美聯(lián)儲(chǔ)“逼”白銀瘋狂？

　　銀價(jià)瘋狂，背后最大的推手是什么？美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松政策難辭其咎

　　從去年8月的每盎司10多美元，到現(xiàn)在的40多美元，短短8個(gè)月時(shí)間，國際白銀價(jià)格漲幅已超過120%。

　　白銀價(jià)格緣何暴漲？當(dāng)《國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》記者請(qǐng)芝加哥的三位資深金屬分析師對(duì)銀價(jià)大漲背后的主要推手排序時(shí)，他們不約而同的將美聯(lián)儲(chǔ)去年推出的第二輪量化寬松政策（QE2）排在了首位。

　　錢多讓人恐慌

　　“經(jīng)歷過金融危機(jī)和美聯(lián)儲(chǔ)第二次量化寬松政策的洗禮，投資者普遍變得更加聰明�！泵绹�零售期貨經(jīng)紀(jì)公司林德－瓦爾多克公司市場(chǎng)策略分析師吉姆·科米斯基說。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)開啟閘門放出的貨幣洪水讓投資者更加領(lǐng)教了真金白銀的魅力�！泵绹�百利金融集團(tuán)高級(jí)黃金分析師麥克·戴利說。

　　而美國晨星公司ETF分析師亞伯拉罕·貝林認(rèn)為：“盡管市場(chǎng)對(duì)于爆發(fā)全球貨幣戰(zhàn)的恐懼情緒已經(jīng)平復(fù)，但QE2存在一天，金銀價(jià)格上行的原動(dòng)力就不會(huì)消失。”

　　美元貶值意味著，以美元定價(jià)的包括金銀在內(nèi)的各種商品對(duì)于持外幣的投資者來說更加廉價(jià)，為本已高漲的需求打入一陣強(qiáng)心劑。科米斯基表示，QE2甫一推出，許多投資者立即拋售美元，增持黃金白銀，這不僅基于對(duì)美元進(jìn)一步貶值的預(yù)期，而且是對(duì)濫發(fā)貨幣身后通脹魅影的恐懼。

　　總之，金融危機(jī)讓普通的美國人不再相信一紙股票的價(jià)值，而貨幣貶值的壓力又驅(qū)使著普通人不得不進(jìn)行投資來防止財(cái)富縮水，于是真金白銀就以其傳統(tǒng)的良好保值功能以及跑贏股市、樓市的高額回報(bào)率緊緊抓住了人們的眼球。

　　高賽爾分析師王瑞雷表示，在黃金之后，投資者選擇將白銀作為一項(xiàng)資產(chǎn)開始持有，這不可避免的改變了白銀市場(chǎng)此前的實(shí)際供需格局。

　　而與黃金、白金等貴金屬不同的是，白銀兼具“貴金屬”與“工業(yè)金屬”的雙重身份，2010年，白銀的商品屬性和金融屬性得到充分發(fā)掘，因此更容易左右逢源，利好不斷。

　　2011年盡管剛剛過去四分之一，但足以震撼全球資本市場(chǎng)的重大消息接連不斷，精彩程度毫不遜色動(dòng)蕩不斷的2010。其中，持續(xù)數(shù)月的中東亂局，日本強(qiáng)震、海嘯和接踵而來的核危機(jī)以及不斷深化的歐洲債務(wù)危機(jī)令市場(chǎng)恐慌情緒居高不下，持續(xù)不斷的避險(xiǎn)買盤穩(wěn)穩(wěn)托出黃金、白銀等貴金屬行情。同時(shí)，國際油價(jià)沖上每桶111美元大關(guān)及其象征的居高不下的通脹壓力則凸現(xiàn)了貴金屬對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的魅力。

　　世界白銀協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球白銀投資需求量高達(dá)2.79億盎司，漲幅達(dá)40%，這相當(dāng)于56億美元凈流入白銀市場(chǎng)，幾乎是2009年的兩倍。

　　白銀稀缺

　　然而，白銀大漲的幕后推手卻遠(yuǎn)不限于此，工業(yè)需求才是白銀市場(chǎng)上的主力軍世界白銀協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，2010年工業(yè)需求達(dá)到4.87億盎司，較前一年增長(zhǎng)21%。占市場(chǎng)總需求的55%，較2009年的40%有明顯提高。

　　戴利指出，除去作為首飾原料之外，白銀在人們的生活中幾乎無處不在，從攝影到電子產(chǎn)品、醫(yī)療器械、餐具等，白銀的用途十分廣泛。另外，由于白銀還是制作太陽能板的原料，目前能源價(jià)格飛漲將刺激人們大力發(fā)展可替代能源，因此未來幾年白銀的工業(yè)需求量有望實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。

　　報(bào)告顯示，由于白銀在包括太陽能等新能源領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，2015年，白銀的工業(yè)需求量有望升至6.66億盎司，較2010年大漲36%，占總體需求比重有望升至60%。

　　2010年，白銀市場(chǎng)總需求增長(zhǎng)12.8%，總量達(dá)到8.78億盎司，創(chuàng)下10年以來的新高。但在供應(yīng)方面，包括礦山、政府部門售出量均保持穩(wěn)定，其中礦山產(chǎn)量?jī)H微漲2.5%。報(bào)告預(yù)計(jì)，白銀市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面還將維持一段時(shí)間。

　　據(jù)了解，有70%的白銀開采屬于伴生其他金屬開采的“意外收獲”�！耙粋�(gè)供應(yīng)的難點(diǎn)在于白銀極度依賴新資源的開采，白銀的靈活性較為欠缺�！庇�國黃金礦業(yè)服務(wù)公司的分析說，雖然攝影用的白銀允許對(duì)其進(jìn)行回收，但是就大部分的用途而言，回收再利用基本上是不可能的，而黃金卻極少被消耗。

　　白銀市場(chǎng)知名分析人士泰奧多爾·巴特勒評(píng)論說，由于白銀的消耗，白銀和黃金的儲(chǔ)量狀況已大幅改觀，白銀被低估的程度遠(yuǎn)甚于黃金。

　　“以現(xiàn)在的價(jià)格買到銀幣就如同在跳蚤市場(chǎng)上買到了世界名畫”。“70年前，白銀的存量是黃金的十倍，而到2009年，白銀儲(chǔ)量已降至黃金的五分之一，黃金總儲(chǔ)量50億盎司，白銀儲(chǔ)量則僅為10億盎司�！彼�表示。

　　科米斯基認(rèn)為，白銀市場(chǎng)工業(yè)需求的增長(zhǎng)以及供應(yīng)的相對(duì)稀缺將是市場(chǎng)未來一段時(shí)間炒作的主要題材。

　　不過，在一些分析人士看來，盡管不排除一些投機(jī)資金在白銀市場(chǎng)中的“推波助瀾”，銀價(jià)在實(shí)體需求以及投資需求的雙重驅(qū)動(dòng)下連續(xù)上漲，但投機(jī)資金更多也是寬松貨幣政策條件下的“順勢(shì)而為”。<!--page-->

　　無關(guān)供需

　　不過值得注意的是，就市場(chǎng)狀況而言，白銀在目前依然還是供應(yīng)過剩的市場(chǎng)。

　　“當(dāng)價(jià)格上漲如此迅速時(shí)，你就必須小心。”業(yè)內(nèi)人士指出，白銀市場(chǎng)耀眼的光芒能否持續(xù)成為投資者最大的疑惑。

　　巴克萊資本的分析認(rèn)為，銀價(jià)去年9月還處于每盎司15美元的區(qū)間，而目前價(jià)格已升破了40美元，這必定暗示著投機(jī)過度，價(jià)格已經(jīng)忽視了基本面。

　　王瑞雷表示，白銀投資最大的風(fēng)險(xiǎn)還是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，白銀價(jià)格的波動(dòng)性遠(yuǎn)大于黃金價(jià)格，白銀價(jià)格走勢(shì)往往呈現(xiàn)出漲得快跌得也快的狀態(tài)。加上白銀的投資價(jià)值其實(shí)并不穩(wěn)定，更多還是呈現(xiàn)出商品的屬性雖然目前白銀投資火熱，但不可忽視工業(yè)應(yīng)用仍占據(jù)白銀消費(fèi)的最大比重。

　　工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部分析師羅濟(jì)潤分析，與黃金市場(chǎng)有所不同，白銀市場(chǎng)參與者缺乏包括央行在內(nèi)的大機(jī)構(gòu)，這使得市場(chǎng)行情更容易受到資金的推動(dòng)，市場(chǎng)資金的集中進(jìn)出場(chǎng)往往也會(huì)帶動(dòng)價(jià)格的起伏。

　　在眾多分析人士看來，不僅白銀，包括黃金等貴金屬的投資屬性事實(shí)上更多都是受到定量寬松貨幣政策導(dǎo)致的紙幣信用下降、以及通脹擔(dān)憂的影響，而并非實(shí)際供需的推動(dòng)�！盁o論是黃金還是白銀，如果迎來調(diào)整，白銀的調(diào)整幅度必將遠(yuǎn)大于黃金�！睒I(yè)內(nèi)人士指出。（記者陳云富、李覓）　　

　　銀價(jià)是這樣被推高的

　　盡管轟轟烈烈的白銀危機(jī)以美國政府提供貸款救助和亨特家族財(cái)富的土崩瓦解而告終，但曾經(jīng)沉寂的白銀市場(chǎng)從此被徹底激活

　　“1979年的冬天，芝加哥期貨交易所南大廳，我就在那里，見證了白銀的瘋狂�！�

　　入行三十余年，應(yīng)對(duì)媒體早已流利自如的美國百利金融集團(tuán)高級(jí)黃金分析師麥克·戴利，追憶起初入行時(shí)見證白銀價(jià)格一步步攀上歷史新高的情景，還是流露出幾份神往。

　　那一年，白銀市場(chǎng)從一個(gè)只有幾十名經(jīng)紀(jì)人的“被遺忘的角落”，成為美國石油大王亨特家族重點(diǎn)狙擊的對(duì)象。

　　據(jù)說，當(dāng)時(shí)已經(jīng)非常富有的尼爾森·亨特和威廉·亨特兄弟倆是因?yàn)榭戳艘槐娟P(guān)于投資白銀的書，開始關(guān)注白銀。

　　而當(dāng)時(shí)，正逢美國陷入通貨膨脹，美元貶值，也就意味著出于避險(xiǎn)考慮，資金會(huì)涌入金銀市場(chǎng)，金銀的價(jià)格可能上升。上個(gè)世紀(jì)70年代的美國，個(gè)人持有金條是違法行為，白銀成了亨特兄弟必然的選擇。

　　1973年12月時(shí)，亨特兄弟已經(jīng)持有3500萬盎司的白銀合約，白銀的行情開始啟動(dòng)，不到兩個(gè)月，價(jià)格漲到6.70美元。

　　不過，亨特兄弟對(duì)白銀市場(chǎng)的雄心被意外沖垮了：當(dāng)時(shí)墨西哥政府囤積了5000萬盎司的白銀，購入成本均在2美元/盎司以下。當(dāng)銀價(jià)上漲到6.70美元，墨西哥政府賣出白銀獲利。

　　5000萬盎司的實(shí)物白銀涌向市場(chǎng)，銀價(jià)短時(shí)間內(nèi)暴跌了40%，回落到4美元每盎司左右。

　　不過，出師不利并沒有讓亨特兄弟放棄炒作白銀。此后的四年間，他們伙同不同的公司、經(jīng)紀(jì)商、甚至是一些國家的皇室，不斷地買入白銀。

　　1979年，他們已經(jīng)擁有和控制著數(shù)億盎司的白銀。當(dāng)時(shí)，白銀價(jià)格正停留在6美元每盎司附近。亨特兄弟開始在紐約商業(yè)交易所和芝加哥期貨交易所大量收購白銀，到1979年年底，他們已經(jīng)控制了紐約商品交易所53%的存銀和芝加哥商品交易所69%的存銀，擁有1.2億盎司的現(xiàn)貨和0.5億盎司的期貨。

　　在他們的控制下，銀價(jià)一路飆升，到1980年1月21日，到達(dá)歷史最高價(jià)：每盎司50.35美元，比一年前上漲了8倍多。

　　為了遏制這種瘋狂的投機(jī)活動(dòng)，紐約商品期貨交易所采取了系列措施，比如提高保證金，比如實(shí)施持倉限制。最終的結(jié)果是，亨特兄弟無法通過大量買入或賣出來操縱價(jià)格。

　　紐約商品期貨交易所的措施迅速見效，銀價(jià)開始下跌。

　　此前為了維持對(duì)白銀市場(chǎng)的壟斷，亨特兄弟通過貸款買進(jìn)白銀，再用白銀抵押，帶來更多的錢買白銀，如此往復(fù)。如今，他們的抵押品日益縮水，銀行要求更多的抵押品。1980年3月25日，一家投資公司向亨特兄弟追索1.35億美元的債務(wù)，但是他們已經(jīng)無力償還。于是，該公司指示賣出亨特兄弟抵押的白銀以償還債務(wù)。白銀傾瀉到市場(chǎng)上，價(jià)格崩潰了。

　　欠下巨額債務(wù)的亨特兄弟去求華盛頓的官員爭(zhēng)取讓財(cái)政部貸款給他們，幫助他們度過難關(guān)。此事，手里還有6300萬盎司白銀，如果為了清償債務(wù)，一下子拋出，市場(chǎng)就會(huì)徹底崩潰。同時(shí)，亨特兄弟如果拿不到貸款還美國的一些主要銀行，這些銀行也面臨破產(chǎn)。

　　在權(quán)衡利弊之后，聯(lián)邦政府最終破天荒地?fù)艹?1億美元的長(zhǎng)期貸款來拯救亨特家族及整個(gè)市場(chǎng)。

　　盡管轟轟烈烈的白銀危機(jī)以美國政府提供貸款救助和亨特家族財(cái)富的土崩瓦解而告終，白銀價(jià)格一路狂跌至10美元以下，30年間幾經(jīng)沉浮卻無力回天，但曾經(jīng)沉寂的白銀市場(chǎng)從此被徹底激活，成為投機(jī)者的狩獵場(chǎng)。（記者張皓雯、李覓 來源：國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào))