近來，因銀行業(yè)信貸增量過大，CPI等價格指數(shù)有所上升的情況，社會各界對我國未來產(chǎn)生通貨膨脹的預期非常強烈，因此，要求央行提高利率、管理好通貨膨脹的呼聲也越來越強烈。筆者認為，央行采用提高利率的政策工具來控制貨幣擴張、抑制通貨膨脹，并非好的選擇。 　　首
相關公司股票走勢 農(nóng) 產(chǎn) 品17.84-0.26-1.44% 先，央行的利率政策主要還是管理商業(yè)銀行對社會的融資利率，即管理商業(yè)銀行吸收社會閑置資金（即存款）和發(fā)放貸款的利率。從道理上說，運用這種利率政策可以起到控制通貨膨脹上漲速度的作用。但是，在我國運用這種政策來實現(xiàn)控制通貨膨脹的目標，會受到以下因素的嚴格制約：
　　其一，受勤儉持家等傳統(tǒng)文化和社會保障體系不健全的影響，我國仍是個高儲蓄率的國家，利率高低與儲蓄增減即便有一定影響，但是影響的效果可能并沒有想象的好。與歷史相比。這幾年，商業(yè)銀行吸收存款的利率已經(jīng)很低了，但是，存款仍然增長很快：從1991年底的9241.6億元增長到2010年10月底的29.6萬億元，二十年時間增長了將近30倍。也就是說：我國的商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行的資金來源，主要是社會閑置資金包括個人和企業(yè)等部門的存款，不管此類存款利率高低，其來源雖然隨著利率波動有相應的波動，但基本上還是保持持續(xù)增長的趨勢。這是信貸擴張的基礎。
　　其二，如果存款利率提高，國內(nèi)社會閑置資金和一些低利率國家的部分閑置資金在短期內(nèi)會大量存入國內(nèi)商業(yè)銀行、增加其存款量。這可能會導致兩點惡果：一是商業(yè)銀行被迫接受大量高息存款，現(xiàn)在看似高息吸引了貨幣回歸銀行，減少了眼前商品購買需求、收到降低物價的功效，但是，本質(zhì)上卻為未來因高息形成的貨幣增發(fā)埋下了種子，也為未來物價再上漲增添了新的貨幣力量。二是國內(nèi)商業(yè)銀行存款增加，實際上就是其付息資金增加。在當前商業(yè)銀行經(jīng)營產(chǎn)品較少、主要還是發(fā)放貸款的情況下，提高存款利率一定會強化商業(yè)銀行發(fā)放貸款的沖動。
　　其次，目前我國存在大量產(chǎn)能過剩行業(yè)，CPI上升與商品供需失衡無關。當前CPI上升，主要有三個原因：一是由于進口原材料成本上升推動，即人們常說的輸入型通貨膨脹；二是季節(jié)性波動，如在冬季和重大節(jié)日如春節(jié)期間，存在生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品萎縮和節(jié)日需求量上升的供求平衡引發(fā)的CPI上升；三是投機倒把。CPI的上漲，一個重要的因素是投資資金會囤積投機，操作市場價格的波動。在這三種情況下，即使央行提高了商業(yè)銀行對社會融資的利率，因為季節(jié)氣候惡劣導致的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量萎縮和居民的節(jié)日消費需求都是剛性的，存款利率高低難以改變購買力需求的趨勢，提高利率的政策也難以起到降低企業(yè)成本的作用。