中國(guó)因素對(duì)黃金價(jià)格的影響有多大 |
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2012年第一季度，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新公布的報(bào)告，中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的黃金消費(fèi)市場(chǎng)，今年第一季度中國(guó)的黃金需求逆勢(shì)增長(zhǎng)10%至創(chuàng)記錄的水平，達(dá)到255.2噸。毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)因素應(yīng)該并且也已經(jīng)開始逐漸被黃金市場(chǎng)重視，但結(jié)合近期的兩個(gè)事件來(lái)看，第一是7月5日中國(guó)央行突然宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至3%，第二是7月13日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布中國(guó)上半年GDP同比增長(zhǎng)7.8%，二季度GDP同比增長(zhǎng)7.6%，經(jīng)濟(jì)增速12個(gè)季度以來(lái)首次跌破8%，在這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)事件發(fā)生的當(dāng)日，國(guó)際黃金價(jià)格均運(yùn)行平穩(wěn)，盤中也并未出現(xiàn)明顯的波動(dòng)，盡管這在一定程度上是由于央行的降息以及二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟是市場(chǎng)早有預(yù)期的，但黃金價(jià)格對(duì)于中國(guó)重大經(jīng)濟(jì)事件反應(yīng)平淡也從一定程度暗示目前中國(guó)因素對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格的影響可能仍然十分有限。 一、 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與國(guó)際黃金價(jià)格無(wú)明顯正相關(guān)性 按照傳統(tǒng)的黃金首飾需求、經(jīng)濟(jì)增速以及黃金價(jià)格的關(guān)系來(lái)看，由于中國(guó)是全球黃金首飾的消費(fèi)大國(guó)，國(guó)際黃金價(jià)格理應(yīng)與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速呈高度正相關(guān)關(guān)系，然而，從過(guò)去十年的中國(guó)GDP增速和國(guó)際金價(jià)走勢(shì)的對(duì)比來(lái)看，二者并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)然，黃金價(jià)格的走勢(shì)也并未與美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)保持一致，這主要由于近年來(lái)黃金首飾的需求在總需求中的占比逐步下降，同時(shí)投資需求逐步上升，而投資需求的上升主要與規(guī)避貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。 根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，今年第一季度全球黃金的首飾需求為511噸，工業(yè)需求為107.7噸，分別占總需求的44%和9.3%左右，投資需求（包括ETF基金和官方機(jī)構(gòu)購(gòu)買）為532噸，在總需求中的占比為接近50%，盡管這一比重較09年第一季度的峰值（>60%）略有回落，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金融危機(jī)爆發(fā)之前20%左右的占比水平。相對(duì)于首飾需求的剛性，投資需求更為富有彈性，而且對(duì)價(jià)格的影響也更加靈敏。首飾需求僅僅只能支持價(jià)格，而要拉升價(jià)格以及造成市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，還依賴于投資需求。從某種程度上來(lái)講，投資需求是比較虛擬的，是足以令黃金價(jià)格在某些階段脫離其基本的供求關(guān)系的。
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