2004年上半年金價并沒有像年初預(yù)計的那樣一路走高，在創(chuàng)下了430美元的高點以后，大量的獲利回吐使得金價缺乏了上沖的力量。美元時而顯現(xiàn)的轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象和美國經(jīng)濟(jì)的部分恢復(fù)讓投資者無法堅定信心，他們不斷的調(diào)整倉位，以應(yīng)對市場上各種影響因素。美元和投資需求牽連金價搖曳于380-420美元左右的范圍內(nèi)。黃金市場缺乏長期而且堅定的投資者，是金價下半年的隱患。 　　安泰科認(rèn)為，投資需求雖然不會有大幅增加，但仍會像2003年一樣，將金價支持在380美元左右的高位，而下半年伊拉克局勢、石油價格走勢、美國經(jīng)濟(jì)狀況和美元的不確定性走向等政治、經(jīng)濟(jì)因素還可能為金價突破高點帶來機(jī)會。 　　2004年年初，金價繼續(xù)延續(xù)2003年黃金市場的牛市氣氛，逐步攀高，并創(chuàng)下了430美元的15年新高。但是大量的獲利回吐和美元走強(qiáng)的跡象使得價格受壓而下跌。金價在2月初跌至400美元之后，受到支撐再次反彈至420美元左右。但是此時的金價顯然已經(jīng)無力再上沖高點，敏感的投資者乘機(jī)拋售離場。3月初，金價再次下跌至4個月低點388.20美元。4月初出現(xiàn)的地緣政治危機(jī)又給了金價一次反彈的機(jī)會，然而在靠近430美元的壓力線后，金價又退下陣來。于是引發(fā)了大規(guī)模的多頭頭寸平倉，成交量急劇增加。在4月13-16日的一周內(nèi)，紐約商品交易所黃金成交量達(dá)到了333.450手，其中4月14日成交量達(dá)到了110.000手，為歷史高點。 　　金價幾次上突高點都沒有成功，使得市場信心倍受打擊，價格也一路下跌，直至370美元附近才止住腳。5月下旬，金價觸底反彈，上沖至400美元附近，但是美國利率的調(diào)高，使得金價在美元和投資者方面都缺乏支持，無力沖破400美元的壓力線。 　　今年上半年倫敦金銀市場下午定盤價最高價為427.25美元／盎司，最低價為375美元／盎司，平均價為400.7907美元／盎司，同比上漲了14.7％，去年上半年平均價為349.4323美元。今年上半年金價的漲幅為13.93％，與2003年相比，漲幅并不是很大。上半年的大部分時間里金價一直活動在380-420美元的平臺范圍內(nèi)。 　　縱觀上半年金價的走勢，美元是左右金價的主要因素，美元與金價的相關(guān)性在今年上半年表現(xiàn)得非常明顯。而投資者則是市場的主力，他們依據(jù)美元的走勢而行動，并影響市場走向。 　　雖然美聯(lián)儲如市場普遍預(yù)期的一樣調(diào)高了利率，但是這對美元并沒有多大的支持。美國龐大的雙赤字仍然沒有改善，美國政府緩和的貨幣政策對美元依然不利，因此預(yù)計下半年美元大幅轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性不大，1.17-1.25的歐元／美元匯率是其波動的主要范圍，金價還將得到部分支持。 　　投資需求對市場的快速反應(yīng)和影響對金價的走勢非常重要，預(yù)計2004年的投資需求較2003年不會有很大的增加量，但是其絕對數(shù)量仍然會保持在2003年的基礎(chǔ)之上。800-900噸的需求量將會給金價在高位保持堅挺帶來重要的支撐。 　　上半年金價除了受到投資需求的支持以外，其他方面的需求支持也漸漸顯露出較好的勢頭，例如首飾業(yè)需求和生產(chǎn)商減持對沖需求的恢復(fù)等。 　　供應(yīng)方面也有利于金價。近兩年來美元對多國貨幣不斷貶值，造成了一些主要產(chǎn)金國的生產(chǎn)成本急劇上升，致使礦產(chǎn)金產(chǎn)量下降，尤其是南非、加拿大等主要的產(chǎn)金國。另外，預(yù)計再生金不會再向2003年那樣大幅增加了。雖然目前金價比起2003年來高很多，但是市場顯然已經(jīng)適應(yīng)了這種高價位，再生金的供應(yīng)不會對價格做出太大的反應(yīng)。 　　安泰科預(yù)計，下半年金價跌破370-380美元的可能性較小，相反下半年全球經(jīng)濟(jì)和政治形勢的變化有可能使金價再次上沖430美元高點，但是能否再創(chuàng)新高還要看下半年美國經(jīng)濟(jì)和美元的表現(xiàn)。 　　6月30日，美聯(lián)儲如市場普遍預(yù)期的一樣，將利率調(diào)高至1.25，美元雖受此影響有微幅走高，但是接下來的幾天里，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的情況下，美元不但沒有繼續(xù)走高，反而有所下跌。利率的調(diào)高并沒有給美元帶來支持。 　　根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，美國第一季度的經(jīng)常項目赤字由2003年第四季度的1270億美元擴(kuò)大至1449億美元。這一數(shù)字創(chuàng)下歷史新高，刷新了2003年第一季度經(jīng)常項目赤字1382億美元的歷史紀(jì)錄。經(jīng)常項目是衡量一國全球貿(mào)易狀況的最廣泛的指標(biāo)。美國進(jìn)口大幅增長成為推動赤字的主要動力。 　　美國第一季度的經(jīng)常項目赤字表明，美元的形勢比想像的還要脆弱。數(shù)據(jù)表明，外資流入越來越不穩(wěn)定而且期限也變得更短，沒有跡象顯示流入的長期資金正在增加。預(yù)計美元目前的形勢無法使得它在下半年大幅反彈，這為金價站穩(wěn)于高位提供了支持。(北京安泰科信息開發(fā)有限公司 崔琳)