券投資基金(LOF)的基金經(jīng)理。

　　回到歷史來看，布雷頓森林體系崩塌后，金價(jià)經(jīng)歷了大約十年的上漲期，直到1980年抵達(dá)巔峰后，才一路下挫。此后20年，金價(jià)近乎“腰斬”。新一輪黃金牛市始自2001年“9·11”事件，2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)后牛氣尤甚，如今歐美債務(wù)引發(fā)的“再危機(jī)”(參見《再危機(jī)》)，更將其漲勢(shì)推向高潮。

　　從美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，1968年后的12年經(jīng)濟(jì)滯脹時(shí)期，美元危機(jī)頻發(fā)，1973年爆發(fā)戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，相伴高居不下的通脹水平。這段時(shí)間金價(jià)從每盎司35美元一直上漲到1980年1月的每盎司850美元的歷史高點(diǎn)。此后，在1980年至2000年長達(dá)20年的時(shí)間里，金價(jià)掉頭，一路下行。1999年8月25日的金價(jià)為每盎司252.55美元，處于這20年來的最低點(diǎn)。

　　黃金市場最近一次拐點(diǎn)在此后兩年出現(xiàn)。隨著2001年美國網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅以及“9·11”事件的發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)開始執(zhí)行寬松貨幣政策，引發(fā)市場對(duì)通脹的擔(dān)心，人們尋求新的貨幣避險(xiǎn)保值，推動(dòng)黃金進(jìn)入牛市。黃金價(jià)格自2001年觸底反彈，并從2003年起進(jìn)入上漲通道，在2005年最高上漲至每盎司500美元，但漲幅不及石油等大宗商品。(參見《黃金：冷暖關(guān)天下》)

　　2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)的救市政策加劇了市場對(duì)美元貶值的預(yù)期，黃金的避險(xiǎn)功能終于開始顯現(xiàn)。2008年，在大宗商品、股票、債券的指數(shù)下跌超過40%的同時(shí)，黃金價(jià)格卻有6%的增長。國際金價(jià)就此一路狂漲，2009年更如瘋牛一般連續(xù)闖過了每盎司1000美元、1100美元、1200美元盎司整數(shù)大關(guān)。從2001年到2009年的短短八年時(shí)間，黃金上漲了4.5倍，折合年復(fù)合收益率大約20.7%，趕上了大宗商品、股票的表現(xiàn)。

　　從金價(jià)過去百年的歷史走勢(shì)來看，如果你相信我們面對(duì)的是一個(gè)更加動(dòng)蕩的時(shí)期，或是滯脹，或是通脹，或是通縮，無論是哪種令人不舒服的經(jīng)濟(jì)狀況，黃金都有機(jī)會(huì)成為市場追逐的焦點(diǎn)，反之黃金則可能被人淡忘。

　　與其說人人都愛這種金色耀眼卻沒多少實(shí)際用途的金屬，不如說在人們可見的歷史中，或許再?zèng)]有資產(chǎn)像黃金那樣如磐石般信實(shí)且廣受認(rèn)可。任何政府都無法像印刷紙幣那樣隨意印刷出黃金。瘋狂的金價(jià)背后，正是人類在動(dòng)蕩中焦慮地四處尋覓卻無處寄托的信心。