不斷高企的CPI導(dǎo)致我國(guó)已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月實(shí)際利率為負(fù)，居民手中的錢正在尋找更多的增值渠道，而房地產(chǎn)投資再度成為居民的投資首選。昨天，央行發(fā)布的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，四季度26.1%的受調(diào)查居民在投資方式上首選房地產(chǎn)。此次調(diào)查覆蓋全國(guó)50個(gè)城市的2萬(wàn)戶城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶。

　　“更多投資”首次取代“更多儲(chǔ)蓄”

　　央行調(diào)查顯示，在當(dāng)前物價(jià)、利率以及收入水平下，45.2%的城鎮(zhèn)居民傾向于“更多投資(如購(gòu)買債券、股票、基金等)”，37.6%的傾向于“更多儲(chǔ)蓄”，17.3%的傾向于“更多消費(fèi)”。這也是近年來(lái)“更多投資”首次取代“更多儲(chǔ)蓄”，成為居民第一選擇。

　　上述傾向直接導(dǎo)致了居民儲(chǔ)蓄的分流。此前數(shù)據(jù)顯示，10月份居民儲(chǔ)蓄單月減少7000億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　在各主要投資方式中，“房地產(chǎn)投資”以26.1%的相對(duì)高值繼續(xù)成為居民投資首選，其他依次為“基金理財(cái)產(chǎn)品”為20.4%，“股票投資”為14.8%，皆比上季有所提高。2009年第四季度，央行曾經(jīng)首次表示，房地產(chǎn)成為居民投資的首選。

　　中易安房地產(chǎn)擔(dān)保北京分公司總經(jīng)理宛玉敏和中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉均認(rèn)為，通脹是房地產(chǎn)再次成為投資首選的重要原因。宛玉敏表示，在負(fù)利率和通脹預(yù)期背景下，居民手中財(cái)富急需保值，相比對(duì)樓市調(diào)控下調(diào)房?jī)r(jià)的擔(dān)憂，購(gòu)房者更擔(dān)心貨幣的購(gòu)買力下降，因此房地產(chǎn)成為居民投資的重要選擇。

　　“合理引導(dǎo)住房消費(fèi)抑制投資投機(jī)性購(gòu)房需求”是本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的重要內(nèi)容。今年4月以來(lái)，暫停第三套房的貸款、每個(gè)家庭限購(gòu)一套新房等限制性措施陸續(xù)出臺(tái)。“如果沒有限購(gòu)令和限貸令，投資性購(gòu)房的交易量將會(huì)更大�！蓖鹩衩舴Q。

　　房?jī)r(jià)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比上漲

　　對(duì)當(dāng)前房?jī)r(jià)水平，75.5%的居民認(rèn)為“過(guò)高，難以接受”，是自2009年1季度開始此項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的最高值。對(duì)未來(lái)房?jī)r(jià)，仍有43.3%的居民持上漲預(yù)期，比上季再次上升6.8個(gè)百分點(diǎn)，接近于2009年4季度的最高點(diǎn)(低2.5個(gè)百分點(diǎn))。

　　統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的全國(guó)房地產(chǎn)運(yùn)行情況顯示，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)在7-8月兩個(gè)月持平，9、10、11月分別出現(xiàn)了0.5%、0.2%、0.3%的環(huán)比上漲。同時(shí)，自11月下旬開始，各地市場(chǎng)成交已明顯好轉(zhuǎn)。

　　中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉認(rèn)為，9月底樓市第二輪調(diào)控背景下，房?jī)r(jià)依然維持明顯的上漲，雖然上漲幅度放低，但是因?yàn)樯蠞q的基數(shù)比較高，所以普通居民對(duì)房?jī)r(jià)上漲的絕對(duì)值依然敏感。成交量?jī)r(jià)再一次全面上漲，已經(jīng)考驗(yàn)到是否出臺(tái)第三次樓市調(diào)控，最可能出現(xiàn)三次調(diào)控的時(shí)機(jī)在明年一月份。

　　“難以承受”的房?jī)r(jià)和房?jī)r(jià)將繼續(xù)上漲的預(yù)期，推遲了不少購(gòu)房者的買房計(jì)劃。央行數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)一季持購(gòu)房意愿的居民占16.2%，較前兩季小幅回升，但仍處于調(diào)查以來(lái)低位。

　　宛玉敏認(rèn)為，春節(jié)前后將是房地產(chǎn)市場(chǎng)重要的觀望期，這一時(shí)期里，家庭往往慎重選擇，制定來(lái)年計(jì)劃，很多人都打算持幣觀望至春節(jié)之后。

　　■ 通脹預(yù)期

　　居民物價(jià)滿意度創(chuàng)11年最低

　　四季度物價(jià)滿意指數(shù)降至13.8%；73.9%居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”

　　昨天，央行發(fā)布的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民對(duì)物價(jià)滿意度創(chuàng)1999年4季度以來(lái)的11年最低，與此同時(shí)居民的通脹預(yù)期仍在加劇。

　　央行調(diào)查顯示，今年四季度，居民物價(jià)滿意指數(shù)降至13.8%，創(chuàng)1999年4季度以來(lái)的最低值。73.9%的居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”，較上季增15.6個(gè)百分點(diǎn)；24.8%的居民認(rèn)為物價(jià)“可以接受”，較上季降14.9個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，居民對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲預(yù)期加劇，未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)升至81.7%，較上季提高8.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，預(yù)測(cè)下季物價(jià)上漲的居民比例為61.4%，較上季度增15.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)提出2011年“把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”，這意味著，相比2010年，當(dāng)出現(xiàn)增長(zhǎng)、通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三個(gè)目標(biāo)沖突的時(shí)候，控制通脹將成為第一位的目標(biāo)。國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人14日在發(fā)改委工作會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)2010年我國(guó)CPI升幅將超過(guò)3%，2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為8%左右，CPI控制目標(biāo)則在4%左右，高于今年的3%。

　　對(duì)于政府提高CPI的容忍度，有學(xué)者表示，通脹預(yù)期是人們估計(jì)到通貨膨脹要來(lái)，預(yù)先打算做好準(zhǔn)備避免通脹給自己造成損害，如果通脹預(yù)期管理、控制得好，穩(wěn)定預(yù)期，那么并不會(huì)引發(fā)真正的通脹，因此提高對(duì)于CPI管理目標(biāo)，不利于穩(wěn)定通脹預(yù)期。高盛發(fā)布研究報(bào)告表示，CPI目標(biāo)上調(diào)至4%并不意味著政府對(duì)通脹的容忍程度提高，而是在更大程度上設(shè)定了一個(gè)切實(shí)可行的目標(biāo)水平。

　　■ 應(yīng)對(duì)之策

　　專家稱加息是必要之舉

　　為了管理通脹預(yù)期，央行今年已經(jīng)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其中在最近的1個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次上調(diào)，并在10月份加息一次，但這些措施并未控制住居民對(duì)通脹的預(yù)期。專家表示，管理通脹預(yù)期，加息是必要之舉。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示，頻繁的量化緊縮對(duì)控制通脹和管理通脹預(yù)期的作用，看來(lái)未達(dá)預(yù)期。由于各地蔬菜和肉蛋價(jià)格上漲迅速，社會(huì)居民的通脹預(yù)期已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的程度。連續(xù)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，盡管對(duì)控制流動(dòng)性有一定的作用，但由于動(dòng)作過(guò)于頻繁，居民可能產(chǎn)生逆向的感覺，反而會(huì)造成通脹預(yù)期的上升。

　　劉利剛認(rèn)為，從控制通脹的角度來(lái)說(shuō)，加息仍然是最為有效的政策手段，這是因?yàn)槔�率的上調(diào)會(huì)影響居民未來(lái)的現(xiàn)金流，特別是控制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)，并限制資產(chǎn)泡沫的形成。光靠量化緊縮的手段，無(wú)法影響市場(chǎng)長(zhǎng)期利率，從很大程度上來(lái)講，央行如果遲遲不加息，也將鼓勵(lì)投機(jī)資本利用長(zhǎng)期利率較低的空間，來(lái)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)等長(zhǎng)期投資市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)，反而增加房地產(chǎn)泡沫和通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。