政策與市場繼續(xù)掰手腕 日期：2004-11-17]來源：信息早報(bào);作者：周鳳遲 　　今年出現(xiàn)了多年未見的中級反彈行情，投資者也為之一振，但仍沒育改變行情曇花一現(xiàn)的原有運(yùn)行態(tài)勢，中級反彈行情在今年4月上旬見頂回落以來，市場一直處于調(diào)的狀態(tài)；盡管有利好政策的強(qiáng)力支持，然而市場不領(lǐng)情，近期更是弱勢格局盡顯，04年小版張中的不少品種都創(chuàng)出上市以來的新低，“毛澤東”、“青銅器”等03年小版張中的強(qiáng)勢品種回調(diào)跡象也非常明顯，筆者認(rèn)為，政策與市場之間展開了一場激烈的較量，誰能獲勝將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 　　今年最具影響力的政策，無疑是對數(shù)十億元庫存郵票的銷毀，但政策的利好效應(yīng)并未得以有效的顯現(xiàn)。原因何在，筆者認(rèn)為主要包括以下幾點(diǎn)：首先，中級反彈行情的爆發(fā)在相當(dāng)大的程度上消耗了大量的做多能量，況且做多能量大都源于過江龍資金，而過江龍資金的操作又帶有典型的短暫性，進(jìn)與出都十分迅速，這樣的運(yùn)行格局，投資者往往又相當(dāng)難把握；而一旦出擊又是重倉殺進(jìn)，將風(fēng)險(xiǎn)置于腦后，這就為日后的調(diào)整提供了足夠的動力。投資者恐怕都有這樣的體會：越是看好后市的時(shí)候，越是危機(jī)四伏的時(shí)候，而大多數(shù)投資者卻認(rèn)識不到這一點(diǎn)，而當(dāng)認(rèn)識到這一點(diǎn)的時(shí)候，已經(jīng)為時(shí)已晚，但并不采取任何措拖更正自己的錯(cuò)誤。當(dāng)他們更正自己錯(cuò)誤的時(shí)候，又必然會對市場產(chǎn)生較大的震蕩，行情也就隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。其次，市場規(guī)模已經(jīng)較為龐大，政策市的特征逐漸淡化，市場發(fā)展到今天的規(guī)模，市場力量逐步壯大，單純的吹風(fēng)性質(zhì)或者沒有明確時(shí)間預(yù)期的利好已經(jīng)不能改變市場運(yùn)行格局，通過多年的市場洗禮，投資者在投資策略的選擇上更趨于轉(zhuǎn)理性，他們更看重的是市場本身的投資價(jià)值，而目前的市場本身尚不足以吸引他們，他們就不會輕易將資金放到市場中去。政策只能改變波段，而不能改變趨勢。再其次，利好政策與放貨產(chǎn)生一定的對沖效應(yīng)，郵票市場時(shí)常成為集郵公司放貨的最佳目的地，這樣的事情既發(fā)生在中級反彈行情途中的關(guān)鍵時(shí)刻，更在行情破位時(shí)加把鹽，一級市場與二級市場之間的較量的結(jié)果又是什么呢？投資者無疑是這場較量中的最大犧牲品，其對投資者的傷害則是不言而喻的，這就導(dǎo)致投資者對入市產(chǎn)生一種恐懼感，而資金的入市又是一個(gè)漸進(jìn)的過程，可進(jìn)也可以暫時(shí)不進(jìn)，更何況長達(dá)10多年的郵票打折問題始終得不到解決，完全漠視投資者利益的保護(hù)，銷毀數(shù)十億元庫存郵票的舉動，無疑是管理層公開承認(rèn)錯(cuò)誤的表現(xiàn)，應(yīng)該說這是一個(gè)十分積極的信號；但是，錯(cuò)誤雖然承認(rèn)了，可繼續(xù)沿著錯(cuò)誤之路向前走，郵票供大于求的格局沒有發(fā)生絲毫的改變，這使得郵票的投資價(jià)值呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，市場成交量連續(xù)多年的持續(xù)萎縮，已經(jīng)表現(xiàn)了這一點(diǎn)。依筆者的愚見，在郵票的投資價(jià)值沒有得到全面提升之前，投資者對市場的恐俱就不會予以解除，資金的匱乏現(xiàn)象也就成為市場長期無法逾越的一道鴻溝，而難逾越的鴻溝，可能更在于管理層對市場內(nèi)涵的認(rèn)識，往往與投資者存在著重大的偏差，正是這樣偏差導(dǎo)致市場多年的低迷。最后則是市場中缺乏明顯的賺錢效應(yīng)。 　　自從大小版張發(fā)行并舉的政策出臺后，小型張不斷被打入冷宮，這可以說是已經(jīng)成為一種趨勢；但我們也不得不注意到，小版張的投資價(jià)值并未得到市場的廣泛認(rèn)同，始終沒有出現(xiàn)價(jià)格能屢創(chuàng)新高的小版張群體，而破位的品種卻時(shí)常給投資者留下深刻的印象，這無疑是對市場信心最有力的動搖。由于市場中沒有可以回避風(fēng)險(xiǎn)的品種，使得價(jià)值投資的理念出現(xiàn)了迷失，導(dǎo)致投資者十分茫然。更為嚴(yán)重的是，隨著投資者的視野逐步開闊，投資渠道的日益增多，郵票的吸引力已是急劇下降，這就使得投資者逐步遠(yuǎn)離市場，從而造成市場的調(diào)整始終無法徹底結(jié)束，近期的大幅下挫再次證明了這一點(diǎn)。筆者認(rèn)為，現(xiàn)在大多數(shù)投資者之所以還按兵不動，一個(gè)重要原因在于可能他們?nèi)哉J(rèn)為當(dāng)前的郵票價(jià)值依舊被高估；所以，從戰(zhàn)略角度出發(fā)他們的入市會變得極為謹(jǐn)慎。 　　展望后市，綜合目前影響市場運(yùn)行的諸多因素，筆者認(rèn)為，低迷的成交量難以喚回逐漸失去的人氣，而盤中活躍品種也相應(yīng)大打折扣，量能的萎縮，一方面似乎顯示市場分歧在減少，但另一方面也充分說明下跌途中搶反彈的短線資金已呈現(xiàn)弱化的態(tài)勢。依筆者的愚見，如果沒有一次像樣的誘空行情，市場走出目前盤局的概率不大，只有當(dāng)市場極度悲觀的時(shí)候，行情才會有轉(zhuǎn)機(jī)。市場在等待時(shí)機(jī)，等待發(fā)動行情的最佳時(shí)機(jī)，時(shí)機(jī)最為重要。在年末結(jié)賬情結(jié)和套現(xiàn)壓力下，市場各方均采取觀望策略。誰也不會打頭陣。因此，只能通過時(shí)間以換取空間，以等待市場轉(zhuǎn)機(jī)的出現(xiàn)。做多能量可能選擇在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)展開行情。 [align=right][color=#000066][此貼子已經(jīng)被作者于2004-11-18 0:56:09編輯過][/color][/align]