黃金牛市有望長(zhǎng)期持續(xù)

自7月末開始，國際金價(jià)擺脫了回調(diào)走勢(shì)，持續(xù)振蕩上行，繼6月21日每盎司1265美元的歷史新高之后，連續(xù)刷新紀(jì)錄，于10月13日觸及每盎司1387美元的高點(diǎn)。而早在一個(gè)多月前，由中國黃金報(bào)社、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主辦的黃金市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)研討會(huì)上，與會(huì)嘉賓就已經(jīng)準(zhǔn)確地預(yù)見到了這一價(jià)位水平。在后危機(jī)時(shí)代金融市場(chǎng)紛繁變化的背景下，黃金牛市仍將持續(xù)的觀點(diǎn)正不斷得到市場(chǎng)走勢(shì)的印證。
　　研究市場(chǎng) 準(zhǔn)確把握黃金牛市脈搏
　　為深入研究黃金市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，剖析黃金價(jià)格形成機(jī)制，探討黃金牛市走勢(shì)，9月10日，由中國黃金報(bào)社、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主辦，中國黃金協(xié)會(huì)、世界黃金協(xié)會(huì)擔(dān)任指導(dǎo)的黃金市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)研討會(huì)，在北京舉行。
　　本次研討會(huì)集合了來自經(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司和首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司的具有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的黃金分析師和研究人員，對(duì)黃金價(jià)格后市走勢(shì)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)對(duì)話，通過不同觀點(diǎn)的碰撞和交流，最大程度地對(duì)未來市場(chǎng)變化作出準(zhǔn)確判斷和預(yù)測(cè)。
　　在研討會(huì)上，對(duì)黃金走勢(shì)持積極觀點(diǎn)的經(jīng)易金業(yè)分析師曾作出預(yù)測(cè)，認(rèn)為今年末，國際金價(jià)會(huì)再創(chuàng)新高，達(dá)到每盎司1350美元~1400美元的水平。1個(gè)月后，國際金價(jià)果然頻頻突破前期高點(diǎn)，于10月13日創(chuàng)下了每盎司1387美元的歷史新高。價(jià)格變動(dòng)背后是黃金在市場(chǎng)中的地位悄然發(fā)生著變化的現(xiàn)實(shí)。他們表示，伴隨金價(jià)的攀升，黃金金融貨幣屬性在黃金價(jià)格的影響因素中正占據(jù)越來越大的權(quán)重，顯著超過其商品屬性。黃金已經(jīng)開始逐步成為集貨幣金融屬性和商品屬性于一身的特殊投資品，投資價(jià)值凸顯。由于短期內(nèi)全球各主要經(jīng)濟(jì)體退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性較小，這一宏觀經(jīng)濟(jì)特征為黃金投資需求提供了有力支撐，黃金依然保持上漲趨勢(shì)。
　　對(duì)于黃金牛市長(zhǎng)期持續(xù)的觀點(diǎn)，經(jīng)易金業(yè)從未產(chǎn)生過動(dòng)搖。談到本次金價(jià)創(chuàng)下每盎司1387美元新高的直接推動(dòng)因素時(shí)，該公司市場(chǎng)總監(jiān)顧海鵬說，始于7月末的漲勢(shì)源于歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)黃金市場(chǎng)的影響弱化，黃金重回大宗商品行列。隨后的回調(diào)是短期投機(jī)者獲利離場(chǎng)造成的，前期230美元的漲幅讓他們收益頗豐。進(jìn)入11月后，亞洲市場(chǎng)實(shí)物黃金消費(fèi)旺季到來，將會(huì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生有力支撐。金價(jià)回調(diào)會(huì)激發(fā)實(shí)物買盤大量涌現(xiàn)，讓金價(jià)實(shí)現(xiàn)調(diào)整后再次上漲。
　　顧海鵬強(qiáng)調(diào)說，從長(zhǎng)期影響因素來看，在資本市場(chǎng)運(yùn)行過程中，金融危機(jī)爆發(fā)后各國的救市舉措為市場(chǎng)注入了龐大的流動(dòng)性，泛濫的貨幣造成非貨幣資產(chǎn)價(jià)格上漲，包括黃金在內(nèi)的大宗商品價(jià)格走高；從中短期來看，在經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸底回升，但其復(fù)蘇的速度和力度均遜色于市場(chǎng)預(yù)期，應(yīng)該回流至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金溢出到資本市場(chǎng)，金價(jià)也隨之上漲。
展望未來 通脹預(yù)期支撐金價(jià)走高
　　從9月開始，大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的資金凈流入，這與市場(chǎng)對(duì)未來通脹預(yù)期的增強(qiáng)密不可分。在季節(jié)性因素以及中短期資金追捧行為的作用下，農(nóng)產(chǎn)品在本輪漲勢(shì)中一馬當(dāng)先，其上漲直接傳導(dǎo)至物價(jià)還需要數(shù)月時(shí)間。與大部分商品相比，黃金價(jià)格在這段時(shí)間內(nèi)的漲幅并不十分突出，因此，貴金屬后市的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將吸引大量資金入市，實(shí)現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)分散的目標(biāo)。
　　正是出于以上分析，經(jīng)易金業(yè)認(rèn)為每盎司1387美元可能并不是年內(nèi)高點(diǎn)。在研討會(huì)上，該公司分析師就表示，與其他信用類資產(chǎn)如股票、債券相比，黃金不以任何對(duì)手方信用為依托的優(yōu)勢(shì)非常明顯，尤其是本次金融危機(jī)爆發(fā)后，黃金抵御信用類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的功能發(fā)揮得淋漓盡致，其保值作用得到了普遍肯定。不僅經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩會(huì)讓黃金的避險(xiǎn)功能充滿吸引力，即便是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)之時(shí)，黃金的內(nèi)在價(jià)值也不容忽視。因此，無論經(jīng)濟(jì)周期處于通脹還是通縮階段，作為一種較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，黃金的避險(xiǎn)保值需求為其始終受到市場(chǎng)青睞提供了保證。
“從更長(zhǎng)周期來看，在5年至10年之內(nèi)，貨幣輸入型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式不會(huì)發(fā)生本質(zhì)改變，由此而來的低利率時(shí)代將推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升。黃金無疑會(huì)從中受益�！鳖櫤ｙi說。他表示，全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)減小，逐步轉(zhuǎn)入緩慢復(fù)蘇的進(jìn)程。在這樣的背景下，各國政府采取的量化寬松貨幣政策對(duì)流動(dòng)性的影響將逐步顯現(xiàn)出來，市場(chǎng)將有可能經(jīng)歷一個(gè)從衰退后的通縮向經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后的通脹轉(zhuǎn)換的過程，資產(chǎn)價(jià)格將出現(xiàn)普遍回升，通脹預(yù)期再度高企。此時(shí)，黃金作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，依然是投資組合中不可或缺的組成部分。
　　關(guān)于日前中國人民銀行近3年來首次將基準(zhǔn)利率提高25個(gè)基點(diǎn)的舉措，顧海鵬認(rèn)為，這是中國在人民幣升值壓力下釋放出的控制通脹決心的信號(hào)。
　　其對(duì)黃金市場(chǎng)的直接影響主要表現(xiàn)在人民幣黃金價(jià)格漲幅有所削弱方面，而間接影響取決于市場(chǎng)對(duì)該措施的解讀，只有真正實(shí)現(xiàn)向正利率水平的轉(zhuǎn)變，才會(huì)對(duì)通脹發(fā)揮有效的遏制作用。