不可否認，中國股市新興資本市場的本質(zhì)決定其會為投機者培育土壤，但是中國股市仍然不乏具有價值投資的股票。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，從1998年1月1日到2007年12月31日，在可統(tǒng)計的1526只A股中，十年來漲幅超過10倍的股票有95只(左表)，林園、劉元生和但斌所鐘愛的股票都無一例外地名列其中。此外，通過統(tǒng)計我們發(fā)現(xiàn)，在這95只股票中，隸屬于制造業(yè)的股票最多，占比超過60%，這是因為過去十年，中國經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力來自于第二產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。而其中以機械設(shè)備最為突出，如三一重工(13.10,0.20,1.55%,吧)(600031)上市僅五年時間，期間股價漲幅高達15倍，截至2007年底復(fù)權(quán)股價為329.5元，而其上市發(fā)行價為15.56元。 

　　巴菲特曾說過有些行業(yè)是“天生的贏家”，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中我們也發(fā)現(xiàn)在這95只股票中，有不少股票在行業(yè)中具有絕對的壟斷實力，如萬科A(5.63,0.08,1.44%,吧)、招商地產(chǎn)(10.92,-0.04,-0.36%,吧)(000024)，振華港機(9.79,0.04,0.41%,吧)(600320)、貴州茅臺(133.00,0.63,0.48%,吧)等。而這恰恰印證了巴菲特所言：價值投資的精髓，要看企業(yè)本身。

　　價值投資貴在堅持

　　事實上，“價值投資”的火花一直閃爍在中國股市的牛熊起伏中。然而中國的牛市總是迅猛而瘋狂，股票的“價值”迅速被透支，價值投資理念也隨之被沖垮，甚至還淪為炒作題材，被扭曲放大，導(dǎo)致投機橫行。

　　1994年7月29日，上海石化(600688)股價已由頭一年上市時的5.47元跌至1.2元，隨后開始絕地反擊，數(shù)月后反彈至3.5元，與上海石化同樣境遇的還有馬鋼股份(4.11,0.21,5.38%,吧)(600808)，在1994年7月27日跌至1.12元后“柳暗花明”，到1996年時，股價最高被炒至6.24元。

　　這一輪低價大盤股行情被業(yè)內(nèi)一些人士認為是中國股市價值投資的初步實踐。價值投資時代的真正到來被認為是1996年。當時，四川長虹(3.40,0.03,0.89%,吧)(600839)、深發(fā)展A和青島海爾(8.82,0.22,2.56%,吧)(600690)由于其良好的業(yè)績、雄厚的資本和龐大的市場規(guī)模，受到市場的一致追捧。四川長虹由年初的8元爆炒到年中的28.24元，一時間，“滬長虹、深發(fā)展”成為市場價值的標桿。

　　然而從1997年5月至1999年5月的熊市中，這些價值旗幟的跌幅都超過了60%，讓投資者深度套牢，市場開始質(zhì)疑價值投資。2000年，對網(wǎng)絡(luò)概念股的投機暴富更是讓中國投資者“放棄”了價值投資。

　　2003年，QFII帶著價值投資理念進入中國市場。然而當時中國股市正處在漫漫的熊市之中，重燃的價值投資理念不能成為中國股民解套的最佳方案。