美國(guó)經(jīng)濟(jì)已于2009年9月正式走出了衰退。全球主要經(jīng)濟(jì)體二次探底的風(fēng)險(xiǎn),可以確認(rèn)已被排除。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的不斷推進(jìn),黃金價(jià)格泡沫縮水的程度也會(huì)日趨嚴(yán)重。起碼在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束之前,黃金價(jià)格的泡沫似乎難以為繼。資本會(huì)逐漸轉(zhuǎn)入到復(fù)蘇的實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中,隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿的復(fù)蘇和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中更多投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn),黃金對(duì)投資人的吸引力會(huì)逐漸減小。

　　如果說(shuō)2007年原油的瘋狂在全球地緣政治影響下,隨著投機(jī)資本的迅速撤退戛然而止,那么黃金投資當(dāng)下瘋狂的趨勢(shì)也會(huì)被某個(gè)因素所終結(jié)。而筆者認(rèn)為,這個(gè)因素最有可能由逐步改善的美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)?yè)?dān)當(dāng)導(dǎo)演。黃金現(xiàn)在的價(jià)格已充分反映出市場(chǎng)部分投資資本對(duì)歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的極度悲觀,預(yù)期這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體將會(huì)陷入日本式的長(zhǎng)期通貨緊縮或者進(jìn)入不可控的通貨膨脹。美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的不確定性,在于奧巴馬政府龐大的醫(yī)療開(kāi)支方案和高企的政府赤字。但其微觀經(jīng)濟(jì)主體的創(chuàng)新性和較高的生產(chǎn)率,則大大提高了美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢但確定的復(fù)蘇幾率。

　　綜合來(lái)看,黃金市場(chǎng)的瘋狂,臨近謝幕了。 （作者系英國(guó)約克大學(xué)金融學(xué)博士,現(xiàn)任教上海大學(xué)國(guó)際工商與管理學(xué)院）