黃金不同于其他任何商品，唯一和它最像的東西只有比特幣等類似的虛擬貨幣。黃金從地下開采出來，冶煉至一定的純度，這是非常昂貴的。而且儲存起來也很昂貴。此外，黃金也沒有太大的工業(yè)用途，其所有的工業(yè)用途都有與它類似或更優(yōu)的替代品。
不過，Buiter也承認(rèn)，黃金在近幾十年來確實(shí)具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價值。根據(jù)他的計算，如果你從1971年持有黃金一直到2013年，你的年化投資回報為4.3%。“考慮到其風(fēng)險，這種回報是合理的�！�
不過他指出，黃金只不過是另一種形式的法定貨幣，它之所以具有價值，是因?yàn)槿藗兿嘈潘小?BR>
黃金有價值，并不是因?yàn)樗梢杂脕砝U政府的稅收，也不是因?yàn)樗梢员粐矣脕韮斶�債務(wù)。相反，合法貨幣的定義表明，它沒有內(nèi)在價值。黃金的價值僅僅來自于，大量的經(jīng)濟(jì)行動證明，人們相信它有價值。
Buiter承認(rèn)，作為一種法定的商品貨幣，黃金有可能在其他貨幣貶值或失去信用的時候出現(xiàn)升值�？紤]到全球央行近年來印錢的規(guī)模，黃金的信用得到了市場的再次測試。
所以，在中期的通脹風(fēng)險完全消失之前，黃金作為一種價值儲藏價值的形式將繼續(xù)具有吸引力。
雖然我將黃金視為一個純粹的泡沫，但這個泡沫可能還會再延續(xù)6000年。它的價值可能會從1200美元/盎司升值1500美元，甚至5000美元。將大量的資金用來投資一種沒什么價值的商品，而其大部分價值只是來源于不斷地自我激勵，想想就令人興奮不已。
下圖是Buiter繪制的，自1790年以來黃金的名義價值和通脹調(diào)整后價值的對比。
