【基本面回顧】

　　七月以來(lái)，不同經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的碰撞和滲透，影響著金價(jià)的主體走勢(shì)。市場(chǎng)的投資信心有如墻頭草一般，隨著經(jīng)濟(jì)事件、指標(biāo)的狂風(fēng)呼嘯而左右搖擺，這給黃金市場(chǎng)的投資帶來(lái)了巨大的不確定性。

首先是美國(guó)，連續(xù)大刀闊斧的改革似乎讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐略感疲憊，在經(jīng)濟(jì)放慢腳步的同時(shí)，市場(chǎng)也意識(shí)到此前對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估過(guò)于樂(lè)觀。整個(gè)七月，總體而言，美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都難以讓市場(chǎng)滿意，而其中最具有代表性的就是就業(yè)數(shù)據(jù)。在六月的非農(nóng)數(shù)據(jù)被大幅下修之后，七月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的降幅也超過(guò)了預(yù)期，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)依然存在很大的問(wèn)題。讓投資者放松警惕的應(yīng)該是此前的五月數(shù)據(jù)，雖然五月非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)生了激增，但當(dāng)中主要是受到臨時(shí)崗位增加的影響，影響一過(guò)，原形畢露。投資市場(chǎng)最怕的就是不穩(wěn)定性，為了消除恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)選擇主動(dòng)確認(rèn)，不好的比不確定來(lái)的強(qiáng)，于是伯南克發(fā)表講話，確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力有減弱甚至消退的跡象，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨極大的不確定性。雖然這讓美元承受了巨大的壓力，但同時(shí)也預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)下一步動(dòng)向：繼續(xù)采用寬松的貨幣政策，大劑量的措施刺激經(jīng)濟(jì)，加息繼續(xù)無(wú)限期推遲。目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)面臨了高失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏動(dòng)力兩個(gè)難題，解決不及時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)“滯漲”的局面。

　　接下來(lái)是歐洲，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況在七月的強(qiáng)力反彈，讓市場(chǎng)頗為驚喜，而更多的因素是來(lái)自和美國(guó)的對(duì)比。七月是一個(gè)分水嶺，歐元區(qū)在這里似乎終于徹底走出泥潭，開(kāi)始經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而美國(guó)則需要對(duì)此前的高速反彈進(jìn)行調(diào)整。歐元區(qū)各大經(jīng)濟(jì)體在七月的大多指標(biāo)表現(xiàn)較好，尤其是此前深陷債務(wù)危機(jī)的幾個(gè)國(guó)家，在減赤及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面，成績(jī)顯著，雖然當(dāng)中也發(fā)生過(guò)評(píng)級(jí)下降的情況，但結(jié)合近段事件觀察，更可能是一種慣性，而非惡化，負(fù)面效應(yīng)沒(méi)有體現(xiàn)的太多。七月對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)最具有代表性的事件無(wú)疑是銀行壓力測(cè)試結(jié)果的公布，結(jié)果公布前，種種猜測(cè)令歐元走勢(shì)出現(xiàn)一定波動(dòng)，從而也影響到金價(jià)，但在結(jié)果公布后投資者發(fā)現(xiàn)比預(yù)想的還要樂(lè)觀，只有7家銀行不合格的成績(jī)已經(jīng)能讓市場(chǎng)滿意。銀行及金融系統(tǒng)的良好抗壓性讓歐元區(qū)有底氣堅(jiān)持自己的經(jīng)濟(jì)政策。而德國(guó)在這當(dāng)中的作用不可忽視，不僅在銀行測(cè)試中表現(xiàn)良好，更是帶頭掀起了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)暴，GDP高速反彈，就業(yè)率提高，成為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中堅(jiān)力量。如同美國(guó)一般，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路不可能一帆風(fēng)順，筆者認(rèn)為，影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)性的重中之重將是償債后的再次融資，償債和