四川水、電、油、氣、礦產(chǎn)資源的基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能，也影響了其運(yùn)輸能力，災(zāi)后重建甚至?xí)�在一定程度上影響全�?guó)的運(yùn)輸能力，這些都對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格有一個(gè)向上的拉動(dòng)。其次，四川是勞動(dòng)力輸出大省，地震后外出務(wù)工人員的回流和災(zāi)后重建急需大量勞動(dòng)力，可能在短期內(nèi)對(duì)沿海地區(qū)的勞動(dòng)力價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而增大通脹壓力。第三，盡管四川農(nóng)業(yè)的地位相對(duì)比較重要，但本次地震對(duì)糧食和豬肉價(jià)格的影響不如年初發(fā)生的雪災(zāi)大，因?yàn)樯�豬飼養(yǎng)和糧食生產(chǎn)主要集中于受地震影響很輕微的川西平原。
    據(jù)官方估計(jì)，到目前為止，四川損失的生豬在100萬(wàn)頭以下，而全國(guó)現(xiàn)有的生豬存欄量在4億頭以上。近日來(lái)豬肉價(jià)格一直保持穩(wěn)定也反映了這一點(diǎn)。
    摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄預(yù)計(jì)，今年包括雪災(zāi)和地震在內(nèi)的重大自然災(zāi)害很可能會(huì)使通脹暫時(shí)居高不下，再加上政府抑制通脹的決心并促進(jìn)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的需要，國(guó)內(nèi)價(jià)格自由化改革的步伐將進(jìn)一步延緩，政府將運(yùn)用財(cái)政工具并重新允許人民幣匯率加快升值以緩解供應(yīng)端的通脹壓力。
    總體宏觀政策立場(chǎng)應(yīng)保持不變
    目前，四川大地震的災(zāi)后重建工作即將大規(guī)模鋪開(kāi)。為幫助受災(zāi)地區(qū)和受災(zāi)群眾，中國(guó)政府已宣布了一攬子財(cái)政措施：立即投入700億元作為災(zāi)后重建恢復(fù)基金；動(dòng)用國(guó)家儲(chǔ)備向?yàn)?zāi)區(qū)分配石油產(chǎn)品和糧食；將為受災(zāi)地區(qū)的1000萬(wàn)民眾提供為期3個(gè)月的食品補(bǔ)貼。從貨幣政策來(lái)看，央行已決定延緩上調(diào)本該于20日生效的災(zāi)區(qū)銀行存款準(zhǔn)備金比率。人民銀行還增加了四川銀行業(yè)的再融資和再貼現(xiàn)限額，以確保該地區(qū)可獲得流動(dòng)性和融資。
    沈明高表示，局部的區(qū)域性的放松信貸控制是可能的，但是，這種局部放松有可能會(huì)對(duì)整體信貸控制形成沖擊，不排除在四川獲得的貸款用在其他地區(qū)的可能性，除非局部放松具有較強(qiáng)針對(duì)性，如針對(duì)災(zāi)后重建或出于民生問(wèn)題的考慮。
    梁紅和宋宇認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)通脹率上升、全球商品價(jià)格不斷上漲的形勢(shì)下，震后重建需求可能使中國(guó)的宏觀政策制定變得更加復(fù)雜。但是，從災(zāi)區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)看，如果總體宏觀政策立場(chǎng)保持不變的話，該地區(qū)的重建對(duì)于全國(guó)整體需求乃至價(jià)格的影響應(yīng)會(huì)較為有限。
    “如果政府在時(shí)機(jī)不成熟的時(shí)候放松貨幣政策，無(wú)論是由于地震災(zāi)害還是因?yàn)橐恍┏隹谏痰暮粲酰�都�?huì)導(dǎo)致通脹前景惡化，使得中國(guó)未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更為嚴(yán)峻。目前，我們依然認(rèn)為這種情況不太可能發(fā)生，但是我們將密切關(guān)注政策變化以判斷通脹是否面臨上行風(fēng)險(xiǎn)�！绷杭t如是表示。
    龔方雄預(yù)計(jì)，短期內(nèi)央行不太可能加息，特別是考慮到加息并非控制通脹的有效途徑已經(jīng)越來(lái)越多地成為共識(shí)。為了對(duì)災(zāi)后重建提供融資，央行可能進(jìn)一步放松對(duì)災(zāi)區(qū)的流動(dòng)性和貸款控制。不過(guò)，對(duì)整個(gè)銀行體系來(lái)說(shuō)，央行仍將保持對(duì)流動(dòng)性管理和信貸環(huán)境的關(guān)注，今年晚些時(shí)候存款準(zhǔn)備金率可能將達(dá)到17%。 （《金融時(shí)報(bào)》）