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主題:6月3日行情直播互動(dòng)交流

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  發(fā)帖心情 Post By:2011/6/3 9:22:00

6.3上海民生錢幣現(xiàn)貨網(wǎng)上報(bào)價(jià)http://024w.cn/newclub/dispbbs.asp?boardid=196&ID=224697&replyID=224697


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  發(fā)帖心情 Post By:2011/6/3 9:22:00

    首先是做市商自主報(bào)價(jià)問(wèn)題。據(jù)稱,天津貴交所做市商并不會(huì)自主報(bào)價(jià),其報(bào)價(jià)系統(tǒng)主要是參照國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格,交易所統(tǒng)一報(bào)出中間價(jià)。

    據(jù)了解,國(guó)際上通行的做市商制度要求做市商自主進(jìn)行報(bào)價(jià),而天津貴交所的做市商們卻必須在交易所報(bào)出價(jià)格后義務(wù)性地買賣。

    天津貴交所的“雙層”做市商制度(投資者與綜合會(huì)員交易、綜合會(huì)員再與特別會(huì)員交易)被認(rèn)為是一個(gè)金字塔狀的架構(gòu),綜合會(huì)員必須接受投資者交易要求,同時(shí)與特別會(huì)員交易,來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),特別會(huì)員也必須接受綜合會(huì)員提出的交易要求。

    既然做市商不能自主報(bào)價(jià),那么緊接著,其資質(zhì)和實(shí)力便又受到了質(zhì)疑。

    在國(guó)際的做市商模式中,做市商的實(shí)力是關(guān)鍵,通常經(jīng)過(guò)多年交易實(shí)踐得到市場(chǎng)公認(rèn)后才能成為做市商。


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  發(fā)帖心情 Post By:2011/6/3 9:23:00

   據(jù)了解,目前世界上做市商模式的最典型代表是倫敦黃金市場(chǎng),其中的5大著名做市商,均為聲名顯赫的大銀行:洛希爾國(guó)際投資銀行、瑞士信貸第一波士頓銀行、加拿大楓葉銀行、德意志銀行、匯豐銀行。

    此前,一些媒體經(jīng)過(guò)了解發(fā)現(xiàn),目前天津貴交所的會(huì)員中,沒(méi)有一家是擁有正規(guī)牌照的金融機(jī)構(gòu)。

    但在天津貴交所的一篇宣傳文章中的表述則是,做市商大多是從事黃金現(xiàn)貨生產(chǎn)、加工的企業(yè),或具有豐富的金融相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及雄厚的資本實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)。

    而據(jù)坊間流傳的天津貴交所的“幾點(diǎn)聲明”中明確指出,天津貴交所目前共簽約了4家特別會(huì)員:天津遠(yuǎn)航貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司、天津宗泰貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司、天津世華貴金屬經(jīng)營(yíng)有限公司及天津鈿匯股權(quán)投資基金管理有限公司。

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  發(fā)帖心情 Post By:2011/6/3 9:23:00

   據(jù)天津貴交所內(nèi)部人士披露,交易所的四家特別會(huì)員,每家注冊(cè)資本為2億元。而交易所、綜合會(huì)員、特別會(huì)員均為沒(méi)有金融牌照的企業(yè)。

    在2010年初,國(guó)內(nèi)某財(cái)經(jīng)媒體曾刊登過(guò)這樣一篇新聞稿,其中最主要的兩句表述為,天津貴金屬交易所實(shí)行會(huì)員制,分三個(gè)層次,最高層為報(bào)價(jià)行,也叫特別會(huì)員,由國(guó)內(nèi)若干商業(yè)銀行充任……隨著試點(diǎn)的逐步推進(jìn),將逐步形成以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的交易體系。

    事實(shí)上,做市商交易制度,是一個(gè)古老而成熟的交易制度。而且它還是撮合交易制度的前身。在國(guó)際外匯市場(chǎng)和貴金屬市場(chǎng)上,做市商交易制度應(yīng)該說(shuō)是中流砥柱式的交易制度。

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  發(fā)帖心情 Post By:2011/6/3 9:24:00

    眾所周知,世界上最大的黃金交易市場(chǎng)在英國(guó)倫敦,而倫敦黃金市場(chǎng)就是一個(gè)由眾多黃金做市商組成的無(wú)形市場(chǎng),是世界上最大的黃金交易市場(chǎng),決定著世界黃金市場(chǎng)的價(jià)格。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,天津貴交所的做市商制度中,只是參照國(guó)際價(jià)格報(bào)價(jià),恐怕談不上什么定價(jià)權(quán)問(wèn)題了。

    但天津貴交所認(rèn)為,雖然“做市商制”在國(guó)際金融市場(chǎng)上已經(jīng)是非常成熟的運(yùn)作形式,是國(guó)際上大多數(shù)貨幣、金融產(chǎn)品采用的場(chǎng)外交易模式,但天津貴交所并不只是對(duì)這種成熟模式的復(fù)制。

    作為一種現(xiàn)貨延期交收交易業(yè)務(wù),客戶交易時(shí)只需按一定比例繳納保證金,交付現(xiàn)貨時(shí)才付清全款。天津貴交所為了保證客戶的交易資金安全,又采用了跟國(guó)內(nèi)期貨交易相似的保證金銀行第三方存管模式,有效控制了資金和交易風(fēng)險(xiǎn)。


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  發(fā)帖心情 Post By:2011/6/3 9:25:00

    質(zhì)疑:遞延費(fèi)“吃人”

    “聲明”:收費(fèi)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)均公開(kāi)

    一直以來(lái),國(guó)內(nèi)的證券、期貨市場(chǎng)都有所謂的手續(xù)費(fèi)價(jià)格大戰(zhàn),手續(xù)費(fèi)一直就是投資者和社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn),但在天津貴交所這里,手續(xù)費(fèi)恐怕要靠邊站了,取而代之的則是被喻為“吃人”的遞延費(fèi)。

    實(shí)際上,遞延費(fèi)是一種專業(yè)叫法,市場(chǎng)上則稱之為延期費(fèi)、過(guò)夜費(fèi)。

    據(jù)上述“聲明”中稱,“天通金”交易的收費(fèi)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)均是公開(kāi)的:延期費(fèi):客戶可根據(jù)自己意愿選擇平倉(cāng)、交割或者持倉(cāng)過(guò)夜;如果客戶自愿持倉(cāng)過(guò)夜,會(huì)員向客戶收取其合約金額萬(wàn)分之二/每日的資金融通費(fèi)用,即延期費(fèi)。


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    此外,天津貴交所的手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為:客戶每筆交易按照成交金額的萬(wàn)分之八收取手續(xù)費(fèi),交易所費(fèi)為其中的萬(wàn)分之三。買賣價(jià)差標(biāo)準(zhǔn)為:當(dāng)前各家會(huì)員依照交易所有關(guān)規(guī)定統(tǒng)一按照黃金萬(wàn)分之八/克,白銀10元/千克的價(jià)格差報(bào)價(jià)。

    天津貴交所實(shí)現(xiàn)了全天交易,除了凌晨4:00-6:00因清算原因暫停交易外,其余時(shí)間投資者都可以進(jìn)行買賣。而相比上海金交所萬(wàn)分之十四手續(xù)費(fèi)對(duì)應(yīng)約5倍杠桿的比率,天津貴交所8%保證金對(duì)應(yīng)的12.5倍杠桿帶來(lái)的是更低成本和更高的投資收益。

    質(zhì)疑聲來(lái)了。投資者的“錢途”似乎并不美好。如果想持倉(cāng),還需要繳納萬(wàn)分之二的“過(guò)夜費(fèi)”,大大增加了投資者的成本, 遞延費(fèi)迫使投資者不得不頻繁操作,而天津貴交所的手續(xù)費(fèi)也并沒(méi)有體現(xiàn)出做市商的優(yōu)勢(shì)。


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   有媒體報(bào)道說(shuō),在如此情況下,越頻繁操作就會(huì)將越多的收益分給交易所,而想做長(zhǎng)線投資,則必須忍受如滾雪球一般累積的“過(guò)夜費(fèi)(遞延費(fèi))”,這會(huì)讓投資者陷入險(xiǎn)境。

    記者在一份散戶的初始資金為20000元、時(shí)長(zhǎng)為一個(gè)季度的黃金交易對(duì)賬單上看到,手續(xù)費(fèi)為6545元,遞延費(fèi)為3560元,贏利8480元,最后賬面整體還虧損1625元。近三個(gè)月交易贏利率約為42.40%,乍看起來(lái)似乎不錯(cuò)?墒羌(xì)算起來(lái),手續(xù)費(fèi)占贏利的77%,遞延費(fèi)竟占到贏利的42%。

    專家表示,“遞延費(fèi)”制度在已經(jīng)普及的證券交易 ,以及在性質(zhì)更相似的期貨交易中都沒(méi)有。這條交易規(guī)則從根本上使選擇“遞延交易”的投資者一開(kāi)始就走上了虧損之路。

    而無(wú)論是上海金交所還是做市商模式的倫敦,“遞延費(fèi)”都是在持有多頭倉(cāng)位的客戶與空頭倉(cāng)位客戶之間支付流轉(zhuǎn),對(duì)投資者來(lái)說(shuō)長(zhǎng)期來(lái)看這項(xiàng)費(fèi)用之和為零。


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   有期貨業(yè)內(nèi)專家表示,目前眾多的打著做市商、延期交割旗號(hào)的所謂黃金投資公司,實(shí)際上是國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)內(nèi),中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的“變種”,其審批手續(xù)簡(jiǎn)單,設(shè)立成本低,這類公司數(shù)量較大,其特點(diǎn)是,名義上進(jìn)行黃金現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng),實(shí)際上,現(xiàn)貨黃金銷售并不是主營(yíng)業(yè)務(wù),真正的主營(yíng)業(yè)務(wù)是黃金延期交割業(yè)務(wù),金店只是掩護(hù)。

    黃金延期交割業(yè)務(wù),采用了電子計(jì)算機(jī)集中交易的方式,操作過(guò)程類似期貨交易,實(shí)行T+0交易,只不過(guò),其并不是以“交易所”名義出現(xiàn),而是采用了更為隱蔽和具有欺騙性的黃金現(xiàn)貨延期交收的名義進(jìn)行。

    與“中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易所”不同的是,所有參與黃金延期交割業(yè)務(wù)的客戶的對(duì)手,只有一個(gè),那就是黃金公司自己,這也意味著這項(xiàng)業(yè)務(wù)中,黃金公司天然與客戶對(duì)賭。

    在天津貴交所的公開(kāi)宣傳資料中,記者并未能找到關(guān)于“遞延費(fèi)”的詳細(xì)解讀。而在“聲明”中,也只是稱“收費(fèi)的項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)均是公開(kāi)的”。


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    質(zhì)疑三:交易額增速快 傭金賺5億

    “聲明”:收費(fèi)情況表述失實(shí)

    還有一方面的質(zhì)疑涉及到天津貴交所的成交金額。

    有報(bào)道稱,這家尚在試運(yùn)行階段的交易所,成立一年多,至今年2月,累計(jì)成交額已達(dá)2100億元,利益核心們至少拿走了5.04億傭金。

    按照萬(wàn)分之6來(lái)計(jì)算,2010年,天津貴交所僅手續(xù)費(fèi)收入就達(dá)8400萬(wàn)——這對(duì)于一家注冊(cè)資金只有2000萬(wàn)的公司來(lái)說(shuō),僅僅是試運(yùn)行的第一年,股東就實(shí)現(xiàn)了400%的驚人回報(bào)。

    在通脹的大背景下,貴金屬價(jià)格瘋漲,投資猛增。天津貴交所去年已經(jīng)完成了1428億的交易量,其中,天通金598億,天通銀830億,現(xiàn)貨交易量是0.86噸。

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