收益降低。美海外公司每年都會(huì)有巨額的利潤(rùn)回流。而一旦美元連續(xù)上漲就會(huì)大幅減少美國(guó)公司資本回流的速度，因?yàn)榘旬?dāng)?shù)刎泿旁贀Q回美元已經(jīng)不劃算了。同時(shí)也會(huì)影響跨國(guó)公司的企業(yè)利潤(rùn)，從已經(jīng)公布的各大公司2010年財(cái)務(wù)報(bào)表看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率仍在低位徘徊，而美元升值將大大吞噬公司海外利潤(rùn)。

　　2、美國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已近危險(xiǎn)水平

　　奧巴馬政府上臺(tái)以來(lái)，隨著兩輪量化寬松政策的執(zhí)行。美國(guó)在在減稅的同時(shí)，不斷地?cái)U(kuò)大政府支出，使得政府不得不瘋狂增發(fā)國(guó)債籌措資金，導(dǎo)致國(guó)債余額急速上升。美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2010財(cái)政年度美國(guó)政府凈債務(wù)規(guī)模達(dá)到13.5萬(wàn)億美元，約占美國(guó)GDP的90%。更要命的是海外持有的美國(guó)財(cái)政部證券超過(guò)了4.3萬(wàn)億美元（資料來(lái)源于美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站）一旦美元快速升值，將直接增大美國(guó)所面臨的債務(wù)償還壓力，而不斷的貶值則可以減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　3、美元上漲將使美國(guó)實(shí)體制造業(yè)再次面臨困難。美國(guó)制造業(yè)在連續(xù)17個(gè)月正增長(zhǎng)之后，剛剛開(kāi)始增加雇員數(shù)提振美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)，現(xiàn)在還很不穩(wěn)定。這個(gè)時(shí)候美元大漲，只會(huì)導(dǎo)致剛剛復(fù)蘇的制造業(yè)再次受到打擊，出口減少失業(yè)增加。剛剛郁悶的輸?shù)袅酥衅谶x舉的奧巴馬政府很難忍受美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再次惡化，因?yàn)槟膶⒅苯佑绊懙?年后的美國(guó)總統(tǒng)大選。

　　二、美元走強(qiáng)美國(guó)可能帶來(lái)的好處

　　1、美元走強(qiáng)將可能壓低石油價(jià)格，促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)作為世界最大的能源消費(fèi)國(guó)，油價(jià)的變動(dòng)自然會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生影響。

　　2、美元走強(qiáng)的預(yù)期會(huì)壓低美元國(guó)債收益率，降低美國(guó)融資成本，使得美國(guó)可以更容易的融資。但這存在一個(gè)問(wèn)題，那就是歐洲正在面臨債務(wù)危機(jī)，作為相對(duì)安全的美元已經(jīng)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，美國(guó)國(guó)債收益率始終維持在低位，美國(guó)融資至少目前來(lái)看問(wèn)題不大。

　　3、強(qiáng)勢(shì)美元有助于其穩(wěn)固世界貨幣霸主的低位。但實(shí)際上歐元的疲弱和人民幣自身開(kāi)放度較低使得國(guó)際上本來(lái)就沒(méi)有能夠挑戰(zhàn)美國(guó)霸主地位的貨幣存在。

　　那么問(wèn)題來(lái)了，明顯美元強(qiáng)勢(shì)美國(guó)損失大得利小，美國(guó)政府主觀上有控制美元貶值的傾向，而市場(chǎng)會(huì)如何選擇呢？觀察歐元區(qū)各國(guó)10年期國(guó)債收益率可以發(fā)現(xiàn)：葡萄牙7.32%；愛(ài)爾蘭9.27%；希臘12.68%；德國(guó)3.93%。因?yàn)楦鲊?guó)均使用歐元作為貨幣，在通脹預(yù)期相對(duì)持平的前提下，邊緣國(guó)家和德國(guó)國(guó)債收益率之差從某種程度上反映出了市場(chǎng)給予這些國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　歐洲的邊緣國(guó)家在不能自主進(jìn)行通貨膨脹和本幣貶值的前提下，需要向國(guó)際市場(chǎng)以8%以上的利率融資，從中長(zhǎng)期來(lái)看實(shí)在難以維持。