國(guó)際金價(jià)表現(xiàn)低迷、未來(lái)何去何從？上海黃金交易所國(guó)際板上周啟動(dòng)，對(duì)全球金市影響幾何……就一些投資者關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題，證券時(shí)報(bào)記者日前采訪了世界黃金協(xié)會(huì)CEO施安霂，他認(rèn)為，金價(jià)并沒(méi)有那么悲觀，黃金需求依舊樂(lè)觀，伴隨“上海金”的推出，中國(guó)有望成為黃金多極定價(jià)體系中的一極。
證券時(shí)報(bào)記者：金價(jià)2011年起自高位下跌，近期表現(xiàn)也比較弱勢(shì)，您覺得主要是哪些原因造成的？今年全球黃金需求也有一定下滑，您怎么看未來(lái)幾年全球及中國(guó)市場(chǎng)的黃金需求，有沒(méi)有什么亮點(diǎn)？
施安霂：黃金價(jià)格主要是由美國(guó)的投資市場(chǎng)來(lái)決定的，美國(guó)投資市場(chǎng)一部分包括黃金ETF，此外芝加哥商品交易所的交易對(duì)黃金價(jià)格也會(huì)有非常大的影響。美國(guó)投資者的心態(tài)從過(guò)去到現(xiàn)在有一個(gè)明顯變化，就是風(fēng)險(xiǎn)偏好上升、想要獲取更大收益，金價(jià)下跌很大程度上受到了這種心態(tài)的影響。其實(shí)這是一個(gè)不太正確、也略顯短視的選擇。他們并不把黃金作為一種貨幣或者是一種資產(chǎn)來(lái)看，忽略了黃金本身的貨幣屬性，當(dāng)然也就更加忽略了中國(guó)和印度這些新興市場(chǎng)對(duì)黃金的一個(gè)大的需求的市場(chǎng)基本面。
市場(chǎng)上的投資者往往把ETF市場(chǎng)和黃金的價(jià)格作為一個(gè)指標(biāo)來(lái)看。最近，大家覺得ETF價(jià)格在往下跌，所以黃金的價(jià)格也會(huì)繼續(xù)往下跌，但需要提醒注意的是，應(yīng)當(dāng)回想一下在2007、2008年金融危機(jī)那段時(shí)間，西方投資者在做什么？他們沒(méi)有去買股票或其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而是買了黃金。黃金市場(chǎng)現(xiàn)在離場(chǎng)的只是那些基于投機(jī)目的的投資者，但真正支撐這個(gè)基本面的，是那些長(zhǎng)期投資黃金的投資者，他們還在這個(gè)市場(chǎng)里。
黃金的重要性是不言而喻的。美國(guó)的養(yǎng)老金現(xiàn)在也開始投資黃金了，日本的養(yǎng)老金相關(guān)黃金投資產(chǎn)品從五年前的零個(gè)，到現(xiàn)在約有19個(gè)，那么中國(guó)、中東、印度這些新興的市場(chǎng)對(duì)黃金的需求也就顯而易見，所以我們覺得黃金的基本面還是非常樂(lè)觀的。
證券時(shí)報(bào)記者：黃金的定價(jià)權(quán)目前是在西方市場(chǎng)，但亞洲尤其是中國(guó)需求近幾年發(fā)展非�？欤谀磥�(lái)上海黃金交易所“上海金”的推出有哪些重要意義？是否有利于提高中國(guó)在整個(gè)黃金市場(chǎng)中的影響力？
施安霂：是的，肯定會(huì)提高中國(guó)市場(chǎng)的影響力。目前來(lái)講全球黃金價(jià)格是由倫敦定價(jià)，它們被當(dāng)作基準(zhǔn)價(jià)，但是未來(lái)會(huì)形成一個(gè)多極的黃金市場(chǎng)價(jià)格，隨著上海黃金國(guó)際板的推出，它也將會(huì)形成多極中的一極，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展，它會(huì)在這個(gè)國(guó)際的多極基準(zhǔn)定價(jià)體系里面扮演者越來(lái)越重要的作用。上海黃金交易所的 “上海金”會(huì)成為一個(gè)基石，不僅將成為未來(lái)全球黃金基準(zhǔn)價(jià)一部分，它也可以滿足各方需求、比如礦業(yè)方的需求，未來(lái)中國(guó)的金礦企業(yè)，不需要再跑到倫敦去做黃金交易，可以直接在上海的黃金交易所交易。此外，它還將成為人民幣國(guó)際化中一個(gè)非常重要的因素，黃金在各個(gè)國(guó)家的貨幣間扮演中介和交換的渠道，黃金對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的媒介。
證券時(shí)報(bào)記者：上海金這個(gè)黃金交易市場(chǎng)是中國(guó)第一個(gè)國(guó)際化平臺(tái)。要把這個(gè)平臺(tái)做好，您覺得哪些方面是應(yīng)特別注意？運(yùn)行成功需要哪些條件？
施安霂：要讓上海黃金國(guó)際板變得更好，應(yīng)當(dāng)使它不僅成為全球黃金交易的一個(gè)成員，還要讓它有機(jī)會(huì)能改變?nèi)螯S金交易的格局。需要做的有很多點(diǎn)，首先，要在這個(gè)黃金國(guó)際板中推出不同層次的產(chǎn)品、不同層次的市場(chǎng)，引入不同層次的投資者，包括零售和其他機(jī)構(gòu)投資者。其次就是加大投資者教育和宣傳，目前一些投資者還是習(xí)慣于去倫敦交易，我們應(yīng)該引導(dǎo)幫助這些投資者，讓他們逐步適應(yīng)來(lái)上海進(jìn)行黃金交易。
我們?cè)?jīng)有疑慮和擔(dān)憂，如果上海黃金交易所國(guó)際板超前于中國(guó)一些政策或者監(jiān)管的話，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題？不過(guò)“上海金”上市儀式上有五家部委包括人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)都出席了，表明監(jiān)管層非常重視，他們也表態(tài)說(shuō)，愿意為國(guó)際板隨時(shí)推動(dòng)政策與時(shí)俱進(jìn)發(fā)展，這對(duì)上海黃金國(guó)際板發(fā)展是一個(gè)非常好的因素。
證券時(shí)報(bào)記者：您說(shuō)可以在這個(gè)平臺(tái)上推出更豐富、更多層次的產(chǎn)品，您指的這些產(chǎn)品是什么？目前國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)是幾家交易所在運(yùn)行不同的品種，比如說(shuō)像金交所它主要在現(xiàn)貨這塊，上期所主要是黃金期貨，上交所有黃金ETF，新產(chǎn)品和現(xiàn)有品種會(huì)有沖突嗎？
施安霂：你剛才提到的這些，包括期貨也好，包括實(shí)物金也好，它都是一個(gè)國(guó)內(nèi)的黃金產(chǎn)品，但我所說(shuō)的多樣化產(chǎn)品都是指國(guó)際化平臺(tái)里的，它是國(guó)際化產(chǎn)品，不是國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品。中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展很快，目前這個(gè)階段金融市場(chǎng)主角依然是各大商業(yè)銀行，但是如果放眼看西方成熟市場(chǎng)，很大一部分是機(jī)構(gòu)投資者，包括養(yǎng)老金、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等等，需要黃金抵消資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合中要有適當(dāng)比例持有黃金。
證券時(shí)報(bào)記者：從海外市場(chǎng)看，黃金投資需求很大一部分來(lái)自黃金ETF，這類標(biāo)的更適合機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置。國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)黃金ETF發(fā)展時(shí)間還比較短，對(duì)比SPDR，您覺得黃金ETF的成功要素有哪些？
施安霂：黃金ETF的推出可以視為市場(chǎng)不斷發(fā)展創(chuàng)新的一個(gè)必然產(chǎn)物。它是黃金類別的其中一項(xiàng)，為消費(fèi)者提供了其他選擇。中國(guó)黃金市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)不一樣，未來(lái)ETF會(huì)繼續(xù)成為一個(gè)品種，但是與其他實(shí)金產(chǎn)品有相互競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。我們相信隨著市場(chǎng)的開放，會(huì)有越來(lái)越多成熟的多元化的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。世界黃金協(xié)會(huì)會(huì)繼續(xù)扮演顧問(wèn)的角色，為國(guó)內(nèi)的利益相關(guān)方提供國(guó)際先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)。
我們認(rèn)為，一只黃金ETF的成功要素包括：1.投資門檻低。如GLD的每份額基金代表1/10盎司(3.1克)黃金，這使得黃金ETF可以被更廣泛的投資者所接受。2.交易成本低。由于黃金ETF本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是針對(duì)黃金的被動(dòng)投資基金，所以一個(gè)更低的交易費(fèi)用對(duì)投資者的吸引力也更大。3.流動(dòng)性強(qiáng)。一只黃金ETF是否有足夠的流動(dòng)性，是其能否吸引投資者的關(guān)鍵。而這些都是與該基金足夠大的黃金持倉(cāng)量，及其足夠大的日均成交量分不開的。
