QE3對金市是靴子落地還是錦上添花 |
: 8月31日美聯儲主席伯南克表示:“將在必要時提供進一步寬松貨幣政策”,這話聽起來像沒有新意的套話,投資者希望伯南克直接表示推或不推QE3,如果推QE3,會在什么時候。如果伯南克做這樣的陳述,那么美國有數百萬人可以替代其位置,其也不可能獲得連任!霸诒匾獣r”包含很多含義,需要通過經濟指標審視美國經濟復蘇程度,以及這種復蘇程度能否經受來自歐洲看似意外的沖擊。而審視經濟復蘇的指標也包括很多含義,反應制造、消費的經濟指標、反應就業(yè)形勢的指標,甚至還有是否適宜推出QE3的通脹指標及前景等。故此一句話,包含的含義太多,如需細細展開,也不是伯南克的職責,而是其秘書的職責。且應是其秘書對領導或會議報告中的陳述與討論,而不是對投資者的職責。對一位成熟負責的基本面分析人士或投資者而言,當伯南克提到“在必要時”,你的腦海里應該能立即浮現很多豐富的內容,并據此判斷這個“在必要時”的大致含義。筆者斷言,絕大多數投資者與分析人士都會把“在必要時”這幾個字當成伯南克在“抹漿糊”,或根本就不知道還需進一步領會這幾個字的深層含義,認為伯南克講話沒有新意。這樣的粗淺認識是一種不負責任的表現。 具體應該怎樣思考呢?首先這句話包括兩層含義,其一是“可能提供進一步寬松貨幣政策”,其二是滿足“在必要時”的條件。條件是什么呢?滿足嗎?很多投資者與分析人士沒有儲存這樣的信息,這樣信息需要平常不斷積累。條件之一是通脹可控,推出QE3不會引發(fā)當前明顯的通脹。從近月美國通脹指標來看,通脹年率基本控制在2%以內,非常良好的通脹指標,意味著從流動性考慮存在推出QE3的條件。條件之二是看除通脹指標之外的其余很多重要經濟數據,比如作為消費性主導國家的美國零售銷售,還有就是美國重點關注的就業(yè)情況。從具體經濟數據來看,美國零售數據搖擺不定,雖7月獲得大幅增長,但卻是建立在6月大幅下降基礎上,且就絕對零售銷售數據來看,美國7、8月的零售數據基本低于一季度的每一個月。從就業(yè)情況來看,失業(yè)率一直高居在8%以上,這是一個讓美國不能長期忍受的指標。盡管上周幾個經濟數據表現較好,但都體現出明顯擺動特征,數據并未出現良好的線性回升趨勢。從外部環(huán)境來看,美國擔心歐元區(qū)經濟惡化進而受到沖擊,實際上,盡管我們認為歐債危機可控,但經濟發(fā)展確實在慣性趨勢下惡化。故美國經濟遭遇歐洲經濟放緩的沖擊基本不會是什么“意外”,而存在很大可能。故如果投資者對上述信息有一個長期的儲備 |