530一周年資本市場回到原點，講政治還是講市場，成為投資者的頭等大事。
紀(jì)念日之前約一周，4月24日，管理層以下調(diào)印花稅的辦法，向深受挫折的資本市場表達含蓄的歉意。530當(dāng)天，《中國證券報》頭版頭條刊登了題為《證監(jiān)會：基金公司要樹立大局意識維護市場穩(wěn)定》的文章，刊載證監(jiān)會有關(guān)人士此前向基金公司提出要求，樹立大局意識，維護市場穩(wěn)定。僅此兩個消息，足以證明中國的政策市遠(yuǎn)未結(jié)束。
為什么要樹立大局意識？為什么要維護市場穩(wěn)定？是因為有的基金不顧大局還在做空，是因為目前市場人氣散淡多空相持不下。如果不是到了穩(wěn)定是壓倒一切的關(guān)鍵時刻，動輒為市場為辭的有關(guān)人士，絕對不會出面講出顯違市場的話。
基金為股市扛鼎只能起救急之用，比如災(zāi)后一周。如果一味讓基金扛鼎，則會讓基金、股市發(fā)生異變。到時基民受損是找基金經(jīng)理？還是找號召基金講政治的官員？這個官員是否能夠代表政府信用？如果能夠代表，基民受損是否由政府包賠？
從市場的原初意義上看，政府既不應(yīng)該托市，也不應(yīng)該砸市，但既然政府530砸市在前，就意味著政府已將指數(shù)點位列入調(diào)控范圍，在股市下挫時就必須托市，這是政府信托責(zé)任所系。但讓人莫名其妙的事情在于，沒有動用政府平準(zhǔn)基金托市，而是讓基金托市，實際上是讓基民承擔(dān)政策風(fēng)險。政府讓基民盡政府的信托責(zé)任，其間邏輯不知道怎么自圓？
另外，融資依賴癥使我國金融與資本市場政策也回到原點。與美國次貸危機主要危害金融衍生品不同，中國的資本市場與實體經(jīng)濟密切相關(guān)。
目前緊縮導(dǎo)致我國資本市場流動性已經(jīng)下降大半，今年24只新基金僅募集727.7億元其中，11只偏股型基金平均募集規(guī)模為24.15億元，同比下降72.4%。這使依賴資金鏈為生的企業(yè)陷入絕境。為避免火燒連營，管理層在大量新批基金的同時，放松了再融資、公司債與企業(yè)債的審批。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，進入4月份以后，一共有4家房地產(chǎn)公司發(fā)行公司債的方案獲批，有8家上市公司的增發(fā)方案獲準(zhǔn)，1家房地產(chǎn)企業(yè)的IPO獲得通過，初步計算融資規(guī)模超過420億元人民幣。而大秦鐵路等發(fā)行的公司債等也將陸續(xù)放行。新興市場患有融資饑渴癥，我國資本市場尤甚，否則產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、基建項目全部會成為無源之水，絕不是上市公司投資收益下降那么簡單。
下調(diào)印花稅對資本市場表面上進行撥亂反正是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們需要切割掉資本市場制度性的貪婪之胃。
目前成為投機瘋狂地的權(quán)市場，使我國資本市場的制度性貪婪之胃徹底曝光。權(quán)證市場的表現(xiàn)證明，沒有規(guī)則的市場，既無法講政治也無法講市場，只能講投機。
創(chuàng)設(shè)權(quán)證規(guī)則之混亂、利益輸送之明顯讓人瞠目。一是在未滿足存續(xù)期條件仍能創(chuàng)設(shè)，創(chuàng)設(shè)權(quán)證共用代碼。根據(jù)《上海證券交易所權(quán)證管理暫行辦法》第二章第四條，權(quán)證自上市之日起存續(xù)時間為 6個月以上24個月以下。如南航認(rèn)沽權(quán)證今年6月20日到期，而2007年12月20日之后券商仍在創(chuàng)設(shè)。上海證券交易所的批準(zhǔn)，廣發(fā)證券和國元證券仍然分別創(chuàng)設(shè)南航認(rèn)沽8600萬份和1900萬份并于2008年1月10日上市交易，興業(yè)證券和宏源證券又分別創(chuàng)設(shè)南航認(rèn)沽權(quán)證6000萬份和400萬份并于2008年1月16日上市交易。共用代碼使創(chuàng)設(shè)期限變得毫無價值。
二是5月14日，上交所發(fā)布《證券異常交易實時監(jiān)控指引》，以“國際慣例”的名義臨時修改權(quán)證交易規(guī)則，在投資者認(rèn)可盤中交易價格較當(dāng)日開盤價首次上漲超過20%、累計上漲超過50%的停牌規(guī)則后，5月30日，南航認(rèn)沽證上漲至30%才停牌。就在《指引》發(fā)布前一天，創(chuàng)設(shè)券商突然買回6.5億份南航認(rèn)沽，當(dāng)天暴漲19.73%。規(guī)則如此忽悠人，很明顯是因為券商回購注銷的壓力所致，《指引》無疑在盡量幫助券商減少回購成本。
截至2007年12月31日，南航JTP1的創(chuàng)設(shè)余額為109.52億份，創(chuàng)設(shè)南航JTP1給券商們創(chuàng)造的利潤約為204億元，占券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證全部利潤的79％。權(quán)證市場成為券商的血腥掠食場，所有的創(chuàng)新類券商都迫不急待進入這一市場分食。如此市場居然披上市場的華彩大衣逍遙而行，可見抑制某些被政策庇護的貪婪之胃任重遠(yuǎn)。
530之后，從印花稅是否應(yīng)該成為調(diào)控工具之爭，到救市之爭，到目前的講政治還是講市場之爭，其實質(zhì)都是厘清市場規(guī)則，真正尊重市場規(guī)則與信托責(zé)任，除此之外，并無其他含義。
