黃金ETF或逆市發(fā)行 金價大跌無礙上市進度

所掛牌交易的現(xiàn)貨合約可細分為現(xiàn)貨實盤合約、現(xiàn)貨即期合約和現(xiàn)貨延期交收合約。其中黃金現(xiàn)貨實盤合約包括Au50g、Au100g、Au99.5、Au99.95、Au99.99四個品種，黃金現(xiàn)貨延期交收合約則包括Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)三個品種。

　　不過，值得注意的是，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，華安及國泰黃金ETF也會適當(dāng)參與黃金現(xiàn)貨延期交收合約Au(T+D)�！澳壳�4只黃金ETF還是主要投資現(xiàn)貨實盤合約，組合中持有黃金T+D主要還是流動性管理需要�！蹦橙�商金融工程分析師介紹。

　　盡管即將出爐的黃金ETF均為實物黃金ETF，但在基金公司人士看來，未來非實物黃金ETF還是有一定的投資需求�！白C監(jiān)會管理辦法比較靈活，投資范圍僅限定黃金現(xiàn)貨合約。目前海外黃金ETF發(fā)展時間也不長，很難說非實物黃金ETF需求就小，未來不排除國內(nèi)基金公司繼續(xù)開發(fā)主要基于黃金T+D的ETF產(chǎn)品�！鄙鲜鰢�泰基金人士稱。

　　設(shè)計細節(jié)成競爭焦點

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，不僅投資標(biāo)的相似，在交易方式上，四只黃金ETF也大同小異。

　　據(jù) 《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，四只黃金ETF在投資中會普遍運用黃金租借交易，提高投資者收益。

　　“例如滬深300ETF(行情 股吧 買賣點)基金持有的券種，可以通過參與融資融券提高收益，黃金ETF也可以通過黃金租借的方式，提高投資者收益�！鄙虾Ｄ郴�金公司人士介紹。

　　“四只黃金ETF相似度比較高，基金公司競爭的重點主要在產(chǎn)品設(shè)計細節(jié)、營銷及上市之后的管理上�！鄙鲜鋈�商金融工程分析師稱。

　　“例如在ETF一級市場獲取現(xiàn)貨合約方面，黃金T+D二級市場流動性還行，但黃金現(xiàn)貨實盤合約流動性稍遜，這會加大投資者獲取合約難度。若基金公司在這方面找到相關(guān)合作方，做好流動性服務(wù)，或能提高產(chǎn)品吸引力�！�

　　據(jù)華安基金人士透露，對于黃金ETF一級市場的申購贖回模式，華安黃金ETF采用黃金現(xiàn)貨合約申贖及通過證券賬戶全現(xiàn)金申贖兩種模式。而國泰基金人士則表示，會根據(jù)具體情形考慮申購時的現(xiàn)金替代比例。

　　“全現(xiàn)金申贖就是考慮到獲取現(xiàn)貨合約的難易度，不過即使投資者將現(xiàn)金交予基金公司，最后還是需要基金公司去上金所買賣合約，找合作方不是基金公司想做能做的�！鄙鲜鋈�商人士分析。

　　據(jù)了解，華安現(xiàn)金替代的申贖時間為T+1個工作日。

　　此外，在申贖資格上，華安黃金ETF不作限制，而國泰黃金ETF采用授權(quán)參與人制度，將一級市場份額申贖交予6家券商。

　　“從以往ETF做市商來看，效果并不是特別好，采取授權(quán)參與人制度