黃金價格2009年上升勢頭迅猛，市場對未來經(jīng)濟復(fù)蘇時所帶來的通脹憂慮推動資產(chǎn)價格走高，金價在三季度成功升至四位數(shù)并不斷刷新歷史紀(jì)錄。展望2010年，黃金仍舊會受到美元走勢影響，倘若美聯(lián)儲正式收攏資金，金價或向下運行，上行勢頭可能在2010年年中遭遇挑戰(zhàn)。 

　　在美元整體疲軟的大背景下，黃金市場的格局正在發(fā)生變動，對投資需求成為黃金需求的主體。相比之下，各大央行在09年轉(zhuǎn)變?yōu)閮糍I家以及生產(chǎn)商解除套期頭寸令黃金的供應(yīng)繼續(xù)萎縮。而金融危機所產(chǎn)生的后疑癥在不斷演變，通貨膨脹威脅、美國債務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴大以及美元逐漸喪失其作為主要儲備貨幣的地位，這些擔(dān)憂導(dǎo)致更多投資者投資黃金。 

面對美國經(jīng)濟陷入低谷，資產(chǎn)價格暴跌、信貸凍結(jié)且數(shù)百萬人失業(yè)，美國國會在2月達(dá)成協(xié)議，一套規(guī)模為7,890億美元的支出及減稅折衷方案問世。在制定過程中所存在的極大不確定性，令市場上避險情緒滋生。同時，美國大規(guī)模刺激計劃所產(chǎn)生的巨額財政赤字，對于投資者來說始終存在著未來通脹的擔(dān)憂。黃金開始受益于全球避險情緒而不斷上攻，其價格在順利突破930美元/盎司阻力位后，多頭心理優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，人們選擇大量納入黃金。 

　　自3月以來，市場風(fēng)險意愿不斷走強，而接近零水準(zhǔn)的美國利率令投資者能以極低的成本獲得資金，美元利差交易浮現(xiàn)且規(guī)模迅速擴大。美元匯價自09年3月中旬至今已累積下跌約16%。穩(wěn)步復(fù)蘇的全球經(jīng)濟、充裕的流動性以及極低的美元利率，使得投資者通過套息交易借入巨額美元資產(chǎn)，購買更高收益率的海外資產(chǎn)或股市、大宗商品包括黃金在內(nèi)的高收益資產(chǎn)，這使得美元持續(xù)疲軟，并推動資產(chǎn)價格上漲。 

　　各大央行和政府購金意愿的轉(zhuǎn)變，推動金價在四季度突破1,200美元/盎司。數(shù)據(jù)顯示，全球范圍而言，央行出售黃金儲備的意愿正逐年下降，各國央行2005年的黃金銷售達(dá)到664噸的高位之后，整體呈現(xiàn)快速的下降趨勢，至2008年減少到236噸的低位。到了2009年，這些央行幾乎已經(jīng)停止了黃金的出售行為，在WGC此前公布的報告中，央行購金意愿的改變亦是顯而易見，全球央行第三季變身為凈買家，共計買入15噸黃金，為連續(xù)第二個季度以凈買家姿態(tài)出現(xiàn)。這充分反映出后金融危機時代各國央行對黃金的態(tài)度變化。 

　　11月初，印度央行向IMF購入200噸黃金的消息引爆了黃金市場。一方面緩解了IMF此前宣布購金給金市供需所帶來的壓力，同時1,045美元的購買均價亦給當(dāng)時已高企至歷史新高的黃金價格帶來一定的心理支撐，而最重