大宗商品價(jià)格正在報(bào)復(fù)性反彈
　　投資從來(lái)都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的拉動(dòng)力，如果新開(kāi)工數(shù)量持續(xù)降低，同時(shí)消費(fèi)增速回落，外貿(mào)又以平衡為目標(biāo)，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力在哪？新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)育絕非短期內(nèi)就可以補(bǔ)上的。所以，不及時(shí)調(diào)整政策方向，確保經(jīng)濟(jì)不失速，那將是十分危險(xiǎn)的事。
　　房地產(chǎn)方向。我們看到的是，在調(diào)控政策的作用下，住宅投資增長(zhǎng)很快38.6%，竣工面積增長(zhǎng)13.8%，但銷售面積僅增長(zhǎng)11%。與此同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)――辦公樓和商業(yè)營(yíng)業(yè)用房分別增長(zhǎng)23.8%和26.6%。這說(shuō)明，房地產(chǎn)投資更多地轉(zhuǎn)向了商業(yè)地產(chǎn)。
　　物價(jià)形勢(shì)依然很不樂(lè)觀。盡管PPI有所回落，但PPI的先導(dǎo)性指標(biāo)――工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格依然維系了同比10.4%的漲幅。所以，未來(lái)的情況還需要觀察。主要看國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的走勢(shì)。
　　現(xiàn)在看，大宗商品價(jià)格被美國(guó)的"監(jiān)管和改變交易規(guī)則"等手段抑制，但未來(lái)走勢(shì)依然值得關(guān)注。因?yàn)�，發(fā)達(dá)國(guó)家大量發(fā)行貨幣的勢(shì)態(tài)沒(méi)有結(jié)束。只要這個(gè)根本動(dòng)力不去除，其它手段都是"只改變速度，不改變方向"的措施。
　　大宗商品價(jià)格正在報(bào)復(fù)性反彈。最好的情況是：形成"二高點(diǎn)"后掉頭向下，經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的箱體振蕩，總體極為緩慢地上漲。這樣的勢(shì)態(tài)，也是最可能的勢(shì)態(tài)。如果是這樣，中國(guó)物價(jià)經(jīng)歷一段高位運(yùn)行之后，到今年第四季度，日子就會(huì)好過(guò)一點(diǎn)。
　　從政策層面看，中性政策為主，適度增加貸款或其它社會(huì)融資。保住投資增速，絕不能讓經(jīng)濟(jì)失速將是未來(lái)宏觀調(diào)控的主題。無(wú)論松多少，哪怕是不松，但絕不可以繼續(xù)收緊。繼續(xù)踩剎車，將是嚴(yán)重的錯(cuò)誤。