黃金會否死灰復燃 投資者密切留意兩大因素

近日黃金吸引投資者更多的關注，皆因黃金從去年12月的低位$1,200左右穩(wěn)健上漲至三個與后的新高點，即$1,350。

　　什么推動黃金上漲？

　　媒體一直認為烏克蘭及俄羅斯的緊張局勢便是推動黃金上漲的主因，不過我認為實際利率同樣是主要推動黃金上漲的因素。

　　對于黃金來說，推動黃金上漲的真正動力是負回報至低回報利率。從歷史上來看，消費物價指數(shù)(CPI)高于現(xiàn)行利率時，黃金價格便會上漲；同樣實際利率處于正數(shù)時，預料黃金價格將會下跌。

　　投資者會密切留意兩個因素，看看黃金會否死灰復燃�，F(xiàn)在探討一下過去數(shù)年黃金及實際利率發(fā)生了什么事。


　　一年回顧

　　★·早于一年前的2013年3月，5年期國債利率達0.88%，通脹率達1.5%。這相等于實際利率回報的-0.62%。該月黃金曾一度高達$1,614。

　　★·同年12月，5年期國債利率上升至1.74%，而通脹率則下跌至1.2%，促使實際利率為0.54%。黃金表現(xiàn)卻令人感到驚訝，急挫至$1,187。

　　★·目前通脹率上升0.4%至1.6%，而5年期國債利率達1.53%，促使實際利率回報重現(xiàn)負數(shù)。黃金價格則上漲至$1,350。

　　通脹將會加劇嗎？

　　美國大部分人已經(jīng)對通脹視而不見，不過麥格理研究(Macquarie Research)發(fā)現(xiàn)一項有趣的現(xiàn)象，就是工資增長錄得三年來最大的月份增幅。麥格理表示回顧過去15年，3.3%的6個月年率增長是5年來最大的工資增幅。