日前,美國知名雜志《福布斯》評出了七大近在眼前的金融泡沫,中國的房地產(chǎn)市場、新興市場、美國國債、大學(xué)學(xué)費、交易買賣基金和銅價分列排行榜的第二至第七位。在看完以上排名后,大概有許多由于高房價而買不起房的中國人會不禁慨嘆,此榜單非常貼近現(xiàn)實,即便不能達到完全一致,但也是一條頗具現(xiàn)實意義的漸近線。

　　然而,榜單引起人們欷歔的并不是這條完美的漸近線,而是榜單的狀元———黃金。是的,今年連創(chuàng)歷史新高的黃金被《福布斯》列為全球七大金融泡沫之首,原因是“金價在過去十年內(nèi)上漲了逾300%,部分是由于投資者認為黃金在金融危機時是財富最好的儲備投資。但黃金作為資產(chǎn)并不能產(chǎn)生任何實質(zhì)的收入”。

針對“全球第一大泡沫”近來過山車般的表現(xiàn),市場上普遍觀點認為,今年9月份以來,金價的上漲勢頭有過快、過猛的問題,多頭陣地不穩(wěn)固,空頭隨時伺機反撲,所以,迪拜債務(wù)危機導(dǎo)致黃金價格急速下挫50美元。不過,黃金價格出現(xiàn)回調(diào)是健康的。短期金價有回調(diào)壓力,中期依然看漲。

　　如今的金價之所以被認為是泡沫,是因為在實物需求不振的情況下,投機需求唱獨角戲單維推動黃金價格上漲。特別是越來越多投資者無視基本面,使用大杠桿盲目追漲,相信并且僅僅相信價格會上漲的時候,就是泡沫要出問題的時候。

　　然而,黃金畢竟缺乏內(nèi)在價值,因此,市場向下調(diào)整的風(fēng)險巨大。目前,從基本面分析,主要國家仍然奉行極度寬松的貨幣政策。美國更是不斷重復(fù)維持低利率。而且美國的貨幣基礎(chǔ)達到了1.9萬億美元的空前水平。不過,各國央行終將擇機退出量化寬松和零利率階段,這會對高風(fēng)險資產(chǎn)包括大宗商品資產(chǎn)價格形成向下壓力。此外,全球經(jīng)濟復(fù)蘇有可能是脆弱乏力的,這會導(dǎo)致大宗商品市場的熊市情緒,并加強美元的看多預(yù)期。

　　另一個不容忽視的風(fēng)險是,美元套息交易之路可能會走到盡頭,而由美元套息交易會同流動性貨幣化一起推高的資產(chǎn)泡沫可能會崩潰。在一定程度上,金價最近的升勢也是泡沫,投資者的跟風(fēng)和追漲行為把金價越推越高。

　　但是,泡沫終究會破。泡沫越大,跌得越慘。人類的金融史,也是一部泡沫史。

　　其實,黃金泡沫說,在金價迅速攀升至1200美元/盎司的時候就已經(jīng)出現(xiàn)。IMF和世界銀行的經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)警告過資產(chǎn)泡沫的積累。中國人民銀行副行長胡曉煉也曾表示,目前黃金價格已是歷史高位,須留意資產(chǎn)泡沫。這都是在最近兩次周末金價大跌之前就已經(jīng)出現(xiàn)的警告。

　　但是,金價上漲的趨勢對投資者卻是永遠的誘惑,這些言論顯然沒有被投資者重視。相反,投資者聽到、看到