金價連續(xù)四月收陰后何去何從 |
更弱,整個全球金融環(huán)境超預(yù)期進一步惡化,美聯(lián)儲將加大寬松力度,即美聯(lián)儲表達的“其它政策工具”。那么經(jīng)濟活動與全球金融形勢超預(yù)期的誘因可能是什么呢?從經(jīng)濟活動來看,一方面美國對外擔(dān)心歐洲經(jīng)濟衰退拖累美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程,另一方面對內(nèi)擔(dān)心美國財政與債務(wù)問題的惡化,一些對應(yīng)新政與措施的出臺可能遏制經(jīng)濟復(fù)蘇。從全球金融環(huán)境來看,即看全球流動性釋放的節(jié)奏,如果全球貨幣戰(zhàn)爭進一步加劇,流動性釋放出現(xiàn)失控局面,美聯(lián)儲也不希望落在后面。從這一段可以看出,2013年美聯(lián)儲1萬億美元的貨幣釋放應(yīng)該是個保守數(shù)字。談到這里,筆者有不得不感慨小日本出槍“更狠”,今年至少160萬億日圓的貨幣釋放(每月13萬億日圓)相當(dāng)于約1.8萬億美元的刺激規(guī)模。 第五段進一步強調(diào),即便不再新增刺激,美聯(lián)儲超寬松貨幣政策都將維持相當(dāng)長一段時間。并再次強調(diào)6.5%的失業(yè)率門檻,以及通脹指標(biāo)是美聯(lián)儲考量貨幣政策的兩個重要指標(biāo),尤其是前者。 最后一段顯示,對上述貨幣政策,12個人中有11人投了贊成票,艾斯特•喬治投票反對上述政策,原因是擔(dān)心這些措施會提高未來經(jīng)濟和金融不平衡性的風(fēng)險,并隨著時間的推移導(dǎo)致長期通脹預(yù)期上升。但顯而易見的是,他在反對的同時,卻拿不出解決目前經(jīng)濟困境的辦法。 毫無疑問,美聯(lián)儲超寬松還將持續(xù)數(shù)年,甚至大摩經(jīng)濟學(xué)家通過模型計算美國要達到6.5%的失業(yè)率門檻,需要大致6.5年的時間。而全球,尤其歐洲寬松的周期可能更長,因其總體經(jīng)濟環(huán)境更加糟糕。在這樣的大背景下,一廂情愿地否定黃金市場的宏觀牛市是不是顯得過于輕率了呢! |