通貨膨脹走向,我的理解(許少榮)[日期：2004-12-8]來源：中國投資資訊網(wǎng) 作者：許少榮[字體：大 中 小] 在一場美元下跌的輪番競賽里,趨勢已經(jīng)形成。對于明年的通貨膨脹走向，是我們宏觀判斷郵票市場走向的一個重要的參照物。 在美國雙赤高企下（指財政赤字和經(jīng)常項目赤字），美元的下跌，會引起什么后果？ 一，黃金價格持續(xù)走高，由于對美元的不信任，已經(jīng)弱化的儲備--黃金，又再充當重要儲備的工具，如果中美因為臺灣的問題起爭端，歐元和黃金的儲備角色會更加重要，而黃金的持續(xù)走高，對收藏品無疑一個正面利好。 二，全球的通貨膨脹會在美元區(qū)和與美元掛鉤的地區(qū)如中國和中國香港保持比較高的水平，大家知道，國際原材料今年的走高，兩大因素起重要作用，即美元匯價的貶值和中國國內(nèi)經(jīng)濟的強勁需求，特別是美元的貶值，與原材料的上漲的互成翹翹板作用，只要美元貶值的預(yù)期和動力存在，原材料的上漲就一定有內(nèi)在的動力。在中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定地增長下，個別原材料不排除會突然大幅度上漲。而糧食我們看到的事實是有走平的跡象，這是因為美國是世界最大糧食生產(chǎn)國，對糧食有定價權(quán)，所以以美元計價谷物價格上漲的基礎(chǔ)相對來說比較弱。而石油生產(chǎn)國大部分在中東，鐵礦在澳大利亞、印度和巴西，有色金屬在中國、澳大利亞和俄羅斯，這些重要原材料都會因為咱們國家的經(jīng)濟增長和美元貶值而存在繼續(xù)的上漲壓力。 國內(nèi)經(jīng)濟政策對通貨膨脹的影響 一，貨幣供應(yīng)和人民幣升值，在保持經(jīng)濟增長7-8%的條件下，貨幣供應(yīng)假設(shè)央行增長設(shè)定為15%左右（通貨膨脹率加經(jīng)濟增長率），貨幣供應(yīng)對通貨膨脹是溫和的。但在人民幣升值方面，本來人民幣大幅度升值能抵消和壓抑原材料上漲，但由于擔心類似日本因為廣場協(xié)議后長達20多年的經(jīng)濟呆滯，所以人民幣的升貶值幅度與美元的比率最多在現(xiàn)價上5%，而且波幅不是單向而是雙向的，這就造成了通過人民幣升值而壓抑通貨膨脹的辦法不可行。而人民幣不能大幅度升值，會使得國際游資不肯善罷甘休，這就使得央行的對沖手段面臨很大的考驗，另一個政策工具提高利息可能引來更多的國際游資，也是很矛盾的選擇，為了對付升值的預(yù)期，適當?shù)耐ㄘ浥蛎浭堑窒�大幅度升值的一個辦法，從這個角度看，通貨膨脹大幅度回落的可能性不大。 二，國內(nèi)煤電水壓力和工資的是否提高對通貨膨脹走向有啟示作用，大家知道，中國的發(fā)電量，以煤炭為燃料的在70%以上，為了解決電力短缺的矛盾，各地在大興土木建電廠，這樣的后果是加劇了煤炭的緊張，由于電煤價格和普通煤存在價格大差距，如果一旦理平，各地區(qū)的加電價風肯定風起云涌，而為了壓抑安全事故，提高煤價來強化高科技投資以減少安全事故又是必然的，而且環(huán)境保護的壓力也很大，價格的杠桿作用對節(jié)約能源又是我們的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。同樣道理，水的加價在發(fā)改委今年通知過期后，明年也是各地提價的目標；過去幾年，公務(wù)員和高級技術(shù)人材的工資已經(jīng)得到很大提高，從今年開始，普通勞動力面臨的短缺，到現(xiàn)在還沒解決問題，核心就是要提高工資，而這個面太廣了，對通貨膨脹會有助燃作用。 綜上，明年的通貨膨脹走向，不會走低，則對收藏品市場，是個偏好的宏觀面。 [align=right][color=#000066][此貼子已經(jīng)被作者于2004-12-9 17:47:52編輯過][/color][/align]