作為一種代用貨幣，黃金對于外匯及金融市場的走勢非常敏感。自歐債危機爆發(fā)以來，黃金并未出現(xiàn)傳統(tǒng)安全資產(chǎn)應有的表現(xiàn)。希臘危機不斷加劇已導致資本不斷流入美國國債，為美元帶來支持。金價與美元存在逆相關(guān)的關(guān)系。盡管這種關(guān)系有時亦會破裂，但長期而言，黃金與美元的傳統(tǒng)關(guān)系又會再度恢復。

若希臘不退出歐元區(qū)并遵守“三巨頭”提出的緊縮政策，我們預期金價將溫和上升。隨著歐元區(qū)解體風險消除，“危機論”對于歐元的負面影響將會消退。市場關(guān)注焦點將轉(zhuǎn)向美國財政問題導致美元受挫，并為黃金帶來支持。若希臘不退出歐元區(qū)但不嚴格遵守“三巨頭”的政策，黃金或會走弱，歐元將會下跌，但不會崩盤。若歐元區(qū)前景缺乏明朗，則希臘留在歐元區(qū)對歐元的利好影響將會被抵銷。黃金及其它資產(chǎn)或會繼續(xù)受主要風險影響，波動性將會加大。

若希臘退出歐元區(qū)，金價的第一反應是下跌。然而，若希臘脫離歐元區(qū)未波及其它成員國，而歐元區(qū)似乎受惠于希臘的脫離，則金價跌勢不會持久。若希臘退出歐元區(qū)波及其它國家，則對金價非常有利。歐元下跌（美元上升）未必對黃金不利。在極端的情況下，若歐元計劃受到質(zhì)疑或希臘退出導致其它成員國相繼退出，則投資者可能再度同時涌入美元及黃金避險。

雖然近期黃金并未表現(xiàn)為安全資產(chǎn)，但整體環(huán)境仍對黃金非常有利。全球金融危機導致投資者信心下降，金融體系及政府政策的信譽受損。鑒于歐洲局勢，短期內(nèi)金價或會受貨幣市場走勢影響，但黃金這種能夠分散風險的實質(zhì)資產(chǎn)最終將再受追捧。