歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇坎坷 貨幣量化寬松進(jìn)入第二季

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期接連遭到悲觀數(shù)據(jù)打擊，就業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)一直萎靡不振。美國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)2.4%，低于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的2.6%，與一季度的3.7%相比更是顯示了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大幅放緩。同時(shí)美國(guó)失業(yè)率一直維持在9.5%的高位。美國(guó)7月新屋開(kāi)工數(shù)據(jù)增加1.7%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為54.6萬(wàn)戶，低于市場(chǎng)預(yù)估的56萬(wàn)戶。

　　為應(yīng)對(duì)這一狀況，在最近的一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估，并罕見(jiàn)地宣布一項(xiàng)新的資產(chǎn)收購(gòu)舉措，即利用美聯(lián)儲(chǔ)自身賬上MBS資產(chǎn)到期后的回籠資金來(lái)繼續(xù)買入國(guó)債，并將美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)總規(guī)模維持在2.054萬(wàn)億美元左右。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)12個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)可能收購(gòu)的國(guó)債總規(guī)�？赡茉�1000億美元至2000億美元左右。

　　歐洲方面，盡管歐洲債務(wù)危機(jī)二季度后有所好轉(zhuǎn)，但投資者對(duì)于德國(guó)制造業(yè)能否延續(xù)快速增長(zhǎng)以及歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展分化嚴(yán)重的問(wèn)題一直抱有疑慮，而且市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)于緩慢已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。歐洲央行管理委員會(huì)委員兼德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯8月20日表示，歐洲央行應(yīng)繼續(xù)通過(guò)無(wú)限制緊急貸款措施支持歐元區(qū)銀行業(yè)，并于2011年第一季度再?zèng)Q定何時(shí)撤出上述非常規(guī)流動(dòng)性措施。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐洲央行將在9月份召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議上考慮是否開(kāi)始逐步撤出無(wú)限制緊急貸款措施。而韋伯此番言論意味著，歐洲央行很可能將延長(zhǎng)量化寬松政策執(zhí)行的時(shí)間，步美國(guó)之后歐洲也將進(jìn)入貨幣量化寬松第二季。

　　全球貨幣政策立場(chǎng)仍然非常寬松。從1季度到現(xiàn)在只有澳大利亞、加拿大這種資源型國(guó)家提高了利率，全球加權(quán)平均利率僅由2.4%升至2.5%。近期全球糟糕的氣候推高了農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的價(jià)格，通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，如果從2.5%全球平均名義利率中扣除3%左右的通脹率，全球?qū)嶋H利率是負(fù)值。前段時(shí)間受歐債危機(jī)影響，一些國(guó)家進(jìn)行了財(cái)政緊縮，但事實(shí)上全球貨幣政策并未大幅收緊，甚至歐美近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不良表現(xiàn)刺激了新一輪的貨幣投放。

　　資金流向分析

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性以及貨幣的過(guò)度充裕使得機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金青睞有加，索羅斯、鮑爾森等投資大鱷均宣稱其投資組合中黃金所占比例近兩成。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shaes自從進(jìn)入8月份以來(lái)就開(kāi)始不斷加倉(cāng)。截至8月24日該基金持倉(cāng)增至1299.47噸，周增倉(cāng)12.77噸，該基金今年以來(lái)已經(jīng)增持165.85噸黃金，增持幅度達(dá)14.63%。數(shù)據(jù)顯示：CFTC非商業(yè)多頭凈多單繼續(xù)增加。上周黃金非商業(yè)空頭增加了2928張，但非商業(yè)多頭增加的更多