上周金價(jià)自高點(diǎn)回調(diào),本周接二連三的風(fēng)險(xiǎn)事件令投資者看到,全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并未出現(xiàn)我們所希望的好轉(zhuǎn),反而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)之上加上了韓朝關(guān)系破裂的政治陰云。

　　歐元繼續(xù)下探至4年低點(diǎn):昨天有媒體報(bào)道指出,由于歐元最近的弱勢(shì)讓中國(guó)外管部門(mén)開(kāi)始考慮歐元資產(chǎn)儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn),結(jié)合中國(guó)又開(kāi)始增持美國(guó)國(guó)債,市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)很可能減持歐元儲(chǔ)備。此消息對(duì)歐元形成巨大的下行壓力,最終歐元昨日收盤(pán)于4年低點(diǎn)附近,我們對(duì)歐元今年的價(jià)格預(yù)期為1.20下方,因此在未來(lái)不短的時(shí)期內(nèi),美元還會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)歐元的拋售繼續(xù)上漲。而今年以來(lái),美元和黃金的正相關(guān)關(guān)系逐漸加強(qiáng),原因是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者都選擇將資金投向黃金和美元。從歐盟對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的援助來(lái)看,雖然短期內(nèi)暫緩了希臘經(jīng)濟(jì)的破裂,但施以援手的國(guó)家也不得不增加債務(wù)負(fù)擔(dān),其中因?yàn)閰⑴c救助而導(dǎo)致債務(wù)占GDP比率超過(guò)100%的就有比利時(shí)及意大利（原本就超過(guò)）,而臨近100%的國(guó)家有德國(guó)（82%）、法國(guó)（86%）以及葡萄牙（96%）,這對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)絕不是一個(gè)利好消息,所以歐洲問(wèn)題現(xiàn)在只是處于拖延階段,還未進(jìn)入解決階段。在這個(gè)基礎(chǔ)之上避險(xiǎn)情緒不會(huì)消退,因此在外匯層面上,今年不會(huì)對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成威脅。

 　　需求層面上,世界黃金協(xié)會(huì)最新的報(bào)告顯示一季度印度黃金消費(fèi)需求暴漲698%,同時(shí)SPDR增倉(cāng)速度也開(kāi)始加快,一切信息都顯示投資者因經(jīng)濟(jì)前景不確定性而涌入黃金市場(chǎng)。雖然6~8月是黃金傳統(tǒng)淡季,但是由于印度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,這個(gè)影響也將大幅減弱,在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的背景之下今年很可能反其道而行之,而歐洲為救市大舉投放流動(dòng)性很可能推升通脹,新興市場(chǎng)也一再面臨通脹壓力,這一事實(shí)也將令全球投資者涌入黃金規(guī)避可能到來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn),因此我們認(rèn)為在今年內(nèi)黃金需求不會(huì)出現(xiàn)大幅衰減,投資性需求將繼續(xù)攀升,繼而推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上行。

　　國(guó)際政治形勢(shì)本周也急轉(zhuǎn)直下,本以為泰國(guó)紅衫軍事態(tài)已經(jīng)平穩(wěn),朝鮮和韓國(guó)的沖突又令國(guó)際形勢(shì)緊張起來(lái),而這又恰恰發(fā)生在中美對(duì)話(huà)期間,而中美合作又是全球經(jīng)濟(jì)能否復(fù)蘇的關(guān)鍵,所以全球政治形勢(shì)再次出現(xiàn)極大的不確定性。

　　綜上所述,無(wú)論是經(jīng)濟(jì)還是政治都支撐著避險(xiǎn)資金涌向黃金,現(xiàn)在看來(lái)只有全球主要央行實(shí)施加息才可能逆轉(zhuǎn)黃金的走勢(shì),但是最主要的幾大央行看來(lái)在今年四季度之前都不可能加息收縮貨幣流動(dòng)性:美國(guó)需要解決就業(yè)問(wèn)題;中國(guó)因?yàn)槭浅隹趯?dǎo)向型國(guó)家,歐洲的殘弱、美國(guó)的轉(zhuǎn)型都將打擊中國(guó)的出口,因此中國(guó)勢(shì)必維持寬松的貨幣政策支撐投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng);歐洲央行現(xiàn)在可能更愿意選擇降息