金價(jià)連續(xù)四月收陰后何去何從 |
幅逆轉(zhuǎn),而這大部分由于聯(lián)邦政府支出15%的削減與私營企業(yè)庫存的下滑。從具體分項(xiàng)指標(biāo)觀察,四季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季率增幅加快至2.2%。但出口下降5.7%,進(jìn)口下降3.2%。而地方及聯(lián)邦政府總支出下降6.6%,創(chuàng)下1973年以來錄得的最大下滑幅度。 前景:伴隨美國財(cái)政狀況的進(jìn)一步惡化,政府減支會(huì)進(jìn)一步延續(xù)。消費(fèi)支出伴隨消費(fèi)者信心指數(shù)的下降難以進(jìn)一步明顯擴(kuò)張。去庫存化不知會(huì)否進(jìn)一步拖累一季度。投資環(huán)節(jié)總體還算穩(wěn)健。但總體而言,沒有對經(jīng)濟(jì)前景盲目客觀的理由。特別在美國債務(wù)相對于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)趨于惡化的背景下,更是如此。而作為美聯(lián)儲(chǔ)(FED)最為看重的通脹指標(biāo),美國第四季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)初值年化季率上升0.9%,預(yù)期上升1.0%,創(chuàng)下2010年四季度以來最低增幅,這對美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)寬松構(gòu)成支撐。 對2013年1月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明解讀 本周美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(以下簡稱“FOMC”)決定維持利率不變,并公布了基本與去年12月完全一樣的聲明,核心內(nèi)容如下:繼續(xù)強(qiáng)調(diào)FOMC很可能至少在失業(yè)率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時(shí)間里較FOMC的2%長期目標(biāo)高出不超過0.5個(gè)百分點(diǎn)、以及長期通脹預(yù)期仍舊十分穩(wěn)定的條件下維持極低利率。決定繼續(xù)以每個(gè)月400億美元的速度購買更多的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券,并以每個(gè)月450億美元的速度購買長期美國國債。 上述又一次明確的聲明應(yīng)該可以讓本月稍早揣度美聯(lián)儲(chǔ)將開始退出寬松基調(diào)的聲明“閉嘴”了,聲明中再一次對6.5%失業(yè)率的門檻進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)。 聲明第一段中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)失業(yè)率過高,能源價(jià)格的波動(dòng)并未絲毫惡化通脹的跡象,目前通脹低于FOMC設(shè)定的長期目標(biāo)。意味著當(dāng)前寬松的貨幣政策不僅是必須的,也是合適的。 第二段表達(dá)出美聯(lián)儲(chǔ)對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以持續(xù)的擔(dān)心,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景依然面臨下行風(fēng)險(xiǎn),且通脹將繼續(xù)受控。繼續(xù)表達(dá)維持甚至進(jìn)一步寬松為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航的必然性。 第三段強(qiáng)調(diào)了2013年釋放850億美元流動(dòng)性的具體手段。其重要目的有二,其一是直接有針對性的通過購買機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債務(wù)為經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性融通。其二,通過直接購買長期國債,壓低長期債券利率,為所有企業(yè)營造有利的融資環(huán)境。 第四段表達(dá)出2013年的刺激尚存彈性空間,這是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的。即美聯(lián)儲(chǔ)將視未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與金融市場表現(xiàn),存在調(diào)整刺激的彈性。但結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)對寬松設(shè)定6.5%失業(yè)率門檻分析,意味著這個(gè)彈性根本不可能是減少刺激,而是一旦發(fā)現(xiàn)未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比預(yù)期 |