縮減QE重傷金價 美元陰謀或得逞

動性風險；資本賬戶開放度，即流動性撤離的便利程度�！苯�超表示，“印度和印尼是新興市場中經(jīng)常賬戶赤字最大的兩個國家。在美債收益率上升的過程中，這兩個國家將面臨最為嚴峻的流動性困境。尤其是印度，其通脹水平高，最近印度央行又下調(diào)了商業(yè)銀行(行情 專區(qū))再貸款利率，這使通脹維持高位。泰國形勢也不樂觀�！�

　　諸建芳等人也特別提到印度、印尼和泰國�！皩τ诮�(jīng)濟基本面較好(經(jīng)濟增速快、經(jīng)常賬戶盈余、通脹壓力可控)、政策(財政、貨幣)空間大、面對資本流動經(jīng)濟韌性強(外債低、儲備高)的國家，美國經(jīng)濟復蘇的利好作用將彌補QE退出的負面影響。而印度、印尼和泰國可能再次受到?jīng)_擊。”諸建芳等人表示，“從絕對規(guī)模上看，印度的外匯儲備較少，截至11月初的外匯儲備規(guī)模為2810億美元，為‘金磚四國’中最少。此外，我們傾向認為，在金融危機后，那些利用發(fā)達國家寬松政策加杠桿的國家更易受到貨幣和債務(wù)危機的威脅，在指標上表現(xiàn)為外債占GDP的比重持續(xù)上升。印尼和泰國的外債占比在2008年金融危機后出現(xiàn)顯著上升�！�

　　但蘇暢等人同時預期，新興經(jīng)濟體受到負面沖擊的強度應該不會像今年第二、三季度時那么大。

　　“年中時，美國升息預期與QE減碼相掛鉤，而升息預期啟動會導致套息交易的反轉(zhuǎn)，進而導致大量資金從新興市場流出。但當前升息預期已與QE減碼脫鉤，升息預期未隨QE減碼而啟動。這使得套息交易反轉(zhuǎn)沒有急劇出現(xiàn)，從而減少了對新興市場匯市的沖擊�！碧K暢表示，“展望2014年，考慮到美國確立的復蘇趨勢以及歐元區(qū)逐漸由衰退走向擴展，新興市場整體所面臨的資金流入將少于2013年�！�

　　李慧勇等人也稱，對新興市場而言，短期內(nèi)預計資金將繼續(xù)撤離，匯率將貶值，但隨著轉(zhuǎn)型，新興市場對外部資金的依賴程度將逐漸降低，負面影響將邊際遞減。

　　金價跌勢難擋

　　平安證券首席經(jīng)濟學家鐘偉指出，量寬退出將對全球資產(chǎn)價格走勢產(chǎn)生重大的影響，大宗商品價格將受制于美元走強，黃金價格將下跌。鐘偉稱，即使量寬退出節(jié)奏緩慢，但資產(chǎn)價格的趨勢難以抵擋。

　　“2014年，隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，美聯(lián)儲QE進一步退出仍有可能，美元流動性不斷收緊趨勢將延續(xù)。與此同時，歐洲、日本、新興市場由于經(jīng)濟復蘇緩慢，寬松流動性格局不變，2014年各經(jīng)濟體流動性格局以及經(jīng)濟復蘇節(jié)奏決定美元總體看漲，對大宗商品價格整體影響負面。美元與黃金具有高度的負相關(guān)性，從2011年以來更為顯著，因此，美元走強對金價負面影響將更大�！崩顦渑�