黃金和美元：看經(jīng)濟，傻瓜！

當(dāng)然，這是比爾·克林頓在他1992年總統(tǒng)賽的競選口號。同樣可以用來形容2014年一季度黃金和美元的走勢。

　　從去年12月低點到3月17日高點，今年以來Comex6月期金期貨價格上漲超過17％。在同一時期，美元指數(shù)僅下跌不到1％。

　　第一季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望，勞動力市場萎靡不振，消費者支出數(shù)據(jù)疲軟。富國銀行預(yù)計第一季度GDP增長在1.1％左右。

　　經(jīng)濟學(xué)家指出，經(jīng)濟增長如此緩慢有很多原因，包括異常寒冷多雪的天氣，長期申請失業(yè)救濟者復(fù)利在今年年初到期，和貫穿2013年連續(xù)幾季的庫存建設(shè)使得庫存過剩。

　　盡管疲弱的數(shù)據(jù)令人失望，美邦儲依然穩(wěn)步推進(jìn)其削減資產(chǎn)購買計劃。按大多數(shù)人估計，美聯(lián)儲將最遲在2014年或2015年初結(jié)束其量化寬松計劃。

　　本輪美聯(lián)儲政策正�；�周期不同于歷史上任何時期的緊縮周期。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表從來沒有超過4萬億美元之巨。美聯(lián)儲持有的銀行超額準(zhǔn)備金也從來沒有達(dá)到過目前260萬億美元的水平。

　　穆迪分析師Ryan Sweet估計美聯(lián)儲將“量化寬松政策結(jié)束后，聯(lián)儲將停止資產(chǎn)負(fù)債表的收縮約6個月。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表開始收縮時，貨幣量化寬松將變成收緊�！�

　　那時，美聯(lián)儲將需要真正開始加息。這是一個多步驟的退出策略，這將需要數(shù)年才能展開。第一次加息的時機仍然為從2015第二季度至2015年第四季度，并有望在0.25％基點加息。

　　Sweet是相當(dāng)樂觀地認(rèn)為，美聯(lián)儲將成功導(dǎo)航退出策略�！懊缆�(lián)儲有70％成功的幾率”他說。

　　不過，也有風(fēng)險。“美國經(jīng)濟最大的風(fēng)險是突然飆升的利率，如果長期利率直線上升，抵押貸款利率將會跟進(jìn)，這將造成經(jīng)濟大幅下滑�！彼�警告說。

　　“如果美聯(lián)儲走錯一步，美聯(lián)儲的削減量化寬松政策可能使利率飆升，這將對經(jīng)濟產(chǎn)生巨大傷害”他說。

　　然而經(jīng)濟學(xué)家希望，2014年下半年將好于第一季度，預(yù)測的每月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長20萬，或者更高，GDP數(shù)據(jù)則每季度都有提高，我們能聽到對全年經(jīng)濟樂觀的預(yù)測。

　　自2009年6月美國經(jīng)濟已正式走出衰退。美國經(jīng)濟一直延續(xù)了近五年的衰退和低于趨勢的增長。

　　有人認(rèn)為美國住房市場可能最終有助于推動經(jīng)濟增長，催化2014年的經(jīng)濟增長。時間會告訴我們。

　　與此同時，美元指數(shù)自2014年開始就裹足不前。而黃金市場在一月至三月中旬出現(xiàn)強勁的反彈，然后進(jìn)入修正性回調(diào)。

　　美元指數(shù)需要從消沉中蘇醒，上沖數(shù)周的阻力位到達(dá)81.5附近，才預(yù)示美元牛勢真正到來。美元指數(shù)將需要從沉睡和集會通過在81.50區(qū)域多月的電阻，以便提出一個顯著轉(zhuǎn)強，美元喚醒實際