現(xiàn)貨黃金上周前四個(gè)交易日于1476—1500大區(qū)間內(nèi)震蕩，僅周五晚間出現(xiàn)了較大幅度的上漲，金價(jià)突破了1500—1505心理壓力位，美國ETF黃金基金SPDR Gold Shares 加倉10.60986噸。而金價(jià)大幅上漲的背后并非偶然，而是和基本面上歐債危機(jī)惡化有著非常密切的關(guān)系。

 　 歐債危機(jī)的惡化最直接影響的是歐元，僅周五一天基本回吐了前四個(gè)交易日的漲幅，歐元/美元的超跌反彈最終未能持續(xù)，評級機(jī)構(gòu)的適時(shí)重?fù)袅顨W元微弱的漲勢驟然停止。希臘可能重組債務(wù)的預(yù)期推動(dòng)歐元自本月初以來下跌約5%，這也促使惠譽(yù)周五將希臘的信貸評級下調(diào)了三檔。同時(shí)市場對債務(wù)危機(jī)可能蔓延至歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙的擔(dān)憂急劇上升。盡管西班牙已啟動(dòng)全面的改革，但該國經(jīng)濟(jì)容易受到銀行業(yè)和債務(wù)市場的劇變影響，席卷歐元區(qū)外圍國家的財(cái)政問題也會(huì)對該國產(chǎn)生影響。

　　歐元作為美元的對手貨幣，它們兩者近期的負(fù)相關(guān)關(guān)系保持在0.85以上，所以除了市場對于美聯(lián)儲QE2到期后可能停止購債以及收緊貨幣政策的因素之外，歐元的走軟必然是導(dǎo)致美元走強(qiáng)的另外一個(gè)重要因素。從美元日線上的變化來看，自美元觸及72.20一線反彈至今，仍未能突破去年6月底88.83美元與年初81.40形成的中期下降通道的壓力線，而此壓力線與周線美元前期跌破下降三角形下沿線反彈的阻力位76.60基本一致；短線上美元上周已經(jīng)兩次觸及76.00關(guān)口。

　　所以，筆者認(rèn)為，若美元周內(nèi)能有效站上76.00上方，很可能還將有3到5美元的漲幅，若債務(wù)危機(jī)的影響周內(nèi)有所減弱，美元很可能將繼續(xù)維持震蕩，黃金則難以強(qiáng)勢上揚(yáng)。

　　美元走強(qiáng)是抑制黃金漲勢的重要因素，這不僅是歐債危機(jī)導(dǎo)致美元被動(dòng)走強(qiáng)的結(jié)果，也是金價(jià)難以錄得較大漲幅的重要原因。雖然金價(jià)經(jīng)過上周五的上漲過后已經(jīng)突破了上周短線形成的三角形整理上沿的阻力，但上方阻力仍十分明顯。金價(jià)自1574美元/盎司跌至1462一線后展開反彈，反彈幅度未能超過50%，從斐波那契回測阻力線我們可以清晰的看到，上方1518以及1530附近可以為投資者短線操作提供一個(gè)較好的逢高做空的點(diǎn)位。

　　然而，任何事情都有兩面性，雖然債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，但它也引發(fā)了黃金市場逢低位的避險(xiǎn)買盤，投資者急于將手上的歐元拋售，紛紛將資金選擇了經(jīng)過調(diào)整的黃金，這無疑是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的微妙變化。

　　所以，美元近期的走強(qiáng)與債務(wù)危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)買盤兩方面因素將影響黃金短線繼續(xù)寬幅震蕩，短期內(nèi)仍面臨著一定的回落風(fēng)險(xiǎn)，投資者在金價(jià)強(qiáng)勢上漲時(shí)須找出到底是何消息刺激上行。

　　而對于黃金中長期趨勢而言，美聯(lián)儲后期的貨幣政策和實(shí)物黃金銷售旺季到來后的需求是影響黃金趨勢的兩個(gè)關(guān)鍵因素。

　　美國方面，近期美聯(lián)儲內(nèi)部官員已經(jīng)多次在會(huì)議上發(fā)表講話表達(dá)了對美國未來通脹與巨大財(cái)政赤字的擔(dān)憂。美聯(lián)儲在其上周公布的會(huì)議紀(jì)要中已經(jīng)指出，美聯(lián)儲將于中期內(nèi)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，恢復(fù)基本上僅持有美國國債的狀況。幾乎所有聯(lián)儲官員認(rèn)為減持抵押支持證券是實(shí)施退出政策的第一步。另外，出售機(jī)構(gòu)債將提前同公眾溝通，并會(huì)根據(jù)情勢改變而調(diào)整步幅。

　　而對于隱性的實(shí)物需求而言，盡管今年第一季度，中國實(shí)物黃金投資需求同比增長超過一倍，至90.9噸，超過印度85.6噸的需求水平，但很大程度上原因是因?yàn)槟瓿鯂鴥?nèi)通脹高起，中國需求還將在較長時(shí)間內(nèi)利多黃金，但并不能成為短線上金價(jià)大漲的直接原因。另外，隨著5月份印度節(jié)日黃金消費(fèi)高峰期的結(jié)束，全球黃金珠寶消費(fèi)將再度進(jìn)入消費(fèi)淡季。通常在消費(fèi)淡季期間黃金震蕩整固概率較大，短期內(nèi)黃金將可能會(huì)以調(diào)整走勢為主。