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主題:4月2日行情直播互動交流

帥哥喲,離線,有人找我嗎?
上海丁昌
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絕對是個利好

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帥哥喲,離線,有人找我嗎?
上海丁昌
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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 6:52:00

至于老羅買了什么品種,買了多少都不如他親自參與購買中國現(xiàn)代金銀幣意義重大。此消息如果能在主流媒體上有所報道,其示范效果極大。

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上海丁昌
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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 6:53:00

現(xiàn)在的金銀幣就是2005年的4版幣

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上海丁昌
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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 6:54:00

80年白銀每盎司50美元,95—056-7美元筑底10年,05—08年洗盤三年,08108.4美元—108

17.7美元吸籌年近兩年—11337.5美元走的是第1段主升,目標(biāo)可能在42美元左右,盤整后第2段主升,

目標(biāo)可能在60美元左右,第3段主升,目標(biāo)可能在90美元左右。黃金可能漲到2000美元左右,黃金白銀比

120左右。保守看到60美元沒問提。目前銀幣應(yīng)是最好品種


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銀不換
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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 6:55:00

國際銀價和老外對金銀幣都很給力啊!

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實在人
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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 6:57:00

我認(rèn)為:現(xiàn)代金銀幣精稀的一些品種不應(yīng)該比袁大頭的普通品種高分評級幣便宜,現(xiàn)代金銀幣精稀品種潛力很大。個人建議請多指教。

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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 7:00:00

宋國青:存款利率為何被壓低

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  發(fā)帖心情 Post By:2011/4/2 7:00:00

負(fù)利率的問題引起了很多關(guān)注。導(dǎo)致真實利率偏低甚至為負(fù)的原因,除了宏觀經(jīng)濟管理的歷史習(xí)慣以外,一個重要因素是日益增加的外匯儲備。到10月底,央行的外匯資產(chǎn)已達(dá)20.1萬億元人民幣。這些外匯是央行通過各種方式的負(fù)債從商業(yè)銀行買來的,包括央票、商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金、以及現(xiàn)金發(fā)行。外匯儲備的收益是由國際市場決定的,與國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟形勢樂正測關(guān)系不是很大,而央行負(fù)債的成本原則上等于國內(nèi)存款的基準(zhǔn)利率。目前由于美元利率很低,外匯儲備已經(jīng)產(chǎn)生了收益虧損。如果簡單提高國內(nèi)利率,外匯儲備的成本將進一步增加,而收益不變,央行的虧損將因此而增加。

  運用較高的商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,加之偏低的準(zhǔn)備金利率,可以將外匯虧損的一部分甚至全部轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行,而使存款利率偏低產(chǎn)生的利益基本歸于央行。除了補貼外匯儲備之外,這還可以形成央行的額外利潤。按規(guī)則,央行的利潤或者虧損全部歸財政,它并沒有動機獲取最大利潤。另一方面,習(xí)慣上財政也不會補貼央行。因此,近年來,央行一直小心翼翼地保持利率體系的一種平衡。要點有二:一是保持央行資產(chǎn)負(fù)債表大致平衡,不出現(xiàn)過大的盈余或虧損(這里指央行的盈虧,而非外匯儲備的社會損益);二是不過度觸及商業(yè)銀行的既得利益。在這種平衡下,外匯儲備收益率偏低,直接導(dǎo)致了國內(nèi)存款利率被壓低。

  不過,外匯問題不是利率偏低的全部原因,中國宏觀經(jīng)濟管理的歷史習(xí)慣是,名義利率的變化遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上通貨膨脹率的變化,這導(dǎo)致通貨膨脹率上升時,真實利率下降。存款利率偏低,一方面支持了外匯儲備,或者說補貼了國外,另一方面惠及了商業(yè)銀行和有貸款能力的國內(nèi)企業(yè)。

  這產(chǎn)生了一個有意思的問題:存款利率偏低導(dǎo)致的超額利潤,是怎樣在商業(yè)銀行和貸款企業(yè)之間進行分配的?按照現(xiàn)在的規(guī)則,貸款利率可以在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上向上浮動,因此企業(yè)貸款是有競爭的。如果這種競爭是充分的,貸款利率將上浮到與競爭性行業(yè)投資報酬率(扣減成本和風(fēng)險貼水)相當(dāng)?shù)乃。如果是這樣的話,一切超額利潤都將歸于商業(yè)銀行。


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商業(yè)銀行有了超額利潤,當(dāng)然也要競爭存款。事實上,商業(yè)銀行之間絕大部分時間都發(fā)生著“拉存款”的競爭,這就是為什么存款利率有時會上浮,而有些銀行會給出存款回扣。如果商業(yè)銀行之間對存款的競爭也是充分的,它可以進一步導(dǎo)致商業(yè)銀行向存款者輸送其他利益,包括提供方便和贈送等,最后使超額利潤趨于消失。

  不過,現(xiàn)在中國商業(yè)銀行間的競爭遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到這樣的程度。央行和金融監(jiān)管機構(gòu)通過控制銀行業(yè)務(wù)發(fā)展等方式,控制著銀行間的競爭,使得超額利潤的很大一部分停留在商業(yè)銀行。這種控制當(dāng)然會形成一種“租”。除了其他用途以外,這個“租”成了央行和監(jiān)管機構(gòu)對商業(yè)銀行進行窗口指導(dǎo)的“誘餌”或者補貼。在過去幾年,央行有意識淡化信貸額度控制。如果這伴隨著利率杠桿功能的增強,顯示是發(fā)展的正確方向。但實際上,存款利率的歪曲程度更大了。在其他調(diào)控?zé)o法奏效的情況下,“窗口指導(dǎo)”以及定向央票等信貸管理方式被頻頻使用!按翱谥笇(dǎo)”這個詞聽來好像不錯,但在巨大利益面前,勸告其實沒有多大作用。有效果的無非威脅利誘而已。

  從現(xiàn)在的實際情況看,存款利率偏低產(chǎn)生的利益在央行(用于外匯補貼)、商業(yè)銀行和貸款企業(yè)三者之間分配,三者在份額上可能相差不大。

  如上所說,如果企業(yè)貸款是充分競爭的,而商業(yè)銀行的競爭受到控制,那么利益主要會流入商業(yè)銀行。但實際上,企業(yè)貸款的競爭遠(yuǎn)不充分。這是因為企業(yè)貸款受到一個重要約束:資本金。在其他條件同等時,企業(yè)資本金越多,就可以獲得更多的貸款或者更優(yōu)惠的貸款條件,包括較低的利率。如果資本市場是充分競爭的,沒有資本金約束,那么貸款利率就會達(dá)到均衡利率。在資本市場有重要障礙的情況下,貸款利率取決于資本金不足企業(yè)的投資報酬率,而資本金相對充足的企業(yè)得到了相對偏低的貸款利率,相當(dāng)于存款利率偏低導(dǎo)致的一部分利益被分配給了資本金。



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這個情況與房貸的情況一樣。如果每個家庭都有充分的資金作為買房的首付,那么最后的結(jié)果是,買房首付得到的投資報酬率和銀行存款利率相當(dāng)。但在相當(dāng)多家庭面臨首付約束的情況下,買房首付的投資報酬率可以非常高。比如說,預(yù)期的房價上升率是15%,房貸利率是8%,首付比例為30%,那么買房首付的預(yù)期報酬率是31.3%(這里沒有考慮有關(guān)成本和風(fēng)險貼水)。這個收益率遠(yuǎn)高于房貸利率,更高于存款利率,原因就是首付的短缺。

  如果政策允許的話,可以設(shè)想一種“買房合作社”。首付不夠的家庭可以組成合作社或者基金,就可以買房子了。假定這么做沒有政策障礙,買房首付比例也是固定的,與買第幾套房沒有關(guān)系,那么銀行存款利率過低,將導(dǎo)致大量銀行存款被轉(zhuǎn)成買房基金。因此,銀行存款利率相對于預(yù)期買房投資報酬率偏低,可以催生“買房合作社”或者“首付合作社”。父母幫子女交首付或者親友幫助湊首付,就帶有這樣的意思。

  低利率催生股權(quán)融資的道理就是這樣的。低利率和資本金約束使得資本金投入可以帶來高報酬率,而股權(quán)融資可以將分散的資金集中起來形成企業(yè)資本金。

  在目前情況下,利率偏低伴隨著對股權(quán)融資和債券融資的控制。就是這樣的控制,導(dǎo)致了股權(quán)融資和企業(yè)債的“相對短缺”因此有超額利潤。過去多年來企業(yè)負(fù)債率持續(xù)下降,按說資本金約束在邊際上越來越小。但是,目前的企業(yè)利潤和資本金集中在資源類企業(yè)和壟斷企業(yè),而這些主要是國有企業(yè)和大企業(yè),對中小企業(yè)而言,資本金仍然是重要約束。所以,創(chuàng)業(yè)階段的股權(quán)融資,仍然可以帶來超額的投資回報率



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